10月份首周銀行理財存續規模下降超萬(wàn)億元 專(zhuān)家預計不會(huì )出現“贖回潮”

    本報記者 彭妍

    自9月底以來(lái)，銀行理財存續規模一直在下降。券商機構統計的數據顯示，9月份最后一周的理財規模下降9954億元。進(jìn)入10月份，理財規模持續下滑。10月份首周，理財存續規模達到288075.35億元，周度環(huán)比下降10755.41億元。

    受訪(fǎng)業(yè)內人士表示，近期股市的上漲，以及債市的回調可能會(huì )給銀行理財帶來(lái)一定的贖回壓力，但預計不會(huì )出現“贖回潮”。

    理財產(chǎn)品贖回動(dòng)因并不強烈

    9月底以來(lái)，一系列提振經(jīng)濟政策組合拳相繼落地，A股市場(chǎng)表現持續強勢，股債“蹺蹺板”效應愈發(fā)明顯，債市接連出現大幅調整，這給銀行理財規模帶來(lái)贖回壓力。

    華西證券的統計數據顯示，9月份最后一周理財子公司理財規模下降9954億元。天風(fēng)證券數據顯示，10月份第一周，按中國理財網(wǎng)口徑折算，理財存續規模達到288075.35億元，周度環(huán)比變化減少10755.41億元。截至10月10日，按產(chǎn)品類(lèi)型劃分，10月份理財產(chǎn)品規模與9月份相比：現金管理型減少416.65億元，固收類(lèi)減少640.00億元，混合類(lèi)減少37.08億元，權益類(lèi)減少20.96億元，商品及金融衍生品類(lèi)增長(cháng)35.90億元。

    在業(yè)內人士看來(lái)，今年10月份，理財規模并沒(méi)有回升反而減少，主要受到市場(chǎng)調整的干擾。招商固收團隊認為，近期股市上漲和風(fēng)險偏好提升可能導致投資者贖回理財產(chǎn)品。

    《證券日報》記者對北京地區部分銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行了走訪(fǎng)調查，多位銀行客戶(hù)經(jīng)理向記者反饋，目前居民在賣(mài)出的很多都是R1級、R2級低波動(dòng)產(chǎn)品，整體凈值波動(dòng)相對較小，贖回的動(dòng)因并不強烈。

    上述客戶(hù)經(jīng)理繼續補充道，低波動(dòng)理財產(chǎn)品受債市的影響較小。‌這類(lèi)產(chǎn)品主要投資于低波動(dòng)資產(chǎn)，如存款、存單、高評級債券等，因此市場(chǎng)波動(dòng)對其凈值的影響相對較小。當前銀行理財客戶(hù)整體風(fēng)險偏好依然偏低，低波動(dòng)理財產(chǎn)品的發(fā)行數量也在大幅增長(cháng)。

    另一家銀行客戶(hù)經(jīng)理告訴記者，理財產(chǎn)品的凈值下跌不等于實(shí)際虧損，理財產(chǎn)品凈值隨著(zhù)市場(chǎng)行情、底層資產(chǎn)價(jià)格等因素而變化，短期的凈值下跌可能會(huì )帶來(lái)“浮虧”，但只要持有份額還未到期，未來(lái)產(chǎn)品凈值還有漲回來(lái)的可能。

    銀行理財規模有望延續增長(cháng)態(tài)勢

    債市回調，銀行理財是否會(huì )面臨贖回壓力是市場(chǎng)關(guān)心的話(huà)題。中國銀行研究院研究員杜陽(yáng)對《證券日報》記者表示，債市回調帶來(lái)銀行理財產(chǎn)品收益下降，尤其是固收類(lèi)理財產(chǎn)品，確實(shí)可能引發(fā)一定贖回壓力。然而，是否會(huì )出現大面積贖回潮，還取決于以下幾個(gè)因素：一是銀行理財產(chǎn)品多以追求穩健收益的風(fēng)險厭惡型投資者為主，這部分投資者的風(fēng)險偏好較低，相對不容易贖回理財產(chǎn)品以追逐權益類(lèi)資產(chǎn)投資的高收益。二是如果股市持續火熱，吸引力增加，可能帶來(lái)部分資金流出，但理財子公司在處理“贖回潮”方面已經(jīng)積累了一定經(jīng)驗，能夠有效壓降巨額贖回風(fēng)險。三是銀行理財的多元化資產(chǎn)配置能力逐步提升，在債市回調時(shí)，可以適度增加權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，從而提升收益水平，緩解贖回壓力。

    對于理財產(chǎn)品的未來(lái)走勢，多家券商表達了樂(lè )觀(guān)的看法。華西證券認為，本輪理財被贖回，更多向股市轉移資金的需求，或與理財凈值的變化關(guān)系不大。國慶假期后的規模變動(dòng)節奏和產(chǎn)品凈值走勢或成為判斷理財負債端的關(guān)鍵指標。10月份是否會(huì )繼續朝著(zhù)負反饋方向發(fā)展，取決于債市是修復還是調整，但我們傾向認為10月份理財發(fā)生贖回負反饋的可能性不大。

    東方金誠金融業(yè)務(wù)部高級副總監魯金飛認為，從理財配置行為來(lái)看，最近一周時(shí)間內，理財依舊穩定持有信用債和銀行次級債，只是力度減緩。從短期來(lái)看，仍需關(guān)注股市行情的持續性、增量財政政策具體細節和國內基本面的邊際變化、一線(xiàn)城市限購政策放寬后房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度變化等對銀行理財規模造成的擾動(dòng)影響。但短期債市擾動(dòng)不改長(cháng)期理財規模上漲趨勢，伴隨存款利率降低，手工補息被叫停，以及大部分投資者對低風(fēng)險穩定收益的追求，長(cháng)期來(lái)看銀行理財規模有望延續增長(cháng)態(tài)勢。

    在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來(lái)，銀行理財規模的走勢可能會(huì )受到多種因素的影響，例如宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、監管政策、市場(chǎng)利率等因素。長(cháng)期來(lái)看，考慮到固收資產(chǎn)收益穩健以及相較于存款具備更高的收益，看好理財規模繼續增長(cháng)。

    不過(guò)，魯金飛認為，對于投資者而言，應密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，了解債市、股市等金融市場(chǎng)的走勢和變化，以便及時(shí)調整自己的投資策略。不同的投資產(chǎn)品，如股票、債券、基金等，風(fēng)險特征各不相同，對于復雜的金融衍生品，更需要謹慎對待。投資者可以考慮多元化投資，將資金分散投入不同類(lèi)型的產(chǎn)品中，通過(guò)分散投資，可以降低單一資產(chǎn)對投資組合的影響。從銀行理財配置角度來(lái)講，在短期債市擾動(dòng)下，投資者可以在不同期限的理財產(chǎn)品中進(jìn)行切換，短期限的理財產(chǎn)品的波動(dòng)可能相對較小，安全邊際較高。

（編輯 才山丹）