12月13日券商晨會(huì )研報匯編

    【中原證券】

    宏觀(guān)策略：受到美聯(lián)儲暫緩加息因素的影響，周四兩市金融板塊整體走低，帶動(dòng)兩市股指小幅回落，滬指短線(xiàn)受阻于半年線(xiàn)附近，結束了八連陽(yáng)的走勢。值得注意的是，周四國產(chǎn)芯片概念整體飆升，一度帶動(dòng)股指快速上揚，但午后隨著(zhù)短線(xiàn)資金的快速撤離，以及部分消費龍頭品種的輪番走低，致使滬指再次沖擊半年線(xiàn)未果。本周投資者均在等待中央經(jīng)濟工作會(huì )議的最新結果，市場(chǎng)各方保持較為謹慎的操作策略，我們建議投資者繼續密切關(guān)注政策面的變化情況。預計滬指短線(xiàn)在半年線(xiàn)下方蓄勢震蕩的可能較大，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)短線(xiàn)繼續圍繞1720點(diǎn)蓄勢整理的可能較大。我們建議投資者短線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，中線(xiàn)建議繼續關(guān)注部分低估值績(jì)優(yōu)藍籌股的投資機會(huì )。

    通信行業(yè)：11月鋰電池板塊指數跑贏(yíng)滬深300指數。19年11月，鋰電池指數上漲1.87%，新能源汽車(chē)指數下跌0.79%，而同期滬深300指數下跌2.94%，鋰電池指數跑贏(yíng)滬深300指數。19年12月9日，電池級碳酸鋰價(jià)格為5.50萬(wàn)元/噸，較11月初回落6.78%，預計短期仍承壓。維持行業(yè)“同步大市”投資評級。19年12月11日，鋰電池和創(chuàng )業(yè)板估值分別為32.98倍和40.62倍，結合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市”評級。目前，市場(chǎng)大環(huán)境仍存一定不確定性，短期板塊及優(yōu)質(zhì)個(gè)股漲幅較大或存調整需求。中長(cháng)期而言，我國新能源汽車(chē)仍將高增長(cháng)，板塊仍值得積極關(guān)注，但個(gè)股業(yè)績(jì)和走勢將出現顯著(zhù)分化，具體結合政策導向、細分領(lǐng)域價(jià)格水平和競爭格局，中長(cháng)期建議重點(diǎn)關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機會(huì )，相關(guān)標的如寧德時(shí)代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份等。

    【平安地產(chǎn)】

    地產(chǎn)：展望2020年，盡管行業(yè)基本面承壓，但在以“穩”為主、因城施策的背景下，政策存在托底空間，同時(shí)板塊估值已處于歷史低位、股息率亦具備吸引力，當前位置地產(chǎn)股易漲難跌，攻守兼備、性?xún)r(jià)比持續凸顯，板塊彈性仍取決于政策與基本面的博弈。我們看好2020年地產(chǎn)板塊整體表現，維持“強于大市”評級。全年建議積極配置行業(yè)龍頭及二線(xiàn)彈性標的，耐心持股等待收益。短期來(lái)看，主流房企無(wú)論估值、持倉、股息率均具有吸引力，多地政策微調、5年期LPR下調，關(guān)注估值切換及政策博弈的機會(huì )，以低估值龍頭（萬(wàn)科、保利、金地等）及業(yè)績(jì)高增的二線(xiàn)彈性標的（中南、陽(yáng)光城等）為主；中期隨著(zhù)政策微調、貨幣端發(fā)力，樓市有望逐步走穩，關(guān)注流動(dòng)性寬松可能帶來(lái)的“資產(chǎn)荒”配置機會(huì )。

    有色：我們預計2020年中美貿易摩擦對有色壓制將邊際降低，但全球主要經(jīng)濟體增長(cháng)前景存在較大不確定性，有色的需求仍不容樂(lè )觀(guān)，有色總體價(jià)格難以逞強，維持行業(yè)“中性”投資評級。建議從量?jì)r(jià)兩個(gè)維度出發(fā)，關(guān)注以下投資機會(huì )：第一、工業(yè)金屬有新項目投產(chǎn)，規模有望擴大的個(gè)股投資機會(huì )，相關(guān)公司紫金礦業(yè)、云鋁股份；第二、受益經(jīng)濟增長(cháng)放緩，貨幣政策放松，配置吸引力增強的貴金屬投資機會(huì )，相關(guān)公司山東黃金；第三、小金屬鈷預計在龍頭公司收縮背景下，供給有望從過(guò)剩轉變?yōu)槁云o，預計價(jià)格企穩回升，相關(guān)公司華友鈷業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：我們估計目前理財投資的股票規模四五千億，短期受制于投研能力、產(chǎn)品客戶(hù)接受度等因素，股票投資規模預計難以大幅增長(cháng)。中長(cháng)期看，理財股票投資規模有望大幅增長(cháng)，2030年理財的股票投資規模有望達到5.5萬(wàn)億。我們認為，理財股票投資風(fēng)格與險資類(lèi)似，中長(cháng)期或將重塑A股估值體系，低估值且穩定的高股息率股票受青睞。中長(cháng)期來(lái)看，銀行股估值或將有系統性提升。11月PMI數據超預期，PPI降幅收窄，庫存周期可能反轉，疊加11月金融數據靚麗，經(jīng)濟企穩或在路上，支撐銀行股估值提升。此外，12月銀行板塊往往有估值切換行情。經(jīng)過(guò)一個(gè)月回調的銀行股，當前性?xún)r(jià)比凸顯。我們繼續主推二線(xiàn)龍頭-低估值且基本面較好的興業(yè)、工行、光大及基本面反轉的浦發(fā)、北京，看好成都、杭州、常熟、江蘇和張家港行。

    計算機：5G是通信技術(shù)重大升級，將開(kāi)啟萬(wàn)物互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代，數據流量暴增?；A設施有望率先受益，服務(wù)器、存儲、IDC、可視化領(lǐng)域有望持續收益。從應用端來(lái)看，5G應用有望多點(diǎn)開(kāi)花，電力信息化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、超高清視頻等領(lǐng)域，有望迎來(lái)上升期；安可進(jìn)入規?；涞卦?，市場(chǎng)容量有望擴大大幅增長(cháng)。華為全面推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈伙伴迎來(lái)機遇。產(chǎn)業(yè)鏈門(mén)檻較高，優(yōu)先選擇競爭力突出的公司，看好新領(lǐng)域新公司，尤其是從0到1的品種；安全政策頻出，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提升，安全市場(chǎng)群雄逐鹿，新安全領(lǐng)域龍頭企業(yè)前景廣闊。密碼法正式落地，有望成為增長(cháng)最快細分市場(chǎng)；醫療信息化政策紅利有望持續，電子病歷升級空間廣闊?；ヂ?lián)網(wǎng)醫療、醫藥電商政策松綁，行業(yè)新業(yè)態(tài)突破在即。醫保IT迎來(lái)建設大潮，2020年訂單有望大規模落地；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)滲透率仍低，有望持續高速成長(cháng)；云計算ToB黃金時(shí)代，看好SaaS端進(jìn)一步推廣；區塊鏈迎來(lái)歷史性機會(huì )，數字貨幣有望首先賦能；人工智能從研發(fā)期進(jìn)入行業(yè)落地關(guān)鍵期。