4月份深市新增重大資產(chǎn)重組項目環(huán)比增加300% 六大趨勢引領(lǐng)資本運作新征程

    本報記者 田鵬

    2024年9月24日，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“并購六條”），從六個(gè)關(guān)鍵維度深化并購重組市場(chǎng)改革，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。

    在“并購六條”指引下，一系列配套政策舉措如春筍般接連落地，進(jìn)一步完善“1+N”政策體系，為資本市場(chǎng)并購重組帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機遇。與此同時(shí)，上市公司充分發(fā)揮主體作用，積極投身并購重組浪潮，借力實(shí)現業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)升級與產(chǎn)業(yè)轉型。

    數據顯示，“并購六條”發(fā)布以來(lái)，截至目前，深市新增披露701單并購重組項目，涉及金額合計達2155億元。其中，重大資產(chǎn)重組76單，涉及金額合計為512億元，分別同比增長(cháng)192%、26%。特別值得一提的是，2025年4月份以來(lái)，新增重大資產(chǎn)重組12單，環(huán)比增加300%。

    不難看出，以“并購六條”為代表的系列并購重組政策提出，支持上市公司加強產(chǎn)業(yè)鏈整合，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，進(jìn)一步增強監管包容度，持續提升交易效率。重組市場(chǎng)活躍度較前期低谷有所回升的同時(shí)，呈現出一系列鮮明趨勢，為A股市場(chǎng)的資本運作開(kāi)啟全新征程。

    具體來(lái)看，一是產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)并購占據主流。“并購六條”發(fā)布以來(lái)，新增披露的68單資產(chǎn)收購（不含資產(chǎn)出售）重組項目中，53單為產(chǎn)業(yè)鏈上下游及同行業(yè)并購，占比近八成，上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游、圍繞主業(yè)開(kāi)展整合升級、提升核心競爭力的產(chǎn)業(yè)整合邏輯基本確立。其中，15單跨界并購中，超九成擬收購標的均符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，四成為實(shí)際控制人主導資產(chǎn)注入。

    二是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為趨勢。2024年9月24日以來(lái)新增披露重組中，上市公司圍繞科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)布局，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向整合升級已成為主流趨勢。從標的所處行業(yè)看，電子、醫藥生物、化工、機械設備等高端制造業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)數量占比過(guò)半。“并購六條”發(fā)布以來(lái)，71%的新增披露重組標的符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

    三是擬IPO企業(yè)轉向重組實(shí)現證券化。受IPO市場(chǎng)階段性收緊、并購重組政策支持等影響，擬IPO企業(yè)通過(guò)并購重組實(shí)現資產(chǎn)證券化的意愿提高。2024年9月24日以來(lái)新增披露重組中，23單涉及收購擬IPO企業(yè)，其中5家為創(chuàng )業(yè)板撤回企業(yè)，4家為科創(chuàng )板撤回企業(yè)，11家曾接受IPO輔導。

    四是收購未盈利資產(chǎn)謹慎試水。“并購六條”支持上市公司基于補鏈強鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平需要，收購優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。2024年9月24日以來(lái)新增披露重組中，8單涉及收購未盈利資產(chǎn)，除1單為跨界并購外，其余7單均為有助于補鏈強鏈的產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)并購，不存在虧損上市公司收購大額虧損標的、收購后上市公司由盈轉虧等情形。

    五是上市公司間產(chǎn)業(yè)整合趨于活躍。“并購六條”支持上市公司之間吸收合并，支持滬深北交易所上市公司展開(kāi)多方面合作，助力打造特色產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司加速“A并A”“上市公司間吸收合并”。此外，收購上市公司子公司、新三板掛牌企業(yè)成為并購新路徑。

    六是跨境并購呈現邊際復蘇跡象。出于尋找新的增長(cháng)點(diǎn)、降低海外關(guān)稅壓力等需求，上市公司積極通過(guò)跨境并購“走出去”，優(yōu)質(zhì)境外標的受產(chǎn)業(yè)方更多關(guān)注。2024年9月24日以來(lái)，2家上市公司籌劃跨境重組，如惠州光弘科技股份有限公司收購AllCircuitsS.A.S.100%股權及TISCircuitsSARL0.003%股權，進(jìn)一步補鏈強鏈。

（編輯 張明富）