華夏理財副總裁賈志敏：資產(chǎn)管理產(chǎn)品將更好服務(wù)居民財產(chǎn)性收入提升

    本報記者 李喬宇 賀王娟

    9月過(guò)半，資管新規過(guò)渡期僅余不足4個(gè)月，又逢華夏理財成立滿(mǎn)周年，華夏理財副總裁賈志敏日前接受《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)，分享了華夏理財轉型的成果和進(jìn)展，公司的投研理念和經(jīng)驗。

    “目前公司超過(guò)百分之八十的產(chǎn)品已經(jīng)完成凈值化轉型，在今年年底這個(gè)比例將全面達到監管要求。”賈志敏表示。

    在賈志敏看來(lái)，過(guò)去更多是強調金融體系在宏觀(guān)經(jīng)濟運行中資源配置功能，資管新規等監管文件的出臺意味著(zhù)金融領(lǐng)域供給側改革的開(kāi)啟，資產(chǎn)管理機構未來(lái)還將承擔起財富分配的重要職責。

    《證券日報》：資管新規過(guò)渡期進(jìn)入倒計時(shí)，如何看待資管新規對于銀行理財的影響？

    賈志敏：資管新規等系列監管政策的出臺具有劃時(shí)代的意義。新中國成立以來(lái)，我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的方式主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，與宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展模式高度相關(guān)。1949年-2008年，我國宏觀(guān)經(jīng)濟處于工業(yè)化主導階段，金融更多體現在以銀行為主導，以銀行表內存、貸業(yè)務(wù)為主要支撐的間接融資服務(wù)模式。2008年-2017年，我國進(jìn)入工業(yè)化和城鎮化共同主導階段，房地產(chǎn)、政府平臺、基建大規模發(fā)展，銀行表內業(yè)務(wù)受資本約束情況下，銀行理財、信托這類(lèi)影子銀行業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，金融的間接服務(wù)模式仍能滿(mǎn)足經(jīng)濟發(fā)展需要。2017年以來(lái)，我國進(jìn)入以信息化為特征的新型工業(yè)化和城鎮化發(fā)展階段，對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的方式提出新要求，直接融資和多層次的資本市場(chǎng)建設迎來(lái)巨大的發(fā)展機遇，銀行理財公司應運而生。

    短期來(lái)看，銀行理財打破了原來(lái)資金池的運作模式向凈值化、直接融資方向轉型，大眾投資者和銀行理財管理人需要時(shí)間去適應。長(cháng)期來(lái)看，資管新規能夠倒逼整個(gè)資管行業(yè)投研能力的提升，投資策略更豐富、產(chǎn)品品類(lèi)更齊全，能更好地滿(mǎn)足投資者多樣化的投資需求和盈利體驗。資管機構管理好居民財富，增加居民財產(chǎn)性收入，促進(jìn)共同富裕良性循環(huán)的同時(shí)，自身也將迎來(lái)巨大的發(fā)展機遇。

    《證券日報》：目前，銀行理財和公募基金是國內大資管行業(yè)中規模最大兩類(lèi)分支，您認為它們有什么不同？

    賈志敏：公募基金風(fēng)險收益特征明晰，是由市場(chǎng)機會(huì )驅動(dòng)，股票、債券、混合等不同類(lèi)型基金對應于不同的投資標的和投資策略，能為客戶(hù)提供參與不同市場(chǎng)機會(huì )的工具和手段，但要求投資者對具體的投資品種和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機做出選擇，其投資收益既與所投資基金的凈值表現相關(guān)，更與投資時(shí)機的選擇直接相關(guān)。目前仍然存在“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的現象，這更多是因為人類(lèi)腦神經(jīng)系統經(jīng)過(guò)幾十萬(wàn)年進(jìn)化，形成的“損失厭惡”、“盲目從眾”等心理特征和追漲殺跌的本能。普通投資者很難做到反人性投資，專(zhuān)業(yè)投資者也需要通過(guò)認知能力的不斷拓展和投資范式的不斷進(jìn)化，實(shí)現投資績(jì)效的提升，做到“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。

    與公募基金相比，銀行理財是以投資者需求為驅動(dòng)，圍繞客戶(hù)在安全性、收益性和流動(dòng)性方面的特定需求提供一體化綜合解決方案。在投資品種、投資方式上有多重選擇，能對市場(chǎng)各類(lèi)投資策略、投資機構的投研能力進(jìn)行高效整合。面對不同的經(jīng)濟環(huán)境，對不同策略、不同資產(chǎn)組合作為零部件進(jìn)行組裝，能盡可能增加每只產(chǎn)品所投策略和資產(chǎn)的豐富度，降低單一策略和資產(chǎn)的集中度，并實(shí)現精細化運作，一定程度平滑投資風(fēng)險，實(shí)現產(chǎn)品層面的風(fēng)險收益平衡，更好地改善客戶(hù)的盈利體驗。

    《證券日報》：華夏理財如何搭建投研框架？

    賈志敏：華夏理財堅持“四位一體”投研框架，即宏觀(guān)、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)、策略、策略組裝四個(gè)層次，相互作用和驗證，選擇全市場(chǎng)各類(lèi)優(yōu)秀子策略并進(jìn)行有效組裝。通過(guò)自上而下和自下而上相結合的投資研究方式，開(kāi)放融合包括基金、券商在內的海內外各類(lèi)機構的投研優(yōu)勢，保障宏觀(guān)研究、行業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究的全面性和精準性。同時(shí)，強化投資團隊范式訓練，不斷優(yōu)化和量化對市場(chǎng)各機構、各類(lèi)策略的評價(jià)能力，形成可投策略庫，并根據客戶(hù)期限、收益、風(fēng)險的特定需求進(jìn)行策略組裝，優(yōu)化客戶(hù)的投資體驗，形成銀行理財公司經(jīng)營(yíng)特色。

    《證券日報》：有沒(méi)有特別的人才激勵措施，以保障華夏理財投資能力的精進(jìn)？

    賈志敏：除了吸納來(lái)自集團的人才，華夏理財投資板塊還在通過(guò)市場(chǎng)化招聘的方式積極廣納人才，制定了具體的人才考核激勵措施。資產(chǎn)創(chuàng )設和產(chǎn)品組裝環(huán)節的考核細化到投資經(jīng)理維度，單個(gè)產(chǎn)品、單類(lèi)資產(chǎn)落實(shí)到人，各自設定明確的業(yè)績(jì)考核基準，在業(yè)績(jì)歸因基礎上進(jìn)行跟蹤監測和考核。與之相配套，建立健全投資板塊人員的針對性引進(jìn)、人員晉升退出以及跨部門(mén)、跨板塊人員流動(dòng)機制，實(shí)現崗位分工與人員能力相匹配，提升執行力和工作效率。

    《證券日報》：金融科技是如何賦能華夏理財的？

    賈志敏：隨著(zhù)大數據、云計算、人工智能、區塊鏈、RPA等技術(shù)的不斷成熟，金融科技在資管行業(yè)發(fā)展中的地位和作用越來(lái)越重要。華夏理財一方面通過(guò)大數據的手段去了解用戶(hù)，從而更好的滿(mǎn)足用戶(hù)需求，另一方面通過(guò)高新技術(shù)手段提高華夏理財中后臺運營(yíng)的效率。

    此外，華夏理財內設獨立的金融科技板塊和部門(mén)，在金融科技方面投入了大量資源，構建了多方合作共贏(yíng)的金融科技生態(tài)圈，按照系統化、自動(dòng)化、數字化、智能化的推進(jìn)路線(xiàn)，持續提升金融科技核心能力，不斷加強金融科技對業(yè)務(wù)的賦能。

（編輯 李波）