債券“南向通”明日開(kāi)通 銀行理財子公司率先布局

    本報記者 李文

    見(jiàn)習記者 余俊毅

    近期，央行與中國香港金融管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展內地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通南向合作的通知》（下稱(chēng)《通知》），債券“南向通”將于9月24日正式啟動(dòng)，這意味著(zhù)中國內地和中國香港兩地間債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作進(jìn)入新的發(fā)展階段。

    多家銀行蓄勢待發(fā)

    按照目前央行規定，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據跨境資金流動(dòng)形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進(jìn)行調整。

    據了解，目前內地金融機構可以參與“南向通”的一級交易商中有41家銀行類(lèi)金融機構（不含非銀行類(lèi)金融機構與農村金融機構）。除此之外，合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過(guò)“南向通”開(kāi)展境外債券投資。中國香港方面，目前香港金融管理局指定了13家金融機構作為債券通“南向通”做市商。

    目前，在規定內允許展開(kāi)“南向通”業(yè)務(wù)的銀行機構正在積極籌備中，以便在業(yè)務(wù)正式落地后能夠順利開(kāi)展相關(guān)工作。

    中信銀行表示，正積極籌備投資交易，助力“南向通”穩起步開(kāi)好局。中信銀行將全力以赴助推兩地市場(chǎng)高質(zhì)量互聯(lián)互通，也將充分發(fā)揮信銀理財、信銀國際、信銀投資等境內及在港子公司優(yōu)勢，為財富管理客戶(hù)提供更加多元化的跨境產(chǎn)品。

    工商銀行表示，作為“南向通”業(yè)務(wù)首批托管清算試點(diǎn)銀行，工行內地及香港分支機構通力合作，全面做好為投資者提供跨境托管、資金清結算、貨幣兌換及套期保值、境外債券做市等服務(wù)的各項準備工作。同時(shí)，工行還將在“南向通”框架下以投資者身份積極參與，提升全球經(jīng)營(yíng)能力。

    值得注意的是，雖然理財子公司為非銀行類(lèi)金融機構，不屬于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商。但根據外匯局最新發(fā)布的QDII投資額度審批情況表，目前有多家理財子公司作為QDII也可參與“南向通”投資，且已布局了相關(guān)理財產(chǎn)品。

    《證券日報》記者查看中國理財網(wǎng)發(fā)現，截至9月21日，目前已經(jīng)有6只以“南向通”命名的理財產(chǎn)品，其中5只由中銀理財發(fā)行，1只由工銀理財發(fā)行，產(chǎn)品均為公開(kāi)募集的封閉式凈值型產(chǎn)品，投資幣種涵蓋人民幣、港元和美元，起購金額為1人民幣/港元/美元。

    “南向通”開(kāi)通初期，境內投資者會(huì )偏好哪些債券品種呢？某銀行業(yè)內人士對記者表示：“在業(yè)務(wù)開(kāi)通初期，投資者可能會(huì )選擇‘點(diǎn)心債’、或者高等級美元債（城投債、地方債等）為主。因為發(fā)行人對此類(lèi)債券較為熟悉，風(fēng)險也比較可控。而對于一些風(fēng)險較高的債券品種，機構初期或先觀(guān)望一段時(shí)間。”

    金融機構將面臨更多挑戰

    東方金誠研究發(fā)展部國際團隊負責人常征對《證券日報》記者表示，一方面，“南向通”為內地投資者提供了又一個(gè)資產(chǎn)全球化配置途徑，也有助于內地投資者利用中國香港市場(chǎng)在全球范圍內管理和對沖信用風(fēng)險；另一方面，“南向通”將加大跨境監管合作，進(jìn)一步提升內地債券市場(chǎng)結算登記、信用評級、信息披露等相關(guān)制度的國際化，也有助于促進(jìn)其他中介機構的國際化布局，增強其國際化、多樣化、系統化、高層次的服務(wù)需求能力。

    “南向通”不僅是金融對外開(kāi)放的一項制度安排，也有助于鞏固中國香港作為國際金融中心的地位。

    “南向通”的開(kāi)通對金融機構來(lái)說(shuō)會(huì )有哪些挑戰呢？常征認為，對于金融機構來(lái)說(shuō)，考慮到目前全球經(jīng)濟仍面臨較大不確定性，境內機構的投資管理及風(fēng)險管理顯得至關(guān)重要。金融機構應審慎經(jīng)營(yíng)決策，在初期聚焦中低風(fēng)險和非復雜性產(chǎn)品，同時(shí)促進(jìn)產(chǎn)品多元化布局，持續優(yōu)化境外資產(chǎn)配置，循序漸進(jìn)地開(kāi)展境外業(yè)務(wù)。

    在增強防風(fēng)險能力的同時(shí)，金融機構也應提高服務(wù)的支撐能力，包括提高對海外市場(chǎng)經(jīng)濟周期和風(fēng)險的研究，深化金融產(chǎn)品創(chuàng )新，持續優(yōu)化內部治理體系，重視風(fēng)險評估工作，加強合規管理，防范法律風(fēng)險。

    “投資者在進(jìn)行海外配置時(shí)仍需注意把控風(fēng)險。一是投資決策風(fēng)險，資產(chǎn)配置要充分考慮自身特點(diǎn)。二是市場(chǎng)變化風(fēng)險，需要根據市場(chǎng)選擇投資時(shí)機。三是管理好貨幣風(fēng)險，海外債券投資以外幣計價(jià)，這就存在一定的匯率風(fēng)險，也會(huì )在一定程度上加大投資組合的風(fēng)險。”常征最后表示。