10月31日股市三大猜想：市場(chǎng)反彈行情有望繼續

    大勢猜想：市場(chǎng)反彈行情有望繼續

    10月30日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，隨后震蕩走弱，創(chuàng )業(yè)板指最深跌幅超2%，之后金融板塊企穩沖高，題材股也漸漸升溫，三大股指集體走強。從盤(pán)面來(lái)看，大多數板塊飄紅，大金融再度成為護盤(pán)主力軍，券商、保險、高送轉、汽車(chē)零部件、銀行等板塊漲幅居前，白酒板塊小幅飄綠。

    截止收盤(pán)，滬指報2568.05點(diǎn)，漲幅1.02%，深成指報7375.23點(diǎn)，漲幅0.72%；報1259.95點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指漲幅0.76%。

    對于后市運行方向，巨豐投顧表示，在經(jīng)歷茅臺“醉倒”大盤(pán)之后，隨著(zhù)政策層面的繼續發(fā)力，在金融股的重新爆發(fā)下，市場(chǎng)仍有繼續反彈的空間和基礎，短期仍可適當積極。

    源達投顧認為，今日兩市整體呈現出震蕩走高行情，但主要是金融護盤(pán)所致，震蕩之后或將再度下跌。這主要是因為茅臺走下神壇，藍籌有所松動(dòng)，此時(shí)不必恐慌，防御板塊大幅下挫，或成為市場(chǎng)最后一跌，攻防發(fā)生了徹底轉變，為后市市場(chǎng)底的形成創(chuàng )造了條件。短線(xiàn)大盤(pán)或將步入二次探底走勢，構筑W底形態(tài)。

    華訊投資指出，目前A股歷史性低估值的狀態(tài)使得指數再行下跌的阻力巨大，空頭不敢肆意妄為，以券商、銀行、保險的大金融板塊為先鋒隊的反攻號角吹響后，資金的防守模式被打破，進(jìn)攻意識將更加強烈，“W”型的堅實(shí)底部形態(tài)有望形成。

    渤海證券分析師宋亦威表示，短期內投資者情緒及預期有望在金融、經(jīng)濟政策的逐步落地進(jìn)一步改善，反彈行情或仍將繼續；但從中期來(lái)看，市場(chǎng)反轉動(dòng)力尚在持續蓄能中，政策底能否轉化成市場(chǎng)底仍取決于市場(chǎng)對經(jīng)濟基本面的預期能否扭轉，未來(lái)仍待更多改革舉措的切實(shí)落地，建議投資者弱化搶反彈的交易性行為，在市場(chǎng)底部，更多關(guān)注個(gè)股業(yè)績(jì)，基于長(cháng)期價(jià)值進(jìn)行個(gè)股的優(yōu)化再配置。

    操作策略上，天信投顧指出，短期內股指仍將會(huì )受到部分均線(xiàn)的壓力，同時(shí)K線(xiàn)形態(tài)還沒(méi)有完全的結束整理，所以操作上仍不要急急急忙忙的全倉抄底，建議分批抄底，抄底的節奏根據市場(chǎng)的變化臨時(shí)做出調整，個(gè)股的選擇上，繼續以超跌的、低估值的、業(yè)績(jì)優(yōu)良的等條件來(lái)選取。

    資金猜想：四季度A股將迎來(lái)回購大潮

    今年以來(lái)，上市公司回購顯著(zhù)升溫。數據顯示，截至10月29日，今年已實(shí)施的股票回購規模達308.71億元，遠高于2017年83億元和2016年105億元的規模。從個(gè)股來(lái)看，今年以來(lái)已實(shí)施回購金額最高的三家公司為美的集團、永輝超市和均勝電子，回購金額分別為18.29億元、16.28億元、15.55億元。海通證券策略分析師荀玉根表示，2018年以來(lái)，A股股票回購家數、金額均創(chuàng )新高，但熱度相比美國市場(chǎng)依然處于較低水平。

    公司法修訂后的首個(gè)公告日，即10月28日，超40家A股公司積極響應回購。其中，16家公司披露回購預案。按回購規模上限計算，16家公司回購預案規模約62億元。上市公司回購熱情再度升溫。

    隨著(zhù)公司法修正案對上市公司回購股份有關(guān)規則的明確，上市公司股權回購激增。業(yè)內人士認為，“回購新政”的實(shí)施有利于國企混改及員工持股，也為上市公司融資打通了一個(gè)新渠道，預計四季度將迎來(lái)回購大潮，萬(wàn)億回購資金將提振A股，從而穩定市場(chǎng)和投資者預期。

    招商證券首席策略分析師張夏表示，股票回購新政落地，在當前市場(chǎng)環(huán)境下有利于提振投資者信心，助力市場(chǎng)反彈，此輪“回購潮”會(huì )在一段時(shí)間內得以延續，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

    海通證券研究發(fā)現，標普500指數走勢與標普500回購規模保持高度同步性，且在2010年以后明顯增強，可見(jiàn)股票回購是推升前期美股牛市的重要原因之一。海通證券表示，美股、港股的股票回購均是市場(chǎng)助推器。

    興業(yè)證券表示，盡管A股2018年回購規模會(huì )創(chuàng )歷史新高，但對比美股2009年以來(lái)的回購金額（年回購均值2.4萬(wàn)億美元），A股回購力度仍顯不足。此次制度修訂，便利資金充裕的上市公司加速回購，將有效強化投資者信心。

    安信證券首席策略分析師陳果認為，當下市場(chǎng)跌幅大、估值低、政策利好不斷，政策底部已現，而市場(chǎng)底仍待探明。投資者應該積極關(guān)注市場(chǎng)出現的積極變化，近期尤應重視政策支持下的上市公司股份回購帶來(lái)的市場(chǎng)機會(huì )。

    熱點(diǎn)猜想：券商股估值修復趨勢或開(kāi)啟

    周二，券商股再度吹響反攻號角，多只個(gè)股漲停。截至收盤(pán)，中原證券、天風(fēng)證券、國海證券、太平洋、長(cháng)城證券、南京證券、華西證券、中信建投、中國銀河、等紛紛漲停，西南證券、華泰證券、第一創(chuàng )證券、興業(yè)證券、浙商證券、財通證券大漲。

    對于券商股全線(xiàn)爆發(fā)，機構的主流觀(guān)點(diǎn)是因為政策的超預期利好。國信證券等多家券商近日發(fā)布研報表示，監管層密集發(fā)聲，以市場(chǎng)化方式緩解股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險，各市場(chǎng)參與方，包括各地政府、央行、證監會(huì )、銀保監會(huì )等，正積極推出相關(guān)政策，通過(guò)各類(lèi)金融機構更著(zhù)實(shí)有效的幫助市場(chǎng)化解A股的股權質(zhì)押風(fēng)險，同時(shí)推動(dòng)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    與此同時(shí)，多家券商近期研報指出，自2015年牛熊轉換之后，券商股便迎來(lái)了長(cháng)達3年多的持續下跌。隨著(zhù)券商指數的持續下跌，券商股的估值也創(chuàng )下了歷史最低。由于券商股屬于典型的強周期性行業(yè)，使用市盈率PE估值不能準確地反映券商股的實(shí)際估值狀態(tài)，因此采用相對合理的市凈率PB數據作為觀(guān)察券商股估值的依據更為合理。目前券商的PB僅為1.06，處于2010年以來(lái)的最低位。隨著(zhù)9月份券商業(yè)績(jì)回暖，券商基本面已出現明顯的邊際改善跡象。

    招商證券認為，政策底線(xiàn)思維明確和刺激政策有序推出，推動(dòng)券商開(kāi)啟估值修復趨勢。此前，制約券商左側領(lǐng)漲的質(zhì)押風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險，在政策態(tài)度明確背景下類(lèi)似“螳臂當車(chē)”。隨著(zhù)后續有政策利好不斷釋放，券商板塊類(lèi)似計算機板塊具備極強的政策彈性，甚至可能脫離業(yè)績(jì)約束，將成為確定性領(lǐng)漲板塊。

    招商證券還表示，近十年來(lái)，券商板塊在四季度均有明顯表現，并較市場(chǎng)具有明顯超額收益，僅2011年四季度行情退后至2012年一季度爆發(fā)，但爆發(fā)的力度和超額收益都相當明顯。平均漲幅高達58%，較同期指數有35%的超額收益。即使在表現最差的2016年四季度板塊也有13%的漲幅。

    萬(wàn)聯(lián)證券表示，盡管券商前三季度業(yè)績(jì)依舊承壓，但隨著(zhù)利好政策的集中出臺，各業(yè)務(wù)條線(xiàn)呈現邊際向好態(tài)勢，股權質(zhì)押風(fēng)險和二級市場(chǎng)下跌風(fēng)險有望得到改善，建議關(guān)注具有估值優(yōu)勢、業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定、風(fēng)險管理領(lǐng)先的龍頭券商。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也認為，上周券商股集體大漲，有些個(gè)股甚至短期之內漲了50%，主要和股權質(zhì)押風(fēng)險得到有效解決有關(guān)。對券商的樂(lè )觀(guān)情緒在上升，券商股大幅上漲也意味著(zhù)行情可能會(huì )出現反轉?，F在券商股的連續上漲主要是市場(chǎng)的擔憂(yōu)情緒有所緩解，帶來(lái)的反彈還不足以啟動(dòng)一波大的牛市行情，但是至少說(shuō)明投資者對于后市的看法有所轉變，大盤(pán)大幅下挫的可能性已經(jīng)大大降低。在前段時(shí)間市場(chǎng)大跌的時(shí)候，前海開(kāi)源基金率先提出全面加倉，用實(shí)際行動(dòng)來(lái)表態(tài)看好A股的核心資產(chǎn)，一些優(yōu)質(zhì)的藍籌股已經(jīng)跌出價(jià)值，現在應該是戰勝恐慌的時(shí)候。