滬倫通第二單啟動(dòng) 中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通加速

    本報記者 孟珂

    5月7日，中國太保發(fā)布公告稱(chēng)，公司于近日已收到中國銀保監會(huì )監管意見(jiàn)函，銀保監會(huì )原則同意公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在倫敦證券交易所上市。

    2019年6月份，華泰證券成為中國首家成功發(fā)行GDR并在倫交所上市的公司，若中國太保此次發(fā)行順利，將有望成為滬倫通第二單。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，中國太保獲批GDR發(fā)行并在倫敦證券交易所上市，是繼華泰證券之后第二家在倫交所上市的金融企業(yè)。對于太保公司本身來(lái)說(shuō)，能夠從歐洲范圍甚至全球范圍內引入優(yōu)質(zhì)資本，讓其股東更加多元化，也能夠提前布局海外市場(chǎng)、引入海外經(jīng)驗，實(shí)現業(yè)務(wù)多元增長(cháng)。對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，互聯(lián)互通的進(jìn)一步擴大，長(cháng)期來(lái)看有助于中國上市公司信息披露制度和企業(yè)文化與國際接軌，在此基礎上也擴大中國企業(yè)在海外影響力。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，監管層原則同意中國太保發(fā)行GDR，可以看出經(jīng)過(guò)前期的摸索和改進(jìn)，滬倫通機制不斷趨于成熟，不管是企業(yè)本身、市場(chǎng)投資者還是監管機構，都在積極擁抱資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的趨勢。A股互聯(lián)互通的意義在于，一是可以把好的企業(yè)引進(jìn)來(lái)，好的資本引進(jìn)來(lái)，使我國A股市場(chǎng)能夠實(shí)現更加良性穩健的發(fā)展；二是讓好的企業(yè)走出去，在全球市場(chǎng)發(fā)揮影響力，更好地實(shí)現國際化的布局。

    值得關(guān)注的是，自去年6月份滬倫通開(kāi)通以來(lái)，僅有一家華泰證券正式發(fā)行GDR，共計發(fā)行8251.5萬(wàn)份，發(fā)行價(jià)格為每份GDR20.50美元，募資16.92億美元。在經(jīng)過(guò)6月20日至10月17日（倫敦時(shí)間），華泰證券發(fā)行的GDR兌回限制期屆滿(mǎn)后，境內外市場(chǎng)也相對平穩對接，截至5月8日，華泰證券發(fā)行價(jià)格為每份GDR25.40美元，在A(yíng)股市場(chǎng)中收盤(pán)價(jià)為每股18.32元。

    李湛表示，GDR與A股轉換比例為1：10，以當前匯率結算，GDR價(jià)格和A股的高度趨同，說(shuō)明在規則透明、市場(chǎng)化導向的滬倫通機制下，A股的定價(jià)和交易機制得到了國際市場(chǎng)的認可，跨境轉換機制和渠道的有效性已經(jīng)得到了市場(chǎng)的檢驗，發(fā)揮了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能，實(shí)現了兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)通。

    但是，中信改革發(fā)展基金會(huì )研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，滬倫通雖然啟動(dòng)近一年的時(shí)間，但國內企業(yè)對倫敦市場(chǎng)還比較陌生，推進(jìn)較慢。

    從2014年至今，從滬港通、深港通到滬倫通，我國資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度不斷擴大，正在加速聯(lián)通全球市場(chǎng)。

    李湛表示，“滬港通+深港通”是A股加大引入海外投資者的積極嘗試，將大幅提高A股市場(chǎng)國際化程度。其最大影響在于，估值與國際市場(chǎng)接軌，目前A股市場(chǎng)中，銀行、原材料等行業(yè)估值是明顯低于全球以及新興市場(chǎng)估值水平的，而信息技術(shù)等行業(yè)卻遠高于全球及新興市場(chǎng)估值水平，且對比海外市場(chǎng)，A股投資者散戶(hù)占比極高，滬港通及深港通開(kāi)通以來(lái)，海外機構投資者正在對A股市場(chǎng)風(fēng)格形成較大的影響，價(jià)值投資將成為主流。

    何南野表示，滬港通、深港通開(kāi)通以后，一方面，使我國的資本市場(chǎng)更加開(kāi)放，使外資投資境內A股市場(chǎng)更加便利、投資者結構更加多元化，并有利于提升MSCI等國際指數提高A股權重。另一方面，可以讓境內資本便捷投資港股市場(chǎng)，享受港股優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(cháng)的紅利，同時(shí)，通過(guò)這種機制，還能實(shí)現跨境資金的有效監控，對我國外匯和資本流動(dòng)不構成重大沖擊。

    談及A股互聯(lián)互通還應如何進(jìn)一步擴大，趙亞赟表示，滬倫通后，與很多國家交易所的合作也應該提上日程。當前有很多中國企業(yè)在新加坡交易所上市，滬新通啟動(dòng)的條件最好。中歐所雖然成立，但目前業(yè)務(wù)較少，需要大力推進(jìn)。迪拜等海灣國家的交易所資金非常雄厚，又是一帶一路國家，滬深兩市有必要推進(jìn)與之合作。