3月10日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    石油石化：OPEC+會(huì )議不歡而散，原因是俄羅斯的經(jīng)濟比沙特更為多元化，其對低油 價(jià)的容忍度遠遠高于沙特。會(huì )議結束后沙特大幅調低其不同級別的主要原油定價(jià)，預計 短期內油價(jià)會(huì )以下跌的走勢為主。但過(guò)低的油價(jià)下，OPEC國家和俄羅斯的財政，以 及美國的頁(yè)巖油氣行業(yè)將受到較大的負面影響，有望促使這些主要產(chǎn)油國重返談判桌。 近期原油市場(chǎng)的利空也將反映到證券市場(chǎng)，我們下調行業(yè)評級為“中性”。短期我們建 議關(guān)注跟原油關(guān)聯(lián)度較小或者反原油周期的下游子行業(yè)，例如改性塑料行業(yè)（金發(fā)科技、 普利特），油價(jià)利空出盡后我們推薦/建議關(guān)注板塊內具有較高增長(cháng)潛力的優(yōu)質(zhì)標的衛星 石化（油價(jià)下跌將降低公司LPG原材料采購成本）、廣匯能源（LNG接收站業(yè)務(wù)收油 價(jià)下跌影響現貨LNG成本將下降）、萬(wàn)華化學(xué)（聚氨酯龍頭、現有業(yè)務(wù)收原油波動(dòng)影響 較?。?。另外短期內可關(guān)注能源物流龍頭中遠海能（低油價(jià)有望刺激戰略?xún)湓秃蜕? 業(yè)儲備原油的運輸）。

    金融：金融對于疫情后復工復產(chǎn)、穩定經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要，相關(guān)政策密集落地，兼顧疫情防控和社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展目標要求。貨幣政策加強流動(dòng)性支持、財政政策減稅降費， 行業(yè)層面開(kāi)辟金融服務(wù)綠色通道、推進(jìn)創(chuàng )新金融產(chǎn)品等服務(wù)保障措施，政策重點(diǎn)落腳資 金支持和系統性風(fēng)險的防范。金融行業(yè)短期受到疫情沖擊相對有限，長(cháng)期影響取決于宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和政策對沖力度。隨著(zhù)疫情緩解復工復產(chǎn)推進(jìn)，市場(chǎng)擔憂(yōu)逐步出清。金融行 業(yè)有望受益于流動(dòng)性寬松和政策支持力度加大，目前各金融子行業(yè)估值均具有配置價(jià)值。

    【財富證券】

    宏觀(guān)策略：受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，股深度調整。截止收盤(pán)，上證綜指跌3.01%，中小板指跌4.40%，創(chuàng )業(yè)板指跌4.55%;全 部股漲幅中位數為3.7%；行業(yè)板塊方面，紡織服裝、交通運輸、通信跌幅較少，國防軍工、計算機、電子跌幅居 前；主題概念方面，打板指數、肺炎概念指數、海南省國資指數漲幅居前；滬市家上漲，家下跌；深市家上漲，家下 跌；兩市共計漲停90家跌停96家；兩市共計成交金額10862.2億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通 凈流出96.7億，深股通凈流出46.4億，共計凈流出143億。海外市場(chǎng)、商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，股資產(chǎn)同樣難逃壓力。近期全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美10年期國債收益率（截止 月日下午16點(diǎn)）盤(pán)中一度創(chuàng )歷史新低0.32%，日本、德國、法國等權益市場(chǎng)同樣大幅度下挫。資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)， 疫情只是一根導火索。實(shí)際上，過(guò)去幾年全球一直處于疲弱下行過(guò)程中，而各國央行持續的降息放水，撐高了各類(lèi)資 產(chǎn)的價(jià)格泡沫。而當全球碰到這樣一場(chǎng)風(fēng)險時(shí)，能夠像中國一樣動(dòng)員國家力量抵抗疫情的國家并不多，而面對需求潛 在的大幅萎縮，可能出現的債務(wù)問(wèn)題、盈利下滑問(wèn)題都較容易被悲觀(guān)情緒放大。

    5G：近期，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì )召開(kāi)會(huì )議指出，要加快5G網(wǎng)絡(luò )、數據中心等新型基礎設施建設進(jìn)度。 要注重調動(dòng)民間投資積極性。與之對應，中國移動(dòng)也正式發(fā)布了2020年5G二期無(wú)線(xiàn)網(wǎng)主設備集采，共涉及到28個(gè) 省、自治區和直轄市，需求規模為232143站，旨在完成全年建成30萬(wàn)個(gè)5G基站的目標，預計全年5G基站建設數 量有望超過(guò)60萬(wàn)站，5G基站建設節奏逐步加快。 點(diǎn)評：考慮到2019年由于運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )覆蓋補盲，國內4G基站凈增加額達到172萬(wàn)個(gè)，我們預計今年5G基站建 設數量在6070萬(wàn)站左右，4G基站建設數與5G新建基站數基本持平，再疊加價(jià)格端10%20%左右的下降，在2019 年的高基數下，即使考慮5G帶來(lái)的增量也難以支撐明年業(yè)績(jì)的高彈性，綜合考慮下建議關(guān)注主設備商中興通訊和上 游射頻器件商世嘉科技。國內IDC行業(yè)建設進(jìn)入高速發(fā)展階段，受到包括疫情推動(dòng)的線(xiàn)上服務(wù)需求以及企業(yè)上云的影 響，數據中心作為云計算的基礎設施，從本質(zhì)上來(lái)看類(lèi)似房地產(chǎn)屬性，加快數據中心發(fā)展既是未來(lái)5G應用基礎，同 時(shí)也具備房地產(chǎn)的投資拉動(dòng)作用，建議關(guān)注IDC運營(yíng)商光環(huán)新網(wǎng)和數據港和設備提供商高瀾股份。

    【東吳證券】

    食品飲料：高端白酒成長(cháng)性較其他食品板塊龍頭更高，估值橫 向比較極具性?xún)r(jià)比；管理層更迭后有望繼續提升治理水平和渠 道價(jià)格鏈條分配機制。短期餐飲復蘇帶動(dòng)補回性消費利好高端 龍頭動(dòng)銷(xiāo)，長(cháng)期行業(yè)品牌制勝，結構升級與頭部集中邏輯不變。 茅臺產(chǎn)品的稀缺性、強大的品牌力及龍頭地位使其擁有行業(yè)定 價(jià)權，長(cháng)期高渠道利潤具備提價(jià)基礎，且未來(lái)長(cháng)期需求旺盛可 期，公司具備量?jì)r(jià)齊升空間。此外公司作為行業(yè)風(fēng)向標，積極 預期亦將催化高端酒板塊，堅定推薦高端頭部品牌貴州茅臺、 五糧液、瀘州老窖。

    汽車(chē)行業(yè)：乘用車(chē)板塊，傳統車(chē)依然是車(chē)企業(yè)績(jì)核心變量，存量博弈下看 好日系車(chē)市占率持續提升，重點(diǎn)推薦【廣汽集團】。零部件板 塊，布局三條主線(xiàn)：1）電動(dòng)車(chē)比傳統車(chē)單車(chē)配置價(jià)值更高且已 進(jìn)入或未來(lái)有望進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的，重點(diǎn)推薦【拓普集團】， 關(guān)注【旭升股份+銀輪股份】。2）電動(dòng)&傳統同等需要，已切 入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的，關(guān)注【寧波華翔+均勝電子+華域汽車(chē)+ 岱美股份】；5G商用化有望加速的智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈標的，關(guān)注 【德賽西威+星宇股份+科博達+中國汽研】；3）電動(dòng)車(chē)比傳統 車(chē)需求可能減弱但公司積極轉型擁抱新能源標的，重點(diǎn)推薦【萬(wàn)里揚】，關(guān)注【精鍛科技】。