新時(shí)代資本市場(chǎng)的一項重大任務(wù)

    董少鵬

    證監會(huì )系統2018年工作會(huì )議于1月29日至30日在京舉行。這次會(huì )議是貫徹落實(shí)黨的十九大精神和習近平總書(shū)記關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展指示精神，深化資本市場(chǎng)改革和擴大雙向開(kāi)放的一次動(dòng)員令。會(huì )議提出了全面提升各類(lèi)市場(chǎng)主體核心競爭力的目標，展現了建設中國特色強大資本市場(chǎng)的美好前景。

    2017年，我國資本市場(chǎng)實(shí)現了“穩中求進(jìn)”，二級市場(chǎng)運行平穩——上證綜指累計上漲6.56%，深證成指累計上漲8.48%，上證50指數和滬深300指數分別累計上漲25.08%和21.78%，全年市場(chǎng)換手率為2.66倍，上證綜指波動(dòng)率為13.98%；期貨市場(chǎng)成交持倉比大幅回落，市場(chǎng)運行質(zhì)量明顯提升。與此同時(shí)，市場(chǎng)融資功能得到有效發(fā)揮——全年共419家企業(yè)實(shí)現IPO，融資2186億元，二者均居同期全球前列，“堰塞湖”得到有效緩解。新三板融資1336億元。上市公司共完成再融資8002億元，完成并購重組交易金額達1.87萬(wàn)億元。交易所市場(chǎng)發(fā)行債券2433只，合計籌資3.91萬(wàn)億元。全年新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比近80%。

    這些成績(jì)來(lái)之不易，最重要也是最基本的經(jīng)驗有兩條：一是堅持依法全面從嚴監管，打擊違法違規，保護合法合規，為塑造良好市場(chǎng)生態(tài)提供法治保障；二是尊重和遵循市場(chǎng)發(fā)展規律，將落實(shí)國家戰略與常態(tài)化發(fā)展統籌起來(lái)，將完善制度體系與激發(fā)主體活力統籌起來(lái)，為市場(chǎng)生態(tài)發(fā)展注入積極力量。筆者認為，這兩條經(jīng)驗也是我國資本市場(chǎng)創(chuàng )立近28年來(lái)反復證明過(guò)的，進(jìn)一步發(fā)展壯大資本市場(chǎng)，還要繼續堅持這兩條，并且應當做得更好。

    當前，中國經(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，這對資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出了更高要求。我們要深刻認識新時(shí)代賦予的歷史使命，深刻認識資本市場(chǎng)在大國崛起中的戰略支撐作用，深刻認識我國資本市場(chǎng)面臨的難得發(fā)展機遇。

    隨著(zhù)我國經(jīng)濟實(shí)力和綜合國力逐步上升，一大批誕生于本土的具有國際競爭力的高科技企業(yè)不斷涌現，迫切需要資本市場(chǎng)進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和科技創(chuàng )新的能力。經(jīng)過(guò)近28年不斷發(fā)展和完善，特別是經(jīng)過(guò)2016年3月以來(lái)近兩年的綜合治理，我國資本市場(chǎng)已經(jīng)具備向更高水平發(fā)展的堅實(shí)基礎。建設與我國經(jīng)濟實(shí)力和國際地位相匹配的、富有國際競爭力的中國特色資本市場(chǎng)已成為當前重要任務(wù)。

    推進(jìn)我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)鍵是以改革開(kāi)放促進(jìn)各類(lèi)市場(chǎng)主體提升核心競爭力，主要包括以下四個(gè)方面：

    第一是提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)培育世界一流的企業(yè)。

    發(fā)行上市制度要緊扣國家戰略，吸收國際資本市場(chǎng)成熟有效有益的經(jīng)驗，通過(guò)改革，增加制度的包容性和適應性，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。在提高股票債券等工具使用效率的同時(shí)，要研究新型融資工具的適度安排，為創(chuàng )新驅動(dòng)引領(lǐng)示范型企業(yè)上市、優(yōu)質(zhì)境外紅籌股回歸創(chuàng )造條件。

    要大力推動(dòng)并購重組市場(chǎng)化改革，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)兼并重組、壯大實(shí)力。鼓勵有條件的企業(yè)走出去、參與國際市場(chǎng)競爭。

    要完善監管和治理舉措，修訂出臺上市公司治理準則，推動(dòng)上市公司提升治理水平。

    第二是提高證券期貨機構競爭力，打造國際一流的投行。

    要完善政策支持體系，加快證券期貨行業(yè)轉變發(fā)展方式，提高發(fā)展績(jì)效。支持優(yōu)質(zhì)證券公司走國際化發(fā)展之路。盡快出臺證券期貨行業(yè)放開(kāi)外資股比限制的政策規定。推動(dòng)本土證券公司與國際一流投行同臺競技，在競爭中做優(yōu)做大做強。鼓勵證券期貨行業(yè)機構走出去，到“一帶一路”沿線(xiàn)國家參與市場(chǎng)合作。

    第三是大力發(fā)展長(cháng)期機構投資者，培育國際一流的本土財富管理機構。

    要完善鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權投資基金、風(fēng)險投資基金、合格境外機構投資者、企業(yè)年金等機構投資者參與資本市場(chǎng)的體制機制。要在開(kāi)放競爭的環(huán)境中培育國際一流的本土財富管理機構。

    下一步，要積極推出養老目標公募基金產(chǎn)品，推動(dòng)各類(lèi)稅收遞延型養老賬戶(hù)投資公募基金。積極規范發(fā)展天使投資、創(chuàng )業(yè)投資等私募股權投資。完善滬港通、深港通、QFII、RQFII額度管理等機制。

    第四是擴大交易所改革開(kāi)放，提升我國交易所的國際競爭力。

    以交易所改革促進(jìn)發(fā)行、上市、公司治理等各項改革。鼓勵交易所市場(chǎng)對外開(kāi)放，支持滬深交易所與“一帶一路”沿線(xiàn)國家的交易所開(kāi)展合作。優(yōu)化現有的滬深港通機制，研究擴大滬深港通交易，扎實(shí)推進(jìn)滬倫通，推進(jìn)H股全流通試點(diǎn)，支持優(yōu)質(zhì)臺資企業(yè)在大陸上市。

    提升我國資本市場(chǎng)的國際競爭力，關(guān)鍵在主體，支撐在制度，動(dòng)力在市場(chǎng)。要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)根本要求，遵循市場(chǎng)規律，積極穩妥開(kāi)放，不失時(shí)機改革，突出抓重點(diǎn)、補短板、強弱項，加快建設富有國際競爭力的中國特色資本市場(chǎng)。