10月28日券商晨會(huì )研報匯編

    【西部證券】

    電氣設備：在儲能電池領(lǐng)域， 隨著(zhù)環(huán)保壓力日趨嚴峻，更加環(huán)保的鋰離子電池大量應用已是大勢所趨，具有廣闊的市場(chǎng)前景。 從全球來(lái)看，2015-2019年，鋰離子電池在累計裝機比例中始終位于80%左右，受益于鋰電池的迅速發(fā)展，國內鋰離子電池比例也迅速提升，從66%升至80.62%，但仍低于全球的占比，未來(lái)占比有望繼續提升至90%，在新增市場(chǎng)中，國內鋰電池裝機市場(chǎng)份額更是從2018年的78.02%升至97.27%?？紤]到未來(lái)幾年電網(wǎng)側、新能源發(fā)電側、5G基站側帶來(lái)的鋰電儲能總裝機快速提升，儲能產(chǎn)業(yè)鏈配套的長(cháng)期需求空間已打開(kāi)，建議關(guān)注電池系統龍頭和儲能逆變器核心供應商。推薦億緯鋰能（300014.SZ）、陽(yáng)光電源（300274.SZ），相關(guān)公司有寧德時(shí)代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、南都電源（300068.SZ）、固德威（688390.SZ）。

    【東吳證券】

    計算機：本周計算機行業(yè)（中信）指數下跌3.66%，滬深300指數下跌 1.53%，創(chuàng )業(yè)板指數下跌4.54%。本周我們梳理了俄羅斯在基礎IT的自力 更生之路，長(cháng)期以來(lái)俄羅斯信息技術(shù)水平落后于西方發(fā)達國家，對外國 的技術(shù)和產(chǎn)品依賴(lài)程度較高。但近年來(lái)俄落實(shí)國家信息安全學(xué)說(shuō)的戰略 部署，確立了信息技術(shù)安全自主可控的發(fā)展思路，并將其貫穿到CPU、OS、移動(dòng)OS、搜索引擎、電子郵件、金融支付系統、域名DNS、信息 安全機制等各項技術(shù)和制度發(fā)展的規劃中，尤其注重CPU、操作系統等 戰略性技術(shù)的研發(fā)且處在國產(chǎn)化關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。受中報和估值影響，q3機構普遍減倉計算機板塊，但計算機業(yè)務(wù)主要在下半年，疫情影響環(huán)比減弱，q3預計較多子板塊會(huì )環(huán)比繼續改善，龍頭 公司的業(yè)績(jì)和估值雙修復、以及估值切換有望逐步展開(kāi)。另外，新一輪改革推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升，計算機是風(fēng)險偏好提升必加倉的板塊，我們預計Q4機構倉位有望回歸，子板塊看好云計算、信創(chuàng )、金融it（尤其 數字貨幣）、網(wǎng)安。

    固收：轉債市場(chǎng)周成交額突破5000億元，創(chuàng )歷史新高。2017、18兩年轉債市場(chǎng) 周成交額基本位于百億水平上下浮動(dòng)，進(jìn)入19年后活躍度有所增長(cháng)，轉債市場(chǎng)周成交額可以達到300至400億元水平。而在步入20年之后，周成交額呈現井噴式爆發(fā)增長(cháng)，迅速突破千億元，一度飆升至近4000億元 水平，其后有所回落，但基本維持在2000億元水平左右。而就在上周 （10.19～10.25），轉債市場(chǎng)周成交額觸底反彈，經(jīng)歷了前一周的縮量（沉底至200億水平），迅速垂直拉升至5000億元，創(chuàng )下歷史新高，顯著(zhù)超 過(guò)對應正股成交額。針對近期轉債市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，證監會(huì )于10月23日起草制定了《可轉 換公司債券管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》及其說(shuō)明，并社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)?！墩髑笠庖?jiàn)稿》旨在進(jìn)一步完善可轉債市場(chǎng)規章制度，使得交易規則合乎“股性”，信息披露回歸“債性”?？傆嫲苏氯邨l，涵蓋了發(fā)行條件和程序、規范交易轉讓規則、完善信息披露、轉股贖回和回售，可轉 債持有人權益保護等重要內容。相較于《證券法》以及其他相關(guān)文件，《征求意見(jiàn)稿》新增了對發(fā)行條件的進(jìn)一步要求（消極條件）、防范投機風(fēng)險、對投資者進(jìn)行適當性管理、完善信息披露、贖回與回售的對等以及從不強制贖回到重新贖回的時(shí)間限制。其推行將降低轉債市場(chǎng)的投機情緒，平息轉債市場(chǎng)炒作風(fēng)波，使得轉債價(jià)格逐步回歸正股價(jià)值，進(jìn)一步保護投資者權益。

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：兩市共計成交金額6313億，低于前20日成交均額6680.7億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計 凈流出123.58億，其中滬深300凈流出7.62億、創(chuàng )業(yè)板指凈流入11.29億。共有1362家公司獲得凈流入、2509家公 司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級行業(yè)前三名為醫藥生物、有色金屬、建筑材料，排名 居后三名的行業(yè)為電氣設備、化工、機械設備。北上資金方面，滬股通凈流出31.58億，深股通凈流出14.78億，共 計凈流出46.37億。截止10月26日，融資余額為14171.08億，較上一交易日減少24.79億。市場(chǎng)策略 核心指數小幅收漲，市場(chǎng)成交量依然不高。上證綜指在連跌四個(gè)交易日后，終于在尾盤(pán)勉強收漲；深證成指今天也迎來(lái)了連續下跌后的第二個(gè)陽(yáng)線(xiàn)，止跌企穩的態(tài)勢初步形成。受最近可轉債市場(chǎng)火爆影響，A股流動(dòng)資金轉而流入可轉債市場(chǎng)，一定程度上造成了成交量的不斷下降。但我們認為隨著(zhù)監管層對市場(chǎng)的逐步規范，可轉債市場(chǎng)游資未來(lái)還將回流A股，無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)。同時(shí)，北上資金已經(jīng)連續八個(gè)交易日流出，累計流出近200億元，也一定程度上導致 了市場(chǎng)成交量的萎縮。消息面上，螞蟻金服在港股打新吸引了大量資金，也成為了近期市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn) 認為，螞蟻金服上市有利于提升市場(chǎng)活躍度，但也不得不綜合考慮如此龐然大物上市對本就流動(dòng)性不高的市場(chǎng)的抽血 效應。我們傾向于認為螞蟻金服在A(yíng)股上市后表現將一定程度決定市場(chǎng)Q4的走勢。行業(yè)配置方面，經(jīng)由最近一周的 調整，市場(chǎng)大部分板塊均進(jìn)行了回調，短期建議關(guān)注三季報超預期投資機會(huì )；中期看好順周期行業(yè)；長(cháng)期可留意市場(chǎng) 風(fēng)格由成長(cháng)切換至周期的可能性，通脹預期提升將成為重要催化因素。