11月4日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    新能源汽車(chē)：1、弱化量方面的硬性指標，重視基礎設施和安全性建設；2、新能源汽車(chē) 目標中樞下調，增速回歸合理區間；3、加大公共領(lǐng)域的新能源車(chē)占比，網(wǎng)約車(chē)或將成 為純電車(chē)型長(cháng)期貢獻的主力軍；3、構建關(guān)鍵零部件供給體系，打造新能源汽車(chē)核心競 爭力；4、大力推動(dòng)充換電網(wǎng)絡(luò )建設，提升充電便利性；5、氫燃料核心技術(shù)公關(guān)工程為氫能儲運、加氫站、車(chē)載儲氫等氫燃料電池汽車(chē)應用支撐技術(shù)；6、2025年自動(dòng)駕駛 再上臺階，構建車(chē)用操作系統核心能力；7、投資建議：建議積極關(guān)注新能源汽車(chē)三電 等核心零部件、自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈及自主品牌車(chē)企的智能化轉型以及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )。

    智能制造：2020年Q3，我國智能裝備行業(yè)需求加速恢復，上市公司業(yè)績(jì)整體表現亮眼，但也出現了分化。我們認為，短期來(lái)看，我國制造業(yè)庫存周期仍處于上升階段，智能裝備的需求改善仍將持續；長(cháng)遠來(lái)看，我國仍處在制造業(yè)升級的大浪潮中，工業(yè)機器人、激光裝備等仍將是成長(cháng)動(dòng)力充足、充滿(mǎn)投資機會(huì )的行業(yè)。維持行業(yè)“強于大市”的評級， 建議關(guān)注上市公司中的工業(yè)機器人本體制造商埃斯頓、拓斯達，激光裝備制造商大族激光、帝爾激光等；建議關(guān)注系統集成商江蘇北人、克來(lái)機電、今天國際、聯(lián)贏(yíng)激光等， 以及工業(yè)機器人核心零部件制造商綠的諧波、激光器制造商銳科激光等。

    【東吳證券】

    傳媒：2020Q3期末，公募基金重倉影視行業(yè)上市公司個(gè)股8只；重倉影視板塊公募基金數為89只；持倉總市 值為36.8億元，占基金股票投資總市值比例為0.09%；自19Q2最低水平后有所回升。個(gè)股方面，中國電影、北京文化新進(jìn)公募基金影視板塊重倉股，歡瑞世紀離開(kāi)公募基金重倉序列。2020Q3期末，公募基 金重倉游戲行業(yè)上市公司個(gè)股12只，配置標的范圍相對穩定；公募基金中重倉游戲板塊個(gè)股的基金總數為477只，環(huán)比減少420只（或47%）， 同比增加239只（或100%）；持倉總市值為185.6億元，環(huán)比減少104.7 億元（或36%），同比增加113.3億元（或157%）；持倉市值占基金股票投資總市值比例為0.45%，環(huán)比降低0.42pct。個(gè)股方面，完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò )被加倉，三七互娛持股總市值仍然為首位。其他重倉個(gè)股：芒果超媒、新媒股份持倉情況環(huán)比基本持平，中公教育三季度被減倉。

    電氣設備：25年電動(dòng)化目標20%，CAGR高達35%+，符合預期。正式版25年電動(dòng)化目標20%，21年國家部分重點(diǎn) 公共領(lǐng)域車(chē)輛電動(dòng)化目標80%。國內電動(dòng)車(chē)3年無(wú)明顯增長(cháng)，20%目標更加務(wù)實(shí)，該目標下預期25年電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量近580萬(wàn)輛，CAGR35%+，此前《技術(shù)路線(xiàn)圖2.0》已表明20%電動(dòng)化目標，符合 預期。電動(dòng)車(chē)將長(cháng)期走創(chuàng )新驅動(dòng)、市場(chǎng)主導的路線(xiàn)，有競爭力的車(chē)型帶 動(dòng)自主需求提升，20%將成為長(cháng)期銷(xiāo)量托底。9月國內電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量13.8萬(wàn)輛，同環(huán)比高增68%/26%，爆款新車(chē)型如期上量，年底沖量全年預計120萬(wàn)以上，下半年增長(cháng)40%+，9月開(kāi)始全面 滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，11月中游排產(chǎn)繼續環(huán)比10%，六氟漲價(jià)到10萬(wàn)/噸，Q3三重 拐點(diǎn)明確；9月歐洲銷(xiāo)14.6萬(wàn)輛，同比+157%/+66%，大超預期，今年預 計115萬(wàn)，同增100%+，明年上修到180-200萬(wàn)輛，同增60-80%，特斯 拉Q3近14萬(wàn)交付全年50萬(wàn)，明年有望上100萬(wàn)，全球電動(dòng)化大趨勢明 確，明年國內和海外均高增，持續強烈推薦寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來(lái)，當升科技、天賜材料、新宙邦、比亞迪、科達利、億緯鋰能、欣旺達等；核心零部件：三花智控、宏發(fā)股份、匯川技術(shù)等；具備價(jià)格彈性：華友鈷業(yè)，關(guān)注多氟多、贛峰鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)。

    【國海證券】

    電子：消費電子、半導體板塊最受機構青睞，光學(xué)光電子持續回暖。從電子二級板塊來(lái)看，2020Q3公募基金重倉配比和環(huán)比變化分別為電子制造6.22%（+0.25pct）、半導體3.67%（+0.18pct）、光學(xué)光電子1.86%（+0.11pct）、元件Ⅱ1.23%（-0.19pct）、其他電子Ⅱ0.20%（+0.09pct）。從重倉個(gè)股的持股市值變動(dòng)情況來(lái)看，消費電子龍頭歌爾股份、立訊精密表現優(yōu)秀，分別位列公募基金重倉持股市值增長(cháng)前兩位，歌爾股份公募基金重倉持股總市值增長(cháng)82.66億元，參與配置基金個(gè)數增加了60只，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭立訊精密勢頭依舊強勁，重倉持股總市值 增長(cháng)71.29億元，持有基金數增加85個(gè)，另外，受益于TV-LCD面板行業(yè)景氣度迅速回升，全球TV面板龍頭京東方A重倉市值增長(cháng)位列第三。根據電子板塊三季報情況來(lái)看，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、半導體細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)業(yè)績(jì)兌現情況良好，有望享受5G換機潮和半導體國產(chǎn)替代加速實(shí)現持續快速成長(cháng)。