8月26日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：兩市共計成交金額9420.6億，低于前20日成交均額10466.09億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計凈流出549.7億，其中滬深300凈流出101.2億、創(chuàng )業(yè)板指凈流入13.66億。共有1191家公司獲得凈流入、2679家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級行業(yè)前三名為食品飲料、計算機、家用電器，排名居后三名的行業(yè)為電子、農林牧漁、有色金屬。北上資金方面，滬股通凈流入24.57億，深股通凈流出7.18億，共計凈流入17.38億。截止8月24日，融資余額為14201.33億，較上一交易日增加62.38億。市場(chǎng)開(kāi)始存量博弈，創(chuàng )業(yè)板持續放量。創(chuàng )業(yè)板注冊制第二日，成交量持續上升，創(chuàng )業(yè)板總體成交額達到2713億，占比市場(chǎng)整體成交額為28.8%，高于2020年全年的20.2%平均水平，為創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市以來(lái)新高，但另一方面，市場(chǎng)存量博弈比較明顯，滬市、中小板成交額占比有所下滑。整體看，創(chuàng )業(yè)板注冊制初期對市場(chǎng)存量資金吸引力較為明顯，短期成交量有所放大，但深市整體成交額并未突破前期高點(diǎn)，市場(chǎng)仍然呈現存量博弈的態(tài)勢。往后看，在存量博弈市場(chǎng)情況下，創(chuàng )業(yè)板指賺錢(qián)效應相對一般，后續成交額會(huì )逐步下降至正常水平。

    基金：下周新發(fā)行基金概況：下周（20200824-20200828），全市場(chǎng)擬新發(fā)行基金14只。從類(lèi)型看，偏股混合型基金5只，偏債混合型基金5只，普通股票型基金2只，被動(dòng)指數型債券基金2只。易方達磐固六個(gè)月持有A（009900.OF）：偏債混合型基金。申購費率不超過(guò)1.0%，管理費率為0.8%/年，托管費率0.2%/年?；鸬臉I(yè)績(jì)比較基準是中債新綜合指（財富）收益率*90%+滬深300指數收益率*10%?；鸾?jīng)理張清華，目前在管產(chǎn)品總和為10只，管理規模約537億元。其在管產(chǎn)品主要是混合債券型二級基金，占基金規模的97%。近1年來(lái)張清華在管的偏債混合型基金業(yè)績(jì)遠遠跑贏(yíng)行業(yè)中值且有較好的超額收益。長(cháng)城成長(cháng)先鋒A（010049.OF）：偏股混合型基金。申購費率不超過(guò)1.5%，管理費率為1.5%/年，托管費率0.25%/年?；鸬臉I(yè)績(jì)比較基準是中證800指數收益率*70%+中債綜合財富指數收益率*25%+中證港股通綜合指數收益率（使用估值匯率折算）*5%?；鸾?jīng)理廖瀚博，目前在管產(chǎn)品總和為3只，管理規模約9億元。其在管產(chǎn)品主要是靈活配置型基金。近1年來(lái)廖瀚博的在管靈活配置型基金業(yè)績(jì)跑贏(yíng)行業(yè)中值且有不錯的超額收益。

    【國海證券】

    電子行業(yè)：我們認為隨著(zhù)海外復工復產(chǎn)順利進(jìn)行，電視需求逐步復蘇，后續面板需求進(jìn)一步回暖，新冠疫情對面板產(chǎn)業(yè)沖擊已經(jīng)提前結束?？紤]到國內外需求的進(jìn)一步恢復，以及韓國三星、LGD的產(chǎn)能退出，我們預計2020Q3電視面板價(jià)格漲幅將大超市場(chǎng)預期。我們認為新冠疫情對需求端的沖擊將逐步消散，LCD行業(yè)格局已定，國內面板行業(yè)龍頭京東方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行業(yè)集中度提升、周期性變弱帶來(lái)的長(cháng)期盈利紅利。（數據詳見(jiàn)圖表）中國大陸LCD市場(chǎng)份額持續提升，京東方+TCL華星雙巨頭格局已定。從產(chǎn)業(yè)競爭格局來(lái)看，過(guò)去幾年伴隨著(zhù)國內廠(chǎng)商的大幅擴產(chǎn)，我國大陸面板廠(chǎng)商市場(chǎng)份額持續穩定提升，2020H1中國TV-LCD出貨面積份額達到54.4%（同比+13.4pct），中國臺灣及韓國（不含夏普）2020H1出貨面積合計份額為42.9%（同-13.8pct），收縮明顯；按廠(chǎng)商來(lái)看，2020H1京東方、華星光電出貨面積份額分別以19.05%和17.06%位列前二，群創(chuàng )、三星、LG、友達分別以11.51%/11.38%/10.58%/9.39%位列三到六名。展望未來(lái)，隨著(zhù)國產(chǎn)廠(chǎng)商10.5代線(xiàn)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放以及海外部分廠(chǎng)商的退出，LCD行業(yè)格局已經(jīng)確定，行業(yè)回暖將是大勢所趨，大陸面板企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升，成為最后的行業(yè)贏(yíng)家。

    【西部證券】

    固收金工：情緒面指標來(lái)看，外圍形勢不確定性風(fēng)險仍然存在，我們認為A股市場(chǎng)指數短期持續波動(dòng)，繼續維持震蕩向上趨勢，短期市場(chǎng)強勢情緒將持續。上周A股市場(chǎng)綜合情緒因子上周環(huán)比微降，少數指標出現相對高位，具體來(lái)看新增開(kāi)戶(hù)數以及成交量均出現近一年、近三年數值持續出現新高，融資余額保持近一年以及三年以來(lái)高位，A股波動(dòng)率出現下降，估值也迅速抬升，而黃金持倉量持續低位。國內債券調整仍將繼續，短期國內權益市場(chǎng)仍是波動(dòng)中有上行動(dòng)力，國內權益市場(chǎng)分化行情將持續保持，消費與科技依舊短期仍將是是主線(xiàn)行情，并關(guān)注周期性板塊上漲機會(huì )。近期軍工板塊已經(jīng)有所回調，我們認為科技板塊仍將是今年的主線(xiàn)機會(huì )，食品飲料、醫藥等大消費板塊仍具有配置價(jià)值，中長(cháng)期持續看好上述板塊表現，同時(shí)可以關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格切換過(guò)程中績(jì)優(yōu)但是低估值的周期板塊機會(huì )，長(cháng)期我們對中國經(jīng)濟充滿(mǎn)信心。并持續建議關(guān)注黃金、白銀的中長(cháng)期機會(huì )。

    電氣設備：推薦關(guān)注億緯鋰能。動(dòng)力電池表現亮眼，消費、鋰原電池業(yè)務(wù)穩步發(fā)展。受湖北疫情影響及海外疫情爆發(fā)，0H1鋰原電池收入6.47億，同降1.39%，公司鋰原電池產(chǎn)線(xiàn)提高自動(dòng)化程度，良品率提升帶來(lái)盈利能力改善，毛利率同增1.71pct至42.21%。隨著(zhù)軟包三元電池放量，在億緯動(dòng)力一季度收入大幅下滑的情況下，動(dòng)力電池上半年收入13.61億，同增62.59%。消費工業(yè)電池上半年收入11.69億，同增16.5%。圓柱電池出貨飽滿(mǎn)，目前已進(jìn)入新一輪擴產(chǎn)期。公司發(fā)展思路清晰，動(dòng)力、消費、鋰原電池三大板塊均已找準賽道，具備成長(cháng)為龍頭的潛力。目前鋰原電池優(yōu)勢依然顯現，鋰亞電池已經(jīng)形成了全球領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。動(dòng)力板塊客戶(hù)落地和產(chǎn)能建設進(jìn)展順利，公司有望成為國內動(dòng)力電池行業(yè)的最大黑馬。TWS耳機電池板塊，2億顆產(chǎn)能規劃下公司市占率有望提升，隨著(zhù)行業(yè)需求回暖，下半年公司出貨情況將逐步改善。