三季度債基份額激增 和合首創(chuàng )把脈債基投資策略

    最新數據顯示，今年三季度新發(fā)債基及規模明顯提升。截至9月底，年內新成立債券型基金數據達到332只，共計發(fā)行份額7070.76億份，占到新發(fā)基金的三成以上，份額超過(guò)70%，成為新發(fā)基金中的中堅力量。除新發(fā)規模外，債基規模也迅速增長(cháng)，季末統計增長(cháng)近3705億元。此外，在基金總體持倉上，投資債券的平均倉位也較上期的20.26%增長(cháng)至21.26%。從數據不難看出，在內外擾動(dòng)較大的現在，低波動(dòng)的固收類(lèi)基金再次成為了市場(chǎng)寵兒。

    純債基滿(mǎn)足低風(fēng)險投資者資產(chǎn)配置需求

    今年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但具備低波動(dòng)性特點(diǎn)的債券基金受到了投資者青睞。數據顯示，截至十月底，今年以來(lái)債券型基金市場(chǎng)規模增長(cháng)17.88%。從收益角度看，今年中債總全價(jià)指數、中債國債總指、中債信用債總指全線(xiàn)收漲，漲幅分別為1.14%，4.15%及3.12%。

    純債型基金主要投資于風(fēng)險等級較低的債券，因此相較于權益或混合偏債型基金，債券型基金的收益曲線(xiàn)更加平滑。據Wind數據顯示，過(guò)去十年，短期純債型基金指數年化收益率3.8%，年化波動(dòng)率0.5%；中長(cháng)期純債型基金指數年化收益率4.8%，年化波動(dòng)率1.1%；而混合債券型一級基金指數年化收益率5.6%，年化波動(dòng)率2.3%；混合債券型二級基金指數年化收益率6.5%，年化波動(dòng)率5.3%。

    從投資策略上看，純債型產(chǎn)品大多以中高等級信用債作為底倉配置，再通過(guò)靈活參與利率波段交易以及套利策略來(lái)增厚組合的收益。和合首創(chuàng )旗下私募基金管理平臺瞰瞻資產(chǎn)董事長(cháng)李勇表示，這類(lèi)策略主要以AA及以上的高等級策略為主，久期控制在1-2年，以追求穩健中庸，不進(jìn)行極端配置。同時(shí)疊加宏觀(guān)基本面研究，根據市場(chǎng)環(huán)境對不同資產(chǎn)進(jìn)行久期調整，以捕捉最新策略機會(huì )。這樣的配置方法保證了投資者對低信用風(fēng)險、低流動(dòng)風(fēng)險、低利率風(fēng)險的要求。

    債券與量化指數增強相結合凸顯紀律化投資優(yōu)勢

    除純債基金外，混合債基近年來(lái)也受到投資者追捧。數據顯示，2018年底“固收+”基金總規模6401億元，而截至2022年三季報，規模達約2.45萬(wàn)億元，翻了近四倍。“固收+”也憑借穩健的收益表現，成為了基金“大戶(hù)”購買(mǎi)的產(chǎn)品。Wind數據顯示，截至2021年底，個(gè)人投資者戶(hù)均持有金額超過(guò)15萬(wàn)元的基金共有46只，其中“固收+”產(chǎn)品數量達到了38只，占比82.6%。

    從資產(chǎn)配置維度來(lái)看，如今市場(chǎng)上的“固收+”產(chǎn)品除了大家熟知的“債券+打新”“債券+可轉債”外，通過(guò)債券與指數增強結合的“固收+”產(chǎn)品近期也受到投資者重視。李勇認為，“固收+”產(chǎn)品滿(mǎn)足了投資者在獲得原有純債收益的基礎上，博取了相對穩定高額收益的需求。而“+”選擇指數增強類(lèi)產(chǎn)品主要有兩方面的優(yōu)勢：首先，指數增強暗含投資者對證券市場(chǎng)長(cháng)期看好，這意味著(zhù)長(cháng)期來(lái)看指數這個(gè)底層資產(chǎn)會(huì )有相對確定的預期收益；其次，對于收益來(lái)源多樣的“固收+”產(chǎn)品基金，指數增強能夠使資產(chǎn)配置框架及比較基準更加清晰。

    從投資策略上看，大多數指增類(lèi)產(chǎn)品通過(guò)量化多因子的方法來(lái)實(shí)現指數增強。李勇表示，指數量化增強策略通常會(huì )通過(guò)量?jì)r(jià)因子、投資者行為因子、輿情因子等多因子來(lái)對指數中的個(gè)股機型篩選、調倉，因此其具備綜合評定能力強、透明度高的優(yōu)勢，能夠幫助投資者更加準確認識市場(chǎng)。從歷史數據上看，在震蕩市中，量化策略具備更強的風(fēng)險抵御能力。

    （CIS）