9月5日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    石油石化：目前A股化工PE處于2010年以來(lái)的底部區間，價(jià)值嚴重低估?？紤]到2018年下半年的油價(jià)整體高位運行，2019年下半年油價(jià)大概率同比下跌，預計今年三季報和年報的業(yè)績(jì)（整個(gè)行業(yè)）同比將呈下跌態(tài)勢。所以我們建議關(guān)注化工子行業(yè)中結構性的投資機會(huì )，尤其關(guān)注基本面良好，業(yè)績(jì)穩健、抗風(fēng)險能力較強的上市公司。具體來(lái)看，包括天然氣標的新奧股份、廣匯能源、藍焰控股；滌綸板塊的恒力股份、新鳳鳴、榮盛石化；烯烴及衍生物板塊的衛星石化和萬(wàn)華化學(xué)。

    生物醫藥：此次聯(lián)盟采購的規則相對于4+7帶量采購有所松動(dòng)，前期受壓制的低估值仿制藥企業(yè)有望迎來(lái)估值修復的機會(huì )。對于仿制藥存量業(yè)務(wù)小，新增加通過(guò)一致性評價(jià)品種的企業(yè)，有望借助聯(lián)盟采購快速上量銷(xiāo)售，建議關(guān)注華海藥業(yè)、京新藥業(yè)、科倫藥業(yè)。騰籠換鳥(niǎo)是醫保改革的主要方向，帶量采購節省下來(lái)的費用將會(huì )用到醫療服務(wù)和創(chuàng )新藥上面。建議關(guān)注創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)鏈：藥明康德、凱萊英、藥石科技、恒瑞醫藥、貝達藥業(yè)。

    【國元證券】

    宏觀(guān)策略：存量博弈格局不變，外圍市場(chǎng)風(fēng)險提升。上周市場(chǎng)主要指數不同程度上行，中小板指、深證成指漲幅居前。行業(yè)中，電子行業(yè)受益5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)漲幅最高，醫藥生物、家用電器板塊漲幅次之，市場(chǎng)風(fēng)格與前期類(lèi)似，大中小盤(pán)股均不同程度上漲，小盤(pán)指數漲幅居前。近期市場(chǎng)，應提高風(fēng)險防范意識。判斷基于外圍市場(chǎng)與存量博弈超預期波動(dòng)。注意：1、把握節奏：存量博弈格局不變，短期節奏變化頻繁。2、防控風(fēng)險：外圍市場(chǎng)衰退風(fēng)險增強，恐慌情緒蔓延。策略選擇，低估值熱點(diǎn)板塊+倉位謹慎管理。投資策略，建議將關(guān)注點(diǎn)投注于低估值熱點(diǎn)板塊，如科技、消費、金融板塊。第一、市場(chǎng)熱點(diǎn)角度，關(guān)注高端科技板塊中，重點(diǎn)細分行業(yè)景氣度，電子、通信中的半導體、元件等領(lǐng)域；第二、避險功能較強的低估。

    傳媒：2019年8月28日，掌閱科技發(fā)布2019年半年報，2019年上半年實(shí)現收入9.00億元，同比增長(cháng)-4.00%；實(shí)現歸母凈利潤6393.7萬(wàn)元，同比增長(cháng)-18.51%。從半年報看，全民閱讀熱度持續，數字閱讀行業(yè)穩定發(fā)展；公司資源儲備豐富，用戶(hù)數量提升；重視技術(shù)研發(fā)，加強運營(yíng)能力。公司是數字閱讀行業(yè)的佼佼者，行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景可觀(guān)，公司持續的創(chuàng )新能力以及貫穿行業(yè)上下游的運營(yíng)能力會(huì )逐漸增強。我們預計公司2019-2021年收入20.29億、21.25億、23.09億，凈利潤1.51億、1.59億、1.82億，對應EPS0.38元、0.40元、0.45元，對應PE40、38、33倍，維持“持有”評級，目標價(jià)16.56元。

    【中泰證券】

    紡織服裝：我們對行業(yè)內重點(diǎn)31家公司2019年中報進(jìn)行梳理：1）收入端：在終端需求疲軟的背景下，童裝延續高景氣度，中高端表現穩健，家紡板塊Q2環(huán)比改善，而大眾服飾及紡織制造均呈逐季放緩趨勢。大眾：個(gè)股表現分化，龍頭伺機擴張。2019H1收入同比-2.86%，雖板塊收入增速呈現逐季放緩趨勢，但龍頭公司實(shí)現收入業(yè)績(jì)雙提升。在終端消費疲軟的環(huán)境下，龍頭公司優(yōu)勢盡顯，并通過(guò)外延擴張，進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。在行業(yè)整體終端需求偏弱的背景下，優(yōu)選成長(cháng)性較好的子行業(yè)龍頭。從估值角度看，目前品牌服裝細分龍頭估值均不到20倍，處于歷史較低水平。建議關(guān)注童裝賽道好&休閑裝改善的森馬服飾以及行業(yè)和公司均有望迎來(lái)拐點(diǎn)的假發(fā)龍頭瑞貝卡。

    銀行：吳江銀行（603323）；1、凈利潤保持穩定增長(cháng)、同比+14.9%。2、凈手續費同比增長(cháng)41%，增速較1季度大幅提升。從具體細分項比年初情況看，匯款及結算、代銷(xiāo)、理財均較年初同比增速有大幅提高。3、風(fēng)險抵補能力較1季度稍有提升。2季度撥備覆蓋率為267%，撥貸比為3.36%，分別環(huán)比提升3%、0.06%。中報不足：1、凈利息收入環(huán)比-15.2%，息差收窄是主要拖累因素。凈息差的較大幅環(huán)比下降有資負兩端的影響。2、逾期3個(gè)月以?xún)刃刨J占比上升；整體逾期凈生成較年初提升。公司歷史來(lái)看逾期3個(gè)月以?xún)刃刨J一直波動(dòng)較大。業(yè)績(jì)概覽：營(yíng)收和撥備前利潤增速高位回落，凈利潤穩步提升。1Q19、1H19營(yíng)收、撥備前利潤、歸母凈利潤累積同比增長(cháng)25.2%/14.8%、24.2%/9.1%、12.3%/14.9%。

    汽車(chē)：第一商用車(chē)網(wǎng)發(fā)布8月重卡數據，8月我國重卡銷(xiāo)售約7.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)1.3%；1-8月累計銷(xiāo)售約80.5萬(wàn)輛萬(wàn)輛，同比下滑1.7%。8月銷(xiāo)量平穩增長(cháng)。三季度為重卡傳統銷(xiāo)售淡季，7、8月份銷(xiāo)量同比增長(cháng)1.5%、1.3%，保持平穩增長(cháng)。從下游需求來(lái)看，投資端，基建投資增速與房屋新開(kāi)工面積增速均有所回落；貨運端，公路貨運周轉量增速有所回升。隨著(zhù)下半年政策基調邊際轉松，基建有望回升將拉動(dòng)工程類(lèi)重卡需求，全年銷(xiāo)量大概率破百萬(wàn)，行業(yè)景氣度維持。關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈：威孚高科（柴油機高壓共軌系統零部件核心供應商）、中國重汽（重卡第一梯隊、市占率穩定）以及重卡發(fā)動(dòng)機供應商等重卡產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。