最“硬核”避險金價(jià)創(chuàng )7年新高：漲得有多猛 跌得有多狠？

    3月9日，黃金價(jià)格開(kāi)盤(pán)便躍上了1700美元/盎司的高點(diǎn)，一度摸高至1702.56美元/盎司，再度刷新7年新高。

    此前花旗曾預測黃金會(huì )在今年年底左右到達1700美元/盎司，但是不斷出現的黑天鵝，讓市場(chǎng)避險情緒持續高漲。

    “近期黃金每波動(dòng)一元，就要相應地調整價(jià)格，我們現貨的價(jià)格有時(shí)候一天要調整五六次。”廣東省黃金協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)兼首席黃金分析師朱志剛在3月9日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    油價(jià)雪崩推升金價(jià)

    而這或許還不是結束，高盛預計，今年2-3季度油價(jià)可能將暴跌至30美元/桶，并有可能觸及20美元/桶的關(guān)鍵關(guān)口。而油價(jià)暴跌不僅將影響大宗商品市場(chǎng)，對美國頁(yè)巖油市場(chǎng)也影響巨大。美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商是高收益債券市場(chǎng)的重要組成部分，占整個(gè)市場(chǎng)的10%。如果其信貸狀況繼續惡化，將不可避免對美股乃至整個(gè)金融系統穩定性造成沖擊。

    高盛進(jìn)一步分析，原油價(jià)格暴跌雪崩，是否會(huì )引起經(jīng)濟連鎖反應，市場(chǎng)浮想聯(lián)翩，恐慌指數暴漲，全球資本市場(chǎng)避險情緒快速升溫。黃金現貨價(jià)格再度刷新新高，一舉站上1700美元/盎司。全球最大的黃金ETF——SPDR的最新持倉量達到955.6噸，位于三年高位，資金涌入的跡象明顯。

    中期研究院有色金屬研究團隊相關(guān)人士在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，金價(jià)創(chuàng )新高原因有二，一是公共衛生事件的驅動(dòng)因素，不過(guò)這個(gè)已經(jīng)消化了絕大部分相關(guān)影響；3月9日再創(chuàng )新高，主要是沙特突然開(kāi)啟石油價(jià)格戰，令市場(chǎng)避險情緒再上臺階，刺激了金價(jià)。后市研究認為，當前市場(chǎng)對美聯(lián)儲再度降息的預期依舊高漲，認為美聯(lián)儲在3月份議息會(huì )議和4月份還將再降息，幅度分別可能為50個(gè)基點(diǎn)和25個(gè)基點(diǎn)。而沙特此舉的影響毫不遜色于公共衛生事件，甚至長(cháng)期影響更甚，之后還可能有連鎖反應式的宏觀(guān)風(fēng)險沖擊出現。因此，黃金長(cháng)期走強的支撐邏輯更加穩固。

    太平洋投資管理公司（Pimco）全球首席經(jīng)濟顧問(wèn)Fels指出，由于疫情爆發(fā)會(huì )抑制需求和供應，投資者也會(huì )因此規避風(fēng)險，上半年美國和歐洲面臨技術(shù)性經(jīng)濟衰退的可能性明顯。對經(jīng)濟而言，最壞的情況將在未來(lái)幾個(gè)月內出現，石油市場(chǎng)價(jià)格戰加劇了市場(chǎng)的不確定性，全球市場(chǎng)開(kāi)啟震蕩的一周。美國股市跌回修正區，美國國債收益率在過(guò)去一周創(chuàng )下紀錄新低點(diǎn)。Pimco此前表示，未來(lái)24個(gè)月出現衰退的可能性是35%。

    對于全球經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，導致黃金今年連續躍上1600美元/盎司、1700美元/盎司兩個(gè)重要關(guān)口，年內的漲幅一度超過(guò)11%，成為最“硬核”的避險資產(chǎn)之一。

    后市謹防：漲得有多猛，跌得有多狠

    黃金暴漲，讓樂(lè )觀(guān)情緒蔓延，不過(guò)朱志剛認為，在目前這個(gè)點(diǎn)位，不能過(guò)于地樂(lè )觀(guān)，投資者還需要冷靜。“黃金近期波動(dòng)很大，但主要的趨勢仍是底部抬升，支撐金價(jià)的主要因素在于疫情和油價(jià)可能將全球經(jīng)濟拖入衰退的邊緣。不過(guò)，一旦事情沒(méi)有想象中壞，黃金價(jià)格可能會(huì )快速回落，漲得有多猛，跌得就會(huì )有多狠，投資不宜跟風(fēng)。”

    方正中期期貨分析師黃巖也有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，黃金中長(cháng)線(xiàn)上漲邏輯包括兩個(gè)。

    第一個(gè)是市場(chǎng)整體的風(fēng)險在大大增強，不僅僅是疫情，還包括地緣問(wèn)題，原油沖突，蝗蟲(chóng)災害，森林大火等等，可以說(shuō)2020年唯一確定的就是將面臨大量的之前可能并沒(méi)有考慮過(guò)的不確定性，風(fēng)險資產(chǎn)全面下沉的同時(shí)黃金成為比較少見(jiàn)的多頭品種；第二個(gè)是各地政府通過(guò)大量印鈔來(lái)降低負面沖擊提振經(jīng)濟，黃金的抗通脹效應在增強。

    但并不認為黃金會(huì )呈現指數級加速上漲的趨勢。需要警惕可能重蹈2008年的覆轍，即美債單邊上漲，黃金寬幅震蕩，白銀單邊下跌。對于后續的黃金投資，第一是警惕美聯(lián)儲降息的不及預期，目前更傾向于美聯(lián)儲定向QE而非快速打光手里的貨幣政策彈藥，與此同時(shí)對大選前的美國經(jīng)濟抱有相對較強的信心，因而相對而言更加傾向黃金逢低做多而非高位追高，對于今年認為黃金很難突破1800美元/盎司，即當下任何時(shí)候投資都要考慮相應的上方空間在哪里，至于后續認為黃金大概率有機會(huì )回歸1500美元/盎司，這將是非常重要的抄底機會(huì )。

    對于上述專(zhuān)業(yè)人士的擔憂(yōu)，市場(chǎng)很快也做出了反應。

    3月9日，黃金盤(pán)中暴漲之后，快速出現跳水，截至晚間6點(diǎn)，已經(jīng)跌破1670美元的支撐，振幅超過(guò)30美元/盎司。

    除了黃金之外，今年鈀金也表現相當搶眼。鈀金今年的漲幅一度超過(guò)4成，目前維持在2400美元/盎司上方震蕩，年內一度沖高至2876.33美元。而鈀金的大牛市已經(jīng)持續了4年，從2016年的低點(diǎn)452.35美元/盎司起步，至今漲幅已經(jīng)超過(guò)4倍，是當之無(wú)愧的貴金屬之王。雖然此前多家投行機構認為鈀金存在“泡沫”。但是對于市場(chǎng)的評判，鈀金絲毫不在意，只是自顧自向前沖。