理財產(chǎn)品將迎來(lái)全面凈值化 銀行加快轉型布局FOF類(lèi)產(chǎn)品

    本報記者 張志偉 見(jiàn)習記者 余俊毅

    今年以來(lái)，銀行理財子公司發(fā)行FOF類(lèi)理財產(chǎn)品的熱度逐漸上升，而市場(chǎng)對于此類(lèi)產(chǎn)品也愈發(fā)重視。

    《證券日報》記者了解到，FOF是指專(zhuān)門(mén)投資基金的基金，也是資管機構參與權益市場(chǎng)、又可分散風(fēng)險的一種投資模式。雖然FOF產(chǎn)品不直接投資股票或債券，投資范圍僅限于其他基金，但其可以通過(guò)持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

    目前距離資管新規過(guò)渡期結束只剩下一個(gè)多月的時(shí)間了，這也意味著(zhù)銀行理財將完成全面凈值化轉型，也有部分銀行在凈值化轉型過(guò)程中面臨著(zhù)不小的壓力，業(yè)內人士普遍認為發(fā)行FOF類(lèi)產(chǎn)品是銀行理財凈值化轉型和參與權益市場(chǎng)的重要方式。

    琢磨金融研究院院長(cháng)姚楊在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在資管新規落地，存量銀行理財資產(chǎn)整改進(jìn)入倒計時(shí)背景下，各家銀行理財公司都面臨著(zhù)凈值化轉型、全面標準化運作的機遇與挑戰。特別是當理財產(chǎn)品的投資者依然維持低風(fēng)險偏好屬性，對于資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度較高時(shí)，如何能夠給客戶(hù)提供既可實(shí)現、又可滿(mǎn)足需求，還能符合監管的產(chǎn)品，就成了各家理財公司需要應對的重中之重。

    “在此背景下，FOF類(lèi)理財產(chǎn)品的底層多為標準化、凈值型的合規資產(chǎn)，滿(mǎn)足監管要求不是難題。同時(shí)如果能夠通過(guò)股債平衡的有效配置，可以較大程度平抑波動(dòng)，帶給投資者相對純權益資產(chǎn)更加穩定得多的持有體驗。當然，這類(lèi)資產(chǎn)和原來(lái)固定收益、非標類(lèi)別相比，持有期間的凈值波動(dòng)會(huì )相對明顯，但是也更加合理、更可持續。”姚楊表示。

    看懂研究院高級研究員卜振興對《證券日報》記者表示，商業(yè)銀行加碼FOF產(chǎn)品，一是借助基金公司的投資優(yōu)勢，拓展投資品種，尤其是增加股權投資領(lǐng)域；二是，商業(yè)銀行充分發(fā)揮資金優(yōu)勢，從原來(lái)的投資資產(chǎn)向資產(chǎn)配置轉變，實(shí)現優(yōu)中選優(yōu)；同時(shí)，也有利于促進(jìn)不同機構之間的競爭與合作，實(shí)現業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

    根據普益標準最新統計數據顯示，FOF類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行數量及規模呈增長(cháng)趨勢。截至2021年第三季度，銀行理財市場(chǎng)共發(fā)行FOF類(lèi)產(chǎn)品221款，發(fā)行數量占比達到了歷史最高值，為0.22%；FOF類(lèi)產(chǎn)品募集規模占理財產(chǎn)品總募集規模的0.31%。

    從發(fā)行機構來(lái)看，理財子公司為銀行FOF類(lèi)產(chǎn)品的主要發(fā)行機構。截至2021年第三季度，理財子公司的FOF類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行占比為78%。從業(yè)績(jì)方面來(lái)看，FOF類(lèi)產(chǎn)品長(cháng)期業(yè)績(jì)表現較好。截至2021年第三季度，FOF類(lèi)產(chǎn)品短期表現較差，長(cháng)期表現較佳，自成立以來(lái)年化收益率在4%以上的產(chǎn)品占比達44%。FOF類(lèi)產(chǎn)品以中風(fēng)險為主、混合類(lèi)占比更高、門(mén)檻較低、期限較長(cháng)、開(kāi)放式產(chǎn)品更多，并且多采用穩健的投資策略，運作模式包括主動(dòng)交易和前期配置。

    普益標準研究員茍海川對《證券日報》記者表示，銀行理財FOF類(lèi)產(chǎn)品一方面能緩解銀行投研壓力，助力提升其主動(dòng)管理能力、增強凈值產(chǎn)品創(chuàng )新能力，另一方面能幫助銀行理財切入權益市場(chǎng)，成為商業(yè)銀行及理財子公司關(guān)注的重點(diǎn)。此外，FOF類(lèi)產(chǎn)品的出現，能夠有效地幫助基金機構借助專(zhuān)業(yè)化投研能力優(yōu)勢拓展基金機構銷(xiāo)售的渠道。由于銀行在資金、信譽(yù)、渠道、客群等方面擁有眾多天然優(yōu)勢，各基金公司都十分重視銀行這一銷(xiāo)售渠道。因此，基金機構可以充分利用自身專(zhuān)業(yè)化的投研能力為銀行甄選多種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成銀行理財FOF類(lèi)產(chǎn)品，擴寬銷(xiāo)售渠道，實(shí)現和銀行的合作共贏(yíng)。

    對于未來(lái)銀行是否會(huì )加碼布局FOF類(lèi)產(chǎn)品。茍海川認為，銀行理財FOF類(lèi)產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展趨勢可以參考公募FOF發(fā)展歷程，銀行理財FOF類(lèi)產(chǎn)品還有較大發(fā)展空間。未來(lái)，隨著(zhù)資產(chǎn)配置理念的深入人心，以及投資者對專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置的巨大需求，在公募FOF已經(jīng)試水的基礎上，銀行理財FOF類(lèi)產(chǎn)品將充分發(fā)揮其投資標的廣、可選合作方多、更能匹配銀行理財客戶(hù)的需求的優(yōu)勢，或將迎來(lái)發(fā)展高潮。

    姚楊表示，“我們有理由相信，未來(lái)各家銀行理財公司會(huì )進(jìn)一步加碼布局此類(lèi)FOF產(chǎn)品，并且同步加大投資者教育，讓廣大的低風(fēng)險偏好投資者能夠日漸理解并接受這一資產(chǎn)類(lèi)別。”

（編輯 李波 才山丹）