重風(fēng)格輕排名 理財子公司精選“朋友圈”

    銀行理財子公司的隊伍正在不斷擴容。作為含著(zhù)金湯匙出生的“富二代”，如何推陳出新、拓展能力圈？成為擺在銀行理財子公司管理層面前的全新考題。

    受訪(fǎng)的理財子公司負責人表示，要重點(diǎn)面向母行客戶(hù)創(chuàng )設產(chǎn)品，按絕對回報策略，創(chuàng )新“固收+”產(chǎn)品，豐富大類(lèi)資產(chǎn)配置，并爭取在權益類(lèi)產(chǎn)品方面有更多作為。

    “在與機構合作中，我們會(huì )更看重投資管理人的投資風(fēng)格，如成長(cháng)投資、價(jià)值投資，抑或成長(cháng)價(jià)值投資能力，兼顧行業(yè)研究能力，而非僅僅看業(yè)績(jì)排名。”一位銀行理財子公司的負責人告訴記者。

    權益類(lèi)資產(chǎn)備受關(guān)注

    在當前的利率環(huán)境下，理財產(chǎn)品需要更豐富和多元化的資產(chǎn)配置。“隨著(zhù)市場(chǎng)結構調整、居民財富配置需要及理財資金入市便利性的提高，權益類(lèi)資產(chǎn)正被理財子公司所看好。”多位銀行理財產(chǎn)品投資經(jīng)理對記者表示，當前A股市場(chǎng)估值偏低，存在較好的配置價(jià)值，股市存在長(cháng)期機會(huì )。

    這樣的經(jīng)營(yíng)思路促使理財子公司聚焦權益類(lèi)產(chǎn)品。業(yè)內人士坦言，從初期看，銀行系理財子公司首先要做好現金管理類(lèi)和固收類(lèi)產(chǎn)品。同時(shí)，按絕對回報策略，創(chuàng )新“固收+”產(chǎn)品，豐富大類(lèi)資產(chǎn)配置，并爭取在權益類(lèi)產(chǎn)品方面有更多作為，如FOF/MOM、SmartBeta策略、量化及指數增強等產(chǎn)品。

    根據普益標準的最新數據，截至目前銀行理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，混合類(lèi)產(chǎn)品占比24%，多使用私募股權和FOF/MOM模式，或者跟蹤指數走勢并輔以量化策略增強收益；權益類(lèi)產(chǎn)品占比達10%。

    業(yè)內人士直言，銀行理財子公司權益類(lèi)產(chǎn)品的占比高于目前銀行理財的權益類(lèi)產(chǎn)品比例，且隨著(zhù)投研能力的提升，未來(lái)權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例可能還將提升，以期增厚收益，提高產(chǎn)品吸引力。

    重視合作機構的風(fēng)格

    目前理財子公司尚處于探索期，在產(chǎn)品線(xiàn)布局時(shí)，往往受到投研、運營(yíng)管理等方面的掣肘。投研方面，理財子公司在固收類(lèi)資產(chǎn)投研方面繼承了母行優(yōu)勢，但權益類(lèi)資產(chǎn)的投研能力和大類(lèi)資產(chǎn)配置能力待提高。

    做好理財大類(lèi)資產(chǎn)配置，一方面要積極引進(jìn)和培養人才，另一方面也離不開(kāi)與優(yōu)秀的市場(chǎng)機構合作。“與外部合作，已經(jīng)不再是資金池的思路了。理財子公司不能單純把錢(qián)交給投資管理人管理，而是要整合買(mǎi)方與賣(mài)方的投研資源，精選投資策略，遴選優(yōu)秀管理人。”上述銀行理財子公司負責人告訴記者。

    從銀行理財規模大、資金更追求平穩回報的角度看，“在挑選合作機構時(shí)，投資機構的風(fēng)格成為首要考慮因素。我們會(huì )參考基金評價(jià)體系，綜合考量投資管理人的策略風(fēng)格和行業(yè)研究能力。相比之下，排名并沒(méi)有那么重要。”另有理財子公司負責人表示，關(guān)鍵在于建立涵蓋宏觀(guān)、策略、行業(yè)、品種、管理人等立體化的投資研究框架，為投資決策提供有力支持，完善投資決策機制與業(yè)務(wù)流程，實(shí)行投資經(jīng)理負責制。

    此前在銀行總行資產(chǎn)管理部積累的委外經(jīng)驗，也給理財子公司外部合作提供了借鑒。比如，多因子分析仍然有效，歷史業(yè)績(jì)是否可持續、投研能力、業(yè)務(wù)規模、機構管理團隊合作、團隊穩定性及風(fēng)控效率等因素都會(huì )考慮在內。

    另外，一些在細分市場(chǎng)做出特色的投資管理人精英團隊，也會(huì )成為銀行理財子公司考慮合作的對象。在多數理財子公司看來(lái)，證券公司、基金公司和陽(yáng)光私募各有所長(cháng)，他們會(huì )根據投資目的及策略進(jìn)行針對性地選擇。