綠色債券投資迎重大機遇

    中國經(jīng)濟從高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量增長(cháng)階段，債券投資的宏觀(guān)環(huán)境發(fā)生了顯著(zhù)變化。“雙碳”目標的提出彰顯了中國的大國擔當及參與全球治理的決心，推動(dòng)經(jīng)濟綠色轉型有望形成常態(tài)化趨勢。由此形成的產(chǎn)業(yè)機遇與資金缺口，有望推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)的長(cháng)期高質(zhì)量發(fā)展。

    綠色債券投資是一種長(cháng)期主義的主動(dòng)投資理念，策略上強調有效投資于擁有環(huán)境友好特點(diǎn)、有助于解決氣候問(wèn)題等議題的長(cháng)期競爭優(yōu)勢的公司或項目。在長(cháng)期視角，這些公司的商業(yè)模式將會(huì )獲得更低的成本和更多的政府支持，從而創(chuàng )造更多的經(jīng)濟價(jià)值。

    綠色債券投資是ESG投資理念的主要實(shí)踐，綠色債券投資已體現出綠色溢價(jià)和超額業(yè)績(jì)。從全球市場(chǎng)來(lái)看，2020年一季度全球疫情暴發(fā)，資本市場(chǎng)也出現了大幅波動(dòng)。相比普通公司債券指數，ESG相關(guān)指數下跌幅度要小于普通債券指數。從2020年全年收益率來(lái)看，巴克萊MSCI全球綠色債券指數和巴克萊MSCI全球公司債ESG權重指數的收益率分別為12.7%和10.6%，高于同期巴克萊全球綜合公司指數收益率（10.4%）。

    從境內市場(chǎng)來(lái)看，2021年綠色債券較普通債券的發(fā)行票面更低，二級市場(chǎng)流動(dòng)性也逐步顯示出優(yōu)勢。“貼標綠”債券發(fā)行票面的樣本均值較可比普通債券樣本均值顯著(zhù)低1.2BP左右，“碳中和”債券成交收益率較可比普通債券要低2BP左右。二級市場(chǎng)上，綠色債券較可比普通債券的成交收益率更低。“貼標綠”債券成交收益率較可比普通債券要低2BP左右，“碳中和”債券成交收益率較可比普通債券要低4BP左右。

    中國經(jīng)濟進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后，為綠色債券投資帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。發(fā)行端，支持綠色債券發(fā)行的政策迅速落地，綠色債券品種不斷豐富。根據數據，2021年中國境內市場(chǎng)綠色債券發(fā)行量8033.78億元，其中綠色債券的創(chuàng )新子產(chǎn)品——碳中和債全年累計發(fā)行103只，累計發(fā)行額1177億元。帶有碳中和標簽的債券更符合氣候債券倡議組織的綠色定義，將持續推動(dòng)中國綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展，有望擴大中國綠色債券市場(chǎng)，并使中國的綠色定義和國際標準進(jìn)一步接軌。

    投資端，央行將綠色業(yè)務(wù)納入金融機構考核范圍，綠色債券投資規?？焖偬嵘?。2021年7月1日起，央行《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》正式實(shí)施，包括綠色信貸、綠色債券等綠色金融業(yè)務(wù)正式納入考核業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，其評價(jià)結果將納入央行金融機構評級等政策和審慎管理工具。大型銀行有望在未來(lái)持續提升綠色債發(fā)行規模，綠色債的投資價(jià)值或將逐漸顯現。

    從投資產(chǎn)品的規模來(lái)看，2021年以來(lái)新發(fā)ESG理財產(chǎn)品23只，累計已有78款以“ESG”為主題的理財產(chǎn)品發(fā)售，募集資金181億元。據中國信托業(yè)協(xié)會(huì )披露，自2013年以來(lái)存續綠色信托規模不斷增長(cháng)，2020年綠色信托存續資產(chǎn)管理規模達3592.82億元，存續項目達888個(gè)。隨著(zhù)監管鼓勵和可投資標的的逐步增多，綠色產(chǎn)業(yè)基金規模也快速增長(cháng)。

    在實(shí)踐綠色債券投資的過(guò)程中，還有一些基礎設施有待進(jìn)一步完善。債券投資者了解企業(yè)信息的主要渠道為公開(kāi)信息，從便利投研的角度來(lái)看，我國需要建立統一的綠色債券信披制度，可以嘗試在企業(yè)年報中加入標準化的綠色相關(guān)信息或者ESG披露格式，通過(guò)審計的方式確保披露的真實(shí)性和準確性。

    此外，綠色債券投資起點(diǎn)高、規模大，可以探討以綠色債券為契機，將債券指數投資的理念轉化為更多產(chǎn)品，將中國經(jīng)濟綠色轉型的金融紅利惠及普通民眾。鼓勵在綠色債券上開(kāi)展衍生品交易，將綠色債券打造成滿(mǎn)足全球債券投資者需求的核心資產(chǎn)。