3月9日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    電新：電網(wǎng)是“新基建”背景下預期差最大的版塊，電網(wǎng)歷來(lái)是基建拉動(dòng)投資的主力軍，同時(shí)在新帥上任+十三五收官之年背景下， 電網(wǎng)投資有望超預期，原計劃投資4080億，同比-9%，我們預 計實(shí)際投資有望達4500億以上。特高壓是電網(wǎng)投資的重點(diǎn)，18 年9月能源局加快推進(jìn)5直7交，當年核準2直1交、19年上 半年核準1直2交，19年下半年相對空白，今年預計將核準剩 余的2直4交共6條線(xiàn)路，帶來(lái)超千億投資、近200億主設備 訂單。同時(shí)電力物聯(lián)網(wǎng)、配網(wǎng)、調度等也是今年投資的重點(diǎn)。 推薦龍頭國電南瑞，關(guān)注彈性標的許繼電氣、平高電氣、長(cháng)高集團，關(guān)注特高壓標的長(cháng)纜科技、特變電工、中國西電、保變電氣。強烈推薦海外占比高的中游龍頭（寧德時(shí)代、璞泰 來(lái)、科達利、恩捷股份、新宙邦，關(guān)注比亞迪、天賜材料、當 升科技、星源材質(zhì)、杉杉股份、中科電氣等）；核心零部件（宏 發(fā)股份、匯川技術(shù)、三花智控）；強烈推薦優(yōu)質(zhì)上游資源（華 友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、關(guān)注贛鋒鋰業(yè)）。

    非銀金融：行業(yè)受疫情影響有限，市場(chǎng)交易活躍度顯著(zhù)提升，鑒于制度變 革的推動(dòng)以及投顧業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求與未來(lái)空間的增大，我們認為 券商板塊正處于長(cháng)期α和短期β共振區間，板塊性機會(huì )值得關(guān) 注；保險方面，短期疫情影響新單，中長(cháng)期市場(chǎng)需求有望反彈， 行業(yè)整體增長(cháng)趨勢（尤其是保障型產(chǎn)品需求增長(cháng)趨勢）沒(méi)有發(fā) 生實(shí)質(zhì)性變化，仍然看好行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)路徑和空間；信托方面， 監管依舊保持相對嚴格，房地產(chǎn)信托發(fā)行規模環(huán)比下降。綜上， 我們認為中短期子行業(yè)排序：券商>保險>多元金融。重點(diǎn)推薦： 【東方財富】、【中信證券】、【華泰證券】、【中國太?！?、【中國人壽】。

    【國海證券】

    傳媒行業(yè)：上周文化傳媒各指數均呈現上 漲態(tài)勢，本周，我們重點(diǎn)提及院線(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的布局時(shí)點(diǎn)。引起下跌原因多種，我們需看該下跌的核心原因是否是持續性的影響?？陀^(guān)看，疫情在中國國內影響的恐慌情緒漸釋放，企業(yè)逐步復工。院線(xiàn)端，針對當前電影業(yè)票房歸 零、現金流中斷、支出壓力高企等情況。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：給予行業(yè)推薦評級。重點(diǎn)推薦橫店影視中信出版、新經(jīng)典、光線(xiàn)傳媒、奧飛娛樂(lè )。 奧飛娛樂(lè )發(fā)布2020年股票期權激勵計劃（草案）；新經(jīng)典旗下作品《你當像鳥(niǎo)飛往你的山》等榮登京東圖書(shū)2月文學(xué)榜首，持續 優(yōu)質(zhì)作品打造能力在排名中凸顯；院線(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈中從電影到院線(xiàn)均有望受益疫情后消費的回暖，大片的定檔與院線(xiàn) 的回暖相輔相成，可關(guān)注光線(xiàn)傳媒、橫店影視。

    計算機行業(yè)：3月2日，國家醫保局聯(lián)合國家衛生健康委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫保服務(wù)的 指導意見(jiàn)》，提出將符合條件的“互聯(lián)網(wǎng)+”醫療服務(wù)費用納入醫保支付范圍，將持牌互聯(lián)網(wǎng)醫院為參保人員提供的常見(jiàn)病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”我們認為，醫保支付是互聯(lián)網(wǎng) 醫療落地的里程碑式事件，疫情顯著(zhù)加速了互聯(lián)網(wǎng)醫療發(fā)展進(jìn)程。目前互聯(lián)網(wǎng)診療主要針對常見(jiàn)病治療和慢性病管理。疫情推動(dòng)醫院核心科室互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程，同時(shí)也提高了患者對于互聯(lián)網(wǎng)醫療認知程度和認可度，加速了互聯(lián)網(wǎng)醫療進(jìn)入醫保。我們認為，納入醫保支付后互聯(lián)網(wǎng)醫療已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，主要關(guān)注業(yè)務(wù)落地和商業(yè)模式變化。業(yè)務(wù)模式方面，線(xiàn)上診療、處方外流、健康管理等業(yè)務(wù)是 核心且最易落地。商業(yè)模式方面，長(cháng)期的IT建設服務(wù)經(jīng)驗使得IT廠(chǎng)商能夠直接參與互聯(lián)網(wǎng)醫院建設，除互聯(lián)網(wǎng)平臺建設外，IT廠(chǎng)商可以通過(guò)導流直接參與流水分成。重點(diǎn)推薦衛寧健康、創(chuàng )業(yè)慧康、萬(wàn)達信息、東華軟件。

    【新時(shí)代證券】

    宏觀(guān)策略：上周市場(chǎng)風(fēng)格出現了較大的變化，過(guò)去1年強勢的科技股出現回調，而金融地產(chǎn) 周期消費等板塊輪番表現，我們認為，這種高低切換表明市場(chǎng)風(fēng)險偏好的下降。參考 2014年風(fēng)格大切換的經(jīng)驗，2014年Q4金融股暴漲之前，首先出現的是兩個(gè)季度 的醞釀期，在醞釀期價(jià)值股的表現更類(lèi)似補漲。只有經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的醞釀，尋找到大邏 輯，價(jià)值股才能從風(fēng)險偏好下降階段的補漲，變成風(fēng)險偏好抬升階段的領(lǐng)漲。這兩者有本質(zhì)的區別。行業(yè)配臵建議：短期內，市場(chǎng)可能處在風(fēng)險偏好下降的時(shí)間窗口，低位價(jià)值股有 相對優(yōu)勢，金融板塊（銀行、地產(chǎn)、券商、保險）可以重點(diǎn)關(guān)注，一方面估值有優(yōu)勢， 另一方面反向穩定經(jīng)濟的政策有利于這些板塊。消費板塊中重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、汽車(chē)、家電等，機構的均衡化配臵短期有利于這些板塊。