黃金避險光芒閃耀 多國央行競相增持

    圣誕節前夕，美國金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)避險情緒升溫，黃金避險光芒再度閃耀。12月以來(lái)國際金價(jià)已累計上漲約4%，遠超過(guò)前兩個(gè)月。投資大佬堅守金市，各國央行爭相增持，金市人氣驟然升溫。

    守得云開(kāi)見(jiàn)月明

    在近期舉行的美聯(lián)儲議息會(huì )議中，美聯(lián)儲下調了2018-2019年經(jīng)濟增長(cháng)和（78.00-1.52%）通脹預期，市場(chǎng)預期2019年將加息2次，低于9月議息會(huì )議點(diǎn)陣圖暗示的3次。此后美股大幅回調，黃金價(jià)格出現上漲。

    實(shí)際上，自12月以來(lái)，投機客持有黃金的興趣就不斷攀升。據美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）公布，截至12月17日，黃金非商業(yè)類(lèi)倉位呈現凈多倉；其中，多頭持倉182168手，空頭持倉106208手，凈多持倉75960手，凈多持倉較上一期增加15461手。另外，數據顯示，截至12月18日，黃金ETF市場(chǎng)持倉763.56噸，總價(jià)值304.8億美元；12月7日以來(lái)，黃金ETF持倉增加了5.35萬(wàn)噸。

    業(yè)內人士指出，黃金ETF是美國民間最普遍的黃金投資方式，其持倉變化可以反映市場(chǎng)情緒變化。黃金ETF的持倉變化，本身也代表了黃金市場(chǎng)買(mǎi)、賣(mài)盤(pán)的變化，持倉增加，表明買(mǎi)盤(pán)增加，市場(chǎng)看漲黃金的情緒升溫，利好金價(jià)。

    隨著(zhù)黃金多頭氛圍升溫，埋伏在黃金ETF市場(chǎng)的多位投資大佬略感欣慰。他們經(jīng)歷了三季度金價(jià)下挫的考驗，開(kāi)始分享押寶黃金所帶來(lái)的喜悅。其中就有知名對沖基金經(jīng)理保爾森（JohnPaulson），其旗下的Paulson&；Co持有的SPDR黃金ETF（GLD）規模為432萬(wàn)股，這部分資產(chǎn)今年一度虧損2500萬(wàn)美元。另?yè)蟮?，全球最大對沖基金橋水基金持有SPDRGoldShares規模達到390萬(wàn)股。

    各國央行競相囤黃金

    各國央行近期也格外青睞這一古老的避險工具。這不，就在圣誕節前夕，就有幾家央行不約而同地增持黃金。俄羅斯10月份黃金儲備規模較9月份大幅增加。土耳其黃金儲備也連續數周增加。此外，印度、蒙古也都出現了增持黃金的舉動(dòng)。

    世界黃金協(xié)會(huì )近期發(fā)布的報告顯示，第三季度各國央行黃金購買(mǎi)量大增，全球央行黃金儲備增加148.4噸，同比上升22%。無(wú)論從季度還是年初至今的時(shí)段去統計，這都是2015年以來(lái)的最大增持規模。尤其值得關(guān)注的是，一些已經(jīng)冷落黃金多年的央行也加入了購金大潮。例如匈牙利央行就在今年出現32年來(lái)首次增持黃金，并且增加規模高達十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行也在今年大量增加黃金儲備至35年來(lái)最高水平。上半年印度、印尼、泰國和菲律賓也在時(shí)隔多年之后進(jìn)入黃金市場(chǎng)。

    摩根大通數據顯示，全球央行黃金儲備還將繼續增長(cháng)，各國央行今年可能增持約350噸黃金的黃金儲備，2019年可能再增持300噸。在央行購金潮背景下，世界黃金協(xié)會(huì )此前表示，美元主導的體系將逐漸轉向多元化體系。

    “當前，全球市場(chǎng)仍在消化美聯(lián)儲近期實(shí)施的加息和美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話(huà)。市場(chǎng)感受到美聯(lián)儲此次加息比以往都鴿派，但沒(méi)有鴿派到能夠拯救下滑的全球經(jīng)濟的地步。未來(lái)可預見(jiàn)的寬松的貨幣環(huán)境對黃金是支撐。”中銀國際期貨分析師肖銀莉表示，黃金目前受到美元和美股走弱的支撐；黃金價(jià)格反映了近期資產(chǎn)配置的變化，有相當多的資金從風(fēng)險資產(chǎn)中撤出后配置到黃金上。

    四因素支撐貴金屬反彈

    “在美元指數趨弱、避險需求提升、實(shí)際利率水平預期下降背景下，預計金價(jià)反彈有望延續，持續看多貴金屬板塊。”中信證券（13.46-2.60%）有色金屬行業(yè)分析師敖翀表示。首先，美元指數走勢趨弱，美聯(lián)儲加息兌現，但2019年加息點(diǎn)陣圖下調，近期10年期美債收益率創(chuàng )近5個(gè)月新低，美指對于金價(jià)的壓制或將持續趨弱；其次，市場(chǎng)避險需求提升，近期美股大幅波動(dòng)，周一恐慌指數VIX單日上漲17.50%，全球股市的動(dòng)蕩使得投資者風(fēng)險偏好有所下降，疊加全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、貿易局勢復雜多變及多重地緣政治風(fēng)險，貴金屬板塊避險價(jià)值凸顯；第三，市場(chǎng)存在滯脹預期的擔憂(yōu)，2019年二季度美國經(jīng)濟增速大概率放緩，預計通脹水平慣性上升，滯脹擔憂(yōu)或將提升，黃金在滯脹階段相對收益較高的保值特性有望獲得資金青睞；第四是板塊彈性，黃金板塊股票相比實(shí)物黃金彈性更大，經(jīng)過(guò)前期調整目前板塊估值處在較低區間，配置價(jià)值凸顯。

    “在減稅邊際效用的減弱等條件下，2019年美國經(jīng)濟大概率將放緩，而美國2018年三季度GDP終值也出現下調，年化季環(huán)比增速3.4%，增速不及預期，預計美聯(lián)儲加息的步伐在經(jīng)濟下行壓力下將有所放緩，帶來(lái)美債收益率高位筑頂，利好金價(jià)。”興業(yè)證券分析師邱祖學(xué)、何靜認為。

    另外，從歷史上看，黃金價(jià)格上漲，白銀價(jià)格會(huì )同步上漲，且白銀價(jià)格彈性是黃金價(jià)格的兩倍。興業(yè)證券研究稱(chēng)，目前金銀比已達到85，后續白銀行情預計會(huì )不錯，建議關(guān)注相關(guān)股票標的。

    “由于美股再次暴跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌，加之美聯(lián)儲加息預期減弱，一季度加息概率幾乎為零，令黃金上方承壓不在。金價(jià)一旦有利好消息支撐，則將加速上升。因此，在基本面沒(méi)有發(fā)生變化時(shí)，每次回調都將是較好的入場(chǎng)機會(huì )。”華聞期貨分析師韓占軍說(shuō)。