85只指數基金納入個(gè)人養老金 做強養老第三支柱

    隨著(zhù)2024年進(jìn)入尾聲，個(gè)人養老金又傳來(lái)重大利好。

    近日，人力資源和社會(huì )保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、國家金融監督管理總局、中國證監會(huì )印發(fā)《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養老金制度的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）?！锻ㄖ访鞔_，自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動(dòng)者，均可以參加個(gè)人養老金制度。稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施范圍從36個(gè)先行城市（地區）同步擴大到全國。

    《通知》同時(shí)要求，優(yōu)化產(chǎn)品供給，將指數基金納入個(gè)人養老金產(chǎn)品目錄；提高管理服務(wù)水平，商業(yè)銀行要與理財公司、保險公司、基金公司、基金銷(xiāo)售機構等機構加強合作；完善領(lǐng)取條件和方法，在現有領(lǐng)取條件基礎上，參加人患重大疾病、領(lǐng)取失業(yè)保險金達到一定條件、正在領(lǐng)取最低生活保障金的，可以申請提前領(lǐng)取個(gè)人養老金，等等。

    廣發(fā)基金個(gè)人養老業(yè)務(wù)相關(guān)負責人在接受《中國經(jīng)營(yíng)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，個(gè)人養老金制度推出的意義在于個(gè)人通過(guò)理性規劃資金，合理選擇金融產(chǎn)品，以更好地保證退休后的生活質(zhì)量。從36個(gè)先行試點(diǎn)城市（地區）推廣至全國，將進(jìn)一步擴大服務(wù)覆蓋范圍，有利于更廣大地區的居民投資者接觸個(gè)人養老金，并在實(shí)踐中不斷樹(shù)立個(gè)人養老理念，增進(jìn)對個(gè)人養老投資的認識，對推動(dòng)國民養老金儲備有效擴大、緩解人口老齡化壓力都有積極意義，最終為建強養老第三支柱打好基礎。

    滿(mǎn)足養老金配置需求

    最新數據顯示，我國個(gè)人養老金開(kāi)戶(hù)人數突破7000萬(wàn)，可供投資的產(chǎn)品數量達836只。公募基金行業(yè)作為資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)機構投資者代表，目前已受托管理各類(lèi)養老金資產(chǎn)超6萬(wàn)億元，占我國養老金委托投資規模的50%以上，為各類(lèi)養老金創(chuàng )造了良好的長(cháng)期收益，積累了豐富的管理經(jīng)驗。

    根據《通知》要求，證監會(huì )及時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品供給，已將首批85只權益類(lèi)指數基金納入個(gè)人養老金投資產(chǎn)品目錄。其中，跟蹤各類(lèi)寬基指數的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數的產(chǎn)品7只，包括滬深300指數、中證A500指數、創(chuàng )業(yè)板指數等普通指數基金、指數增強基金、ETF聯(lián)接基金。

    易方達基金方面表示，指數基金憑借其費率低廉、公開(kāi)透明、分散風(fēng)險等特點(diǎn)，已成為全球養老金投資的重要工具。推動(dòng)個(gè)人養老金制度完善，需要為廣大投資者提供更多元化的運作透明、成本較低的投資工具，將指數基金納入個(gè)人養老金基金，可以更好地滿(mǎn)足居民個(gè)人養老金配置需求。

    易方達基金方面表示，將指數基金納入個(gè)人養老金基金，一方面，可以為個(gè)人養老金賬戶(hù)提供更加豐富和多樣化的投資選項，滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好和生命周期階段的投資需求。另一方面，指數基金簡(jiǎn)單、透明等特性，也有助于降低普通投資者的決策難度，提升投資者對個(gè)人養老金賬戶(hù)的參與度，從而推動(dòng)個(gè)人養老金業(yè)務(wù)規模和市場(chǎng)滲透率的提升，進(jìn)一步完善我國養老金體系。

    長(cháng)期以來(lái)，缺少長(cháng)錢(qián)和穩錢(qián)，始終是制約資本市場(chǎng)發(fā)展的重要障礙。境外的發(fā)展經(jīng)驗和教訓，深刻揭示了養老金規模壯大和資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展的關(guān)系。南方基金方面表示，養老金屬于長(cháng)期限資金，而且天然具有分期定投的屬性，是難得的長(cháng)錢(qián)和穩錢(qián)。養老金的逐漸入市，也有望平抑資本市場(chǎng)的異常波動(dòng)，使得資本市場(chǎng)的投資功能日臻完善。

    “此次全國推廣，能將更多的養老儲蓄資金納入個(gè)人養老金賬戶(hù)的長(cháng)期投資中，為資本市場(chǎng)引入更多的長(cháng)線(xiàn)穩定資金，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)長(cháng)期向好發(fā)展的基礎。”南方基金方面表示，個(gè)人養老金制度建設對國民經(jīng)濟的良性、健康發(fā)展也有明顯的戰略意義。養老金規模的壯大，將通過(guò)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，促進(jìn)國民經(jīng)濟直接融資比例的提升，最終助推科技創(chuàng )新和經(jīng)濟轉型，形成實(shí)體經(jīng)濟、資本市場(chǎng)、居民養老三者的良性互動(dòng)。

    部分產(chǎn)品規?？s水

    兩年來(lái)的實(shí)踐表明，個(gè)人養老金制度設計符合我國國情，政策體系較為完備，管理運行總體規范，信息系統支撐有力，經(jīng)辦服務(wù)較為順暢，試點(diǎn)工作取得了預期效果。132只首批個(gè)人養老基金Y份額成立兩周年業(yè)績(jì)也可圈可點(diǎn)。

    Wind數據顯示，截至12月18日，132只首批個(gè)人養老基金Y份額年內平均收益4.82%，126只取得正收益，占比94.45%。其中，業(yè)績(jì)靠前的基金主要有南方養老2045三年Y（13.22%）、廣發(fā)養老2050五年持有Y（11.74%）、天弘永裕平衡養老目標三年Y（10.61%）。

    由于個(gè)人養老基金Y份額屬于FOF基金，持倉也都是基金。而從多只養老基金Y份額的基金持倉可以看出，基金經(jīng)理對自家基金的偏愛(ài)。如南方養老2045三年Y基金的前十大重倉基金中，有5只基金都是南方基金自家產(chǎn)品；天弘永裕穩健養老三年Y也持有4只自家產(chǎn)品。

    對此，天相投顧基金評價(jià)中心指出，一般來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理對于內部產(chǎn)品的投資風(fēng)格更加熟悉且“固收+”產(chǎn)品整體表現較為平穩，有利于FOF基金獲得長(cháng)期穩定的投資收益。此外，投資內部產(chǎn)品還能夠避免雙重收費。

    記者同時(shí)注意到，首批個(gè)人養老基金Y份額的規?？s水現象比較嚴重。Wind數據顯示，截至2024年三季末，94只個(gè)人養老基金Y份額規模不足5000萬(wàn)元，淪為迷你基金。

    對此，晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧指出，從市場(chǎng)環(huán)境角度來(lái)看，金融市場(chǎng)的波動(dòng)，例如股市的震蕩或者債市的不穩定，導致以資產(chǎn)配置為核心的養老FOF產(chǎn)品凈值出現短期波動(dòng)。部分投資者對養老FOFY份額這種長(cháng)期投資產(chǎn)品的理解還不夠深入，可能受到短期收益不理想的影響，或者更傾向于將資金投向他們自認為更熟悉、收益更直觀(guān)的傳統金融產(chǎn)品。

    “同時(shí)，行業(yè)競爭的加劇也是一個(gè)因素，隨著(zhù)養老FOF市場(chǎng)的不斷發(fā)展，其他具有競爭力的養老產(chǎn)品會(huì )吸引投資者的目光。”吳粵寧表示，現階段養老FOF的規模向低風(fēng)險的產(chǎn)品聚攏，這類(lèi)產(chǎn)品的最短持有期限通常較短，也折射出國內相當一部分投資者對較短的“最短持有期限”產(chǎn)品的偏好。然而，站在長(cháng)遠的養老投資視角，如果投資者將大部分的養老資金投資于此類(lèi)產(chǎn)品，其實(shí)不利于投資者特別是偏年輕的投資者積累財富和實(shí)現養老目標。

    對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，在配置個(gè)人養老金資產(chǎn)的時(shí)候，應該如何挑選適合自己的指數基金？南方基金方面表示，個(gè)人養老金賬戶(hù)的繳費階段免稅，投資運作階段的收益暫不征稅，而領(lǐng)取階段實(shí)際稅負僅3%。綜合來(lái)看，稅優(yōu)力度較大，能提升參與者全生命周期的可支配總收入，充分體現了決策層讓利于民的政策思路。個(gè)人養老金采取賬戶(hù)封閉管理，通過(guò)將零散的、短期的資金轉變?yōu)殚L(cháng)線(xiàn)的、穩定的配置資金，因此能夠遵循價(jià)值投資，堅持長(cháng)期投資，避免頻繁申贖，使參與者能更好地分享中國經(jīng)濟、上市公司和資本市場(chǎng)長(cháng)期發(fā)展與壯大的成果，使養老儲蓄更好地戰勝通貨膨脹，實(shí)現穩健的保值增值。

    吳粵寧表示，養老投資是一項長(cháng)期的投資活動(dòng)，并且投資策略需要隨著(zhù)投資者年齡的推移和風(fēng)險偏好的變化而調整。通常，寬基指數基金更加穩健，適合作為組合的核心配置。而行業(yè)主題指數基金、區域性指數基金、商品指數基金往往業(yè)績(jì)波動(dòng)或者投資難度較大，更適合作為組合的衛星配置。對于處于青壯年時(shí)期的投資者來(lái)說(shuō)，伴隨個(gè)人資產(chǎn)不斷增長(cháng)和較長(cháng)的剩余投資期限，其風(fēng)險承受能力相對較高，更加適合權益倉位較高的資產(chǎn)配置，投資者在建立權益組合時(shí)，可以以寬基指數基金為主，行業(yè)主題指數基金、區域性指數基金和商品指數基金為輔的方式來(lái)構建組合，在獲取股票市場(chǎng)穩健回報的同時(shí)也能分享部分行業(yè)主題、海外某個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展紅利，降低組合單一幣種、單一資產(chǎn)的風(fēng)險。而對于臨近退休的投資者來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險承受能力逐漸降低，更加適合以固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主的資產(chǎn)配置，投資者可以在組合里面少量配置一些寬基指數基金作為權益資產(chǎn)的代表。

    天相投顧基金評價(jià)中心有關(guān)人士建議，對普通投資者來(lái)說(shuō)，要制定合理的投資計劃，需要明確個(gè)人養老金的投資目標。如追求穩健增長(cháng)或愿意承擔一定風(fēng)險以追求更高的回報，在這個(gè)基礎上進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。其中，寬基指數分散度更好，可能適合更加穩健一些的投資者，而行業(yè)主題類(lèi)的指數基金可能波動(dòng)更大。此外，投資者還應該考慮費用和跟蹤誤差以及指數基金的規模，通常來(lái)說(shuō)，費用越低、跟蹤誤差越小以及基金規模越大的產(chǎn)品越適合投資者。