1月3日券商晨會(huì )研報匯編

    【網(wǎng)信證券】

    宏觀(guān)策略：歐美股指集體調整道指跌0.64%、22個(gè)省份超萬(wàn)億養老金委托入市、利率市場(chǎng)化改革2020年貸款基準利率或取消、千億級航空產(chǎn)業(yè)落地上海臨港一期投資300億。海關(guān)總署：自2020年1月1日起對859項商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率、多省市醞釀方案2020年地方國企混改加速擴圍、多家A股公司計提大額資產(chǎn)減值、農業(yè)農村部公布2019年農業(yè)轉基因生物安全證書(shū)批準清單、新一輪帶量采購啟動(dòng)33個(gè)品種將降、QDII基金投資范圍拓寬港股配置價(jià)值凸顯、國常會(huì )部署加快發(fā)展商業(yè)養老保險、營(yíng)收下滑用戶(hù)流失中國聯(lián)通迎考“后價(jià)格戰”時(shí)代。操作上，回避結構性調整風(fēng)險，合理調整倉位，把握板塊局部性低吸機會(huì )。把握輪動(dòng)節奏，適當關(guān)注特斯拉、衛星導航、5G通信、OLED、蔚來(lái)汽車(chē)、華為概念、染料、券商、白酒、基建、高送轉預期等板塊龍頭個(gè)股機會(huì )，注意回避問(wèn)題股、解禁減持、業(yè)績(jì)下滑、退市預期、高位股等板塊個(gè)股調整壓力。

    鋰電池：全國財政工作會(huì )議近日在北京召開(kāi)。會(huì )議提到，著(zhù)力推進(jìn)創(chuàng )新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，大力促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟健康發(fā)展。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，支持新能源汽車(chē)發(fā)展。2020年財政工作會(huì )議首提支持新能源汽車(chē)發(fā)展，超市場(chǎng)預期，政策拐點(diǎn)確立，明后年補貼政策預計也將超預期。大眾明年首款MEB平臺車(chē)ID3年中上市，Tesla國產(chǎn)Molel3第一批交付，ModelY提速，明后年海外車(chē)企有近50款全新電動(dòng)平臺車(chē)型上市，新車(chē)型帶來(lái)的超級產(chǎn)品周期值得期待。機構認為，鈷開(kāi)始反彈、鋰見(jiàn)底，明年銷(xiāo)量和政策均為大年。

    【財富證券】

    光伏產(chǎn)業(yè)：據智慧光伏節前統計，2019年最后一月預計新增光伏并網(wǎng)量達到8GW，結合前11個(gè)月18.96GW的新增量，全年新增裝機量預計約27GW。展望2020年，新的光伏政策框架尚未正式出臺，據光伏協(xié)會(huì )披露，目前已處于廣泛征求意見(jiàn)階段，預計在今年2月左右落地。新的光伏政策框架預計延續了2019年的主要措施，競價(jià)項目將在一季度完成申報，補貼資金規模及指導電價(jià)或再降一定幅度?？紤]到2020年政策落地時(shí)間早于往年，實(shí)際裝機的時(shí)間窗口將更充裕，全年裝機量預計值為42.4GW，較2019年增幅47%-57%左右。維持行業(yè)“同步大市”評級，建議關(guān)注堅定擴產(chǎn)的單晶龍頭隆基股份（601012）以及供需格局良好的光伏玻璃企業(yè)福萊特（601865）。

    房地產(chǎn)：TOP3格局依然為碧桂園、萬(wàn)科、恒大，分別實(shí)現全口徑銷(xiāo)售額7715.3、6312.1和6080億元。TOP30房企格局有所變化，世茂、陽(yáng)光城、金地、金科、中南建設等房企2019年銷(xiāo)售增速亮眼，排名有所上升，而華夏幸福、綠城、藍光發(fā)展等房企排名則出現下滑，由于資金緊張而發(fā)展受限的泰禾集團則由2018年的第20位下滑至42位，跌出TOP30隊伍。TOP30房企的目標完成率相對較高，金科、陽(yáng)光城、世茂等房企早在11月就提前完成了全年目標，盡管TOP100房企大部分完成了全年目標，但整體超額完成率有所下滑。從行業(yè)集中度來(lái)看，TOP30的集中度有所提升，尤其TOP4-20房企銷(xiāo)售額集中度提升相對較快。在行業(yè)政策收緊、房企資金趨緊的背景下，房企之間合作開(kāi)發(fā)越來(lái)越普遍。從房企銷(xiāo)售的權益比來(lái)看，TOP30房企銷(xiāo)售權益占比約74%，較2018年度有所下滑。建議關(guān)注資金充裕、杠桿水平較低的萬(wàn)科、金地集團；土地儲備充足、銷(xiāo)售能力優(yōu)異的保利地產(chǎn)、招商蛇口、金科股份、陽(yáng)光城等房企。

    【天風(fēng)證券】

    農業(yè)：2019年12月30日，農業(yè)農村部發(fā)布公示將擬批準頒發(fā)農業(yè)轉基因生物安全證書(shū)給192個(gè)轉基因植物品種。種子行業(yè)拐點(diǎn)漸至，轉基因政策助力板塊反轉。一方面玉米價(jià)格有望在2020-2021年繼續上漲；另一方面種子產(chǎn)業(yè)庫存壓力趨緩，預計頭部種子企業(yè)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)漸至。轉基因政策的推進(jìn)，長(cháng)期有望為頭部企業(yè)帶來(lái)高壁壘和高利潤，短期將提升板塊估值。4、投資建議：首選轉基因技術(shù)儲備豐富，且在本批次擁有轉化體申請的隆平高科（持有杭州瑞豐25%的股權）、大北農；其次，登海種業(yè)（玉米種子龍頭）、荃銀高科。

    家電：展望2020年，我們認為空調行業(yè)價(jià)格戰概率大，地產(chǎn)竣工數據回暖，預計內銷(xiāo)增速保持穩定；冰洗整體受行業(yè)消費升級趨勢帶動(dòng)，均價(jià)有望進(jìn)一步提升；電視行業(yè)受面板價(jià)格提升影響，部分降價(jià)企業(yè)或被抑制，預計均價(jià)保持穩定；受新品類(lèi)、新品牌等因素的帶動(dòng)，小家電行業(yè)收入保持增長(cháng)趨勢；廚電受地產(chǎn)竣工數據回暖帶動(dòng)，需求端有望好轉。個(gè)股方面，積極推薦海爾智家、美的集團、格力電器、老板電器、華帝股份、新寶股份、海信視像。

    醫藥：優(yōu)先采購使用中選藥品，未中選藥品做限價(jià)要求。保證中選藥品質(zhì)量和貨款及時(shí)支付。中選藥品優(yōu)先地位得到保證，新常態(tài)下關(guān)注仿制藥梯隊及原料-制劑一體化企業(yè)。1、具備仿制藥梯隊、原料-制劑一體化的企業(yè)：中國生物制藥、科倫藥業(yè)、華海藥業(yè)等。2、上游原料議價(jià)能力提升，建議關(guān)注普洛藥業(yè)等相關(guān)原料藥標的。3、醫保戰略購買(mǎi)，通過(guò)仿制藥節省醫保費用是重要的手段，關(guān)注醫保導向，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng )新及其產(chǎn)業(yè)鏈、受影響相對較小的器械（IVD），關(guān)注龍頭：恒瑞醫藥、藥明康德、邁瑞醫療、邁克生物等。4、剛性消費受集采的影響相對較?。浩放芆TC、醫療服務(wù)、疫苗、血制品、自費剛性用。