10月14日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    宏觀(guān)策略：A股風(fēng)險偏好主要受益于中美貿易談判結果以及美聯(lián)儲寬松加碼，我們仍然維持A股市場(chǎng)波動(dòng)上行的判斷。本輪中美貿易談判進(jìn)程定調坦誠、高效、建設性，進(jìn)展成果給市場(chǎng)注入信心。新華社公布結果，雙方就共同關(guān)心的經(jīng)貿問(wèn)題進(jìn)行了坦誠、高效、建設性的討論，在農業(yè)、知識產(chǎn)權保護、匯率、金融服務(wù)、擴大貿易合作、技術(shù)轉讓、爭端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。此前A股市場(chǎng)對于中美貿易談判結果并不樂(lè )觀(guān)，上周科技板塊進(jìn)行了部分調整，我們認為短期市場(chǎng)情緒迎來(lái)修復。不過(guò)，今年財政政策是我國穩增長(cháng)的重要抓手，調節不同地區財政收支更加均衡，也在一定程度上有助于提升稅收收入較弱地區穩增長(cháng)的財政空間和積極性。

    煤炭：河南作為全國十四大煤炭基地之一，擁有鶴壁、焦作、義馬、鄭州、平頂山和永夏六大礦區，三年累計關(guān)閉退出煤炭產(chǎn)能5225萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能較少。2019年河南全面啟動(dòng)煤礦智能化建設，力爭到2021年底，實(shí)現年產(chǎn)60萬(wàn)噸及以上煤礦基本完成智能化改造。省內最大煤企，永煤為核心子公司。集團形成了集煤炭、化工、有色金屬、裝備制造、物流貿易、礦山建筑、實(shí)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)格局。煤炭是集團優(yōu)先發(fā)展的主體產(chǎn)業(yè)，煤化工產(chǎn)業(yè)是重點(diǎn)打造的煤炭下游產(chǎn)業(yè)。永煤控股是集團核心子公司，對公司業(yè)績(jì)影響較大。河南省煤炭資源較豐富，近年來(lái)產(chǎn)能和產(chǎn)量持續下降，煤炭自給率不足，煤炭消費維持高位。河南省全面啟動(dòng)煤礦智能化建設，促進(jìn)傳統煤化工轉型升級，發(fā)展新興煤化工。

    浩吉鐵路開(kāi)通后，河南省動(dòng)力煤供煤緊張的局面有望改善，但運費沒(méi)有明顯優(yōu)勢，對區域煤價(jià)影響較小。河南省重點(diǎn)煤炭企業(yè)包括河南能化、平煤神馬、鄭煤集團，建議關(guān)注平煤神馬集團焦煤板塊的平煤股份和化工新材料板塊的神馬股份。

    【中原證券】

    云計算行業(yè)：IaaS+PaaS端，云計算市場(chǎng)集中度在向頭部廠(chǎng)商集中，但是全球和中國的第二梯隊廠(chǎng)商的憑借多元化優(yōu)勢加速發(fā)展，令行業(yè)呈現更多多元化特征。市場(chǎng)表現方面，8月初以來(lái)大盤(pán)反彈行情在9月中旬見(jiàn)頂，而后再次呈現出回調走勢。國內局勢整體穩定，但全球政治格局卻呈現出多變格局。估值方面，行業(yè)整體估值處于歷史均值水平之間，距最低估值仍有55%的調整空間。本月我們重點(diǎn)推薦個(gè)股為啟明星辰和超圖軟件。

    有色金屬：有色板塊表現較差。9月，上證綜指上漲0.66%，有色板塊下跌4.40%，是表現最差的板塊之一。有色所有子行業(yè)中，鎳鈷板塊表現較好，逆勢上漲7.66%，其他子行業(yè)均下跌，黃金板塊表現最差，大幅下跌12.89%?；窘饘伲褐忻蕾Q易談判前景還不明朗，PMI持續低于榮枯線(xiàn)。國內汽車(chē)、家電、房地產(chǎn)等行業(yè)都表現較弱，政策方面保持一定定力?；窘饘賰r(jià)格或繼續維持低迷態(tài)勢。稀土：目前稀土價(jià)格總體趨于弱勢，市場(chǎng)整體處于下降走勢。英國、美國和澳大利亞均計劃新開(kāi)發(fā)或擴建稀土項目。稀土長(cháng)期供給上升預期，可能不利于稀土價(jià)格上漲。鉬產(chǎn)品，受供給偏緊的影響，價(jià)格維持相對強勢。鎢產(chǎn)品，減產(chǎn)導致鎢礦供給緊張，鎢精礦價(jià)格大幅上漲，但下游需求較弱，鎢產(chǎn)品價(jià)格下滑。建議關(guān)注板塊：貴金屬、工業(yè)金屬、小金屬。建議關(guān)注公司：山東黃金，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、云南銅業(yè)、南山鋁業(yè)。

    【民生證券】

    電子：得益于iPhone11入門(mén)價(jià)格降低&換機潮即臨，我們預計新機型今年總體備貨量在7500萬(wàn)左右，去年同期7800，同比下滑4%，優(yōu)于此前市場(chǎng)預期下滑10%，同時(shí)我們預計實(shí)際出貨量有望同比增長(cháng)5-10%。我們持續看好消費電子大趨勢，節前回調幅度較大，當前主流消費電子標的對應明年估值回到20倍出頭，看好四季度板塊的估值切換行情，建議重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密、領(lǐng)益智造、大族激光、鵬鼎控股、欣旺達、聯(lián)創(chuàng )電子。

    傳媒：截至10月6日24點(diǎn)，國慶檔票房46.5億創(chuàng )歷史新高。主旋律類(lèi)影片日漸成熟，票房號召力不斷驗證。我們于國慶節前多次提示重視主旋律電影的票房號召力，目前來(lái)看得到驗證：從往年喜劇片主導國慶檔江湖到今年三部主旋律大片7日票房破45億，從《戰狼2》《紅海行動(dòng)》到《流浪地球》《烈火英雄》再到國慶“獻禮三部曲”，主旋律影片商業(yè)化路徑愈加成熟。短期國慶檔催化得到驗證，看好元旦檔春節檔進(jìn)一步催化，長(cháng)期院線(xiàn)行業(yè)處估值底部建議重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注院線(xiàn)板塊低估值龍頭萬(wàn)達電影、三四線(xiàn)影院代表橫店影視、優(yōu)質(zhì)國企中國電影。