春節假期海外商品市場(chǎng)蓄勢 看好中國需求

    國內春節假期休市期間，海外大宗商品市場(chǎng)總體表現平淡，漲跌互現。當地時(shí)間1月20日收盤(pán)至1月27日收盤(pán)期間，國際油價(jià)小幅下跌，WTI原油跌1.93%。工業(yè)金屬漲跌互現，LME（倫敦金屬交易所）銅跌0.74%，LME鋁漲0.44%，LME錫表現亮眼，漲幅為4.56%。

    農產(chǎn)品以漲為主，ICE（美國洲際交易所）原糖漲幅為6.81%，位居商品市場(chǎng)漲幅之首，ICE棉花、CBOT（芝加哥商品交易所）美麥均有所上漲。貴金屬方面，市場(chǎng)對美聯(lián)儲放緩加息的預期與對美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)相互交織，美元指數、黃金價(jià)格波動(dòng)幅度不大。

    業(yè)內普遍看好中國經(jīng)濟復蘇對全球商品市場(chǎng)的提振作用。高盛最新發(fā)布的觀(guān)點(diǎn)提到，中國是商品市場(chǎng)的主導力量。中國在全球大宗商品需求中占據重要地位，中國油氣消費量占全球總量的10%至15%，煤炭、銅、鋅、鎳、鐵礦石等消費量在全球占比超過(guò)50%。鑒于中國經(jīng)濟超預期復蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性正迅速恢復，商品市場(chǎng)有望迎來(lái)上漲。

    國內春節休市期間，LME錫累計漲幅達4.56%，其間一度觸及32680美元/噸的高點(diǎn)，創(chuàng )下近7個(gè)月的新高，在各類(lèi)大宗商品中表現亮眼。

    錫最重要的下游應用領(lǐng)域為錫焊料，占比超過(guò)50%。近年來(lái)，半導體、光伏等新興產(chǎn)業(yè)的錫焊料需求是錫價(jià)的重要推動(dòng)力。國泰君安期貨研究所所長(cháng)助理、有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，需求側預期持續走強是錫價(jià)上漲的主要動(dòng)力。春節假期期間，費城半導體指數以及海外半導體企業(yè)股票漲勢明顯，錫作為其重要上游原料價(jià)格亦有所跟隨。同時(shí)，從實(shí)際消費來(lái)看，假期前下游補庫積極，且備貨周期較短。

    國內春節休市期間，多項海外宏觀(guān)數據發(fā)布，表明歐美地區經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的可能性增強，美國通脹壓力進(jìn)一步緩解。業(yè)內人士認為，這為美聯(lián)儲進(jìn)一步放慢加息步伐鋪平道路，有利于商品市場(chǎng)短期回升。

    申銀萬(wàn)國期貨研究所認為，未來(lái)一個(gè)季度，對中國敞口較大的風(fēng)險資產(chǎn)或有較好的表現，特別是部分中國需求影響較大的大宗商品。二季度至三季度，隨著(zhù)國內經(jīng)濟企穩，可能存在的通脹上行壓力和貨幣政策調整或導致部分資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。美國在上半年經(jīng)濟衰退的可能性較小，美聯(lián)儲加息放緩將對提振部分資產(chǎn)價(jià)格。下半年則需密切關(guān)注美國陷入深度衰退的可能性，這將對美國和全球資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)較大影響。