受制于流動(dòng)性和理財資金期限結構 銀行及理財公司投資公募REITs僅約6.5億元

    本報記者 蘇向杲

    今年以來(lái)，券商、私募基金、信托、險企等機構紛紛申購公募REITs，今年發(fā)行的12只公募REITs產(chǎn)品中，多只獲得了超百倍的認購倍數。

    引人注意的是，和其他機構相比，銀行及銀行理財子公司（下稱(chēng)“理財公司”）獲配金額卻相對較少?！蹲C券日報》記者根據Choice數據梳理，截至11月21日，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs中，銀行及理財公司合計獲配額僅為6.5億元。另一方面，銀行系機構通過(guò)發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品等方式參與公募REITs投資。

    受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，銀行及理財公司對公募REITs投資積極性不及險企等機構的主要原因是，銀行理財產(chǎn)品的期限結構相對較短，理財資金對流動(dòng)性和凈值穩健性要求較高，但公募REITs的市場(chǎng)流動(dòng)性相對有限，且有部分股票特性，因此對其配置比例較低。

    投資公募REITs規模較小

    與其他機構動(dòng)輒數百億元的配置規模相比，銀行及理財公司對公募REITs的投資規模相對較小。據記者統計，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs產(chǎn)品中，共有6家銀行和理財公司通過(guò)戰略配售及網(wǎng)下配售合計僅獲配6.5億元，分別為廣發(fā)銀行、北京銀行、廣州銀行、蘇州銀行，中銀理財、興銀理財。

    記者查閱各公募REITs的“投資者報價(jià)信息統計表”發(fā)現，在統計表中，鮮見(jiàn)銀行及理財公司的身影，即不少銀行及理財公司并沒(méi)有參與報價(jià)。

    就這一現象，IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《證券日報》記者解釋稱(chēng)，公募REITs理論上講確實(shí)風(fēng)險較低、收益適中，比較適合投資組合中作為保底類(lèi)收益的配置。但事實(shí)上，國內目前的公募REITs普遍市場(chǎng)化程度和流動(dòng)性相對有限，導致銀行和理財公司投資規模較小。

    一家保險系資管公司相關(guān)負責人也對記者表示，從已上市的公募REITs來(lái)看，整體換手率相對較低，流通盤(pán)較小。在這種資產(chǎn)屬性的限制下，公募REITs很適合保險資金等長(cháng)線(xiàn)資金的配置需求，而理財公司等資金久期較短的機構，配置該類(lèi)資產(chǎn)需要考慮流動(dòng)性、久期匹配、估值波動(dòng)等諸多因素。

    星圖金融研究院研究員黃大智也對《證券日報》記者表示，銀行理財產(chǎn)品在資產(chǎn)端配置以固收類(lèi)為主，而公募REITs具有股、債雙重屬性，尤其是今年公募REITs的股性特征很明顯，若高比例配置該類(lèi)資產(chǎn)，凈值波動(dòng)會(huì )增大，這與銀行系機構配置策略不完全匹配，但可以作為“固收+”小比例配置。

    從資金期限匹配度來(lái)看，銀行理財資金的期限較短。銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告（2022年上）》顯示，2022年6月份，全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權平均期限僅為443天，其中，銀行機構新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品加權平均期限為307天，理財公司新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權平均期限為521天。

    “如果要提升銀行、理財公司等投資機構對于REITs的配置比例，還需要從REITs的市場(chǎng)化程度、流動(dòng)性方面著(zhù)手加以提升，這樣才能提升公募REITs對銀行機構的投資價(jià)值。”柏文喜進(jìn)一步表示。

    發(fā)布多款公募REITs產(chǎn)品

    除直接投資之外，部分銀行系機構還專(zhuān)門(mén)推出公募REITs主題理財產(chǎn)品。今年6月份，招銀理財推出“招銀理財招睿鑫遠基礎設施封閉1號增強型固收類(lèi)理財計劃”，該計劃將投資基礎設施公募REITs寫(xiě)入產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。今年以來(lái)，北京銀行陸續推出“京華遠見(jiàn)基礎設施公募REITs京品”多個(gè)理財管理計劃。去年10月29日，光大理財推出“陽(yáng)光紅基礎設施公募REITs優(yōu)選1號”等。

    黃大智表示，未來(lái)隨著(zhù)公募REITs市場(chǎng)擴容以及流動(dòng)性提升，銀行系機構直接投資公募REITs的規模和設立相關(guān)理財產(chǎn)品的數量，均有可能進(jìn)一步提升，這一趨勢與銀行機構此前的公開(kāi)表態(tài)一致。

    光大理財創(chuàng )新資產(chǎn)部總監龍羽婧日前就表示，公募REITs是比較適合在中長(cháng)期“固收+”產(chǎn)品中配置的潛在大類(lèi)資產(chǎn)之一。對于養老理財，因其長(cháng)期限和養老的定位，很適合裝入相應的公募REITs資產(chǎn)，但目前受制于公募REITs市場(chǎng)的體量以及養老理財更為穩健的投資策略，還處在循序漸進(jìn)地調整和逐步加倉的過(guò)程中。

（編輯 才山丹）