資本市場(chǎng)制度創(chuàng )新蹄疾步穩 精準破解科技企業(yè)發(fā)展堵點(diǎn)難點(diǎn)

    本報記者 毛藝融

    今年以來(lái)，科技企業(yè)加速入場(chǎng)。Wind數據顯示，截至5月23日，年內A股市場(chǎng)共有42家企業(yè)成功上市，首發(fā)募資總額達275.98億元，相比去年同期，數量和募資規模均有增加。其中，有40家屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)，顯示出資本市場(chǎng)對高科技、高成長(cháng)性企業(yè)的高度關(guān)注和支持。

    中國證監會(huì )首席風(fēng)險官、發(fā)行監管司司長(cháng)嚴伯進(jìn)5月22日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上介紹，滬深北交易所上市公司中，戰略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數量已接近2700家，市值占比超過(guò)了四成。2024年，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所新上市公司當中，超過(guò)九成屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)。在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源等領(lǐng)域，都形成了上市公司集群，一批關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的代表性“硬科技”企業(yè)實(shí)現了上市融資。

    隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革效應不斷放大，支持科技創(chuàng )新的產(chǎn)品、工具和服務(wù)體系持續健全，“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)正在加速形成。中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，更多科技企業(yè)上市，將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng )新和升級，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)上下游資源整合與協(xié)同發(fā)展，有利于形成產(chǎn)業(yè)集群，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)創(chuàng )新活力。

    科技企業(yè)上市提速

    創(chuàng )新動(dòng)能持續迸發(fā)

    資本市場(chǎng)是科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行以及創(chuàng )業(yè)投資退出的重要渠道。

    從當前IPO審核申報企業(yè)情況來(lái)看，截至5月23日，有4家企業(yè)正在發(fā)行過(guò)程中，海陽(yáng)科技股份有限公司、中策橡膠集團股份有限公司即將登陸上交所主板，影石創(chuàng )新科技股份有限公司即將登陸科創(chuàng )板，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司即將登陸創(chuàng )業(yè)板。同時(shí)，還有14家企業(yè)的審核狀態(tài)為“報送至證監會(huì )”，分布在醫藥生物、硬件設備、基礎化工、汽車(chē)與零配件、機械等領(lǐng)域，科技含量十足。

    企業(yè)借助資本市場(chǎng)上市獲得融資后，將持續發(fā)力科技創(chuàng )新。以浙江三花智能控制股份有限公司為例，公司自2005年在深交所掛牌上市以來(lái)，實(shí)現了從國內龍頭到全球熱管理巨頭的跨越式發(fā)展。數據顯示，公司營(yíng)業(yè)收入從上市之初的5.24億元攀升至2024年的279.47億元，年均復合增長(cháng)率達到23.28%；凈利潤從0.45億元攀升至31.12億元，年均復合增長(cháng)率達到25.01%。公司相關(guān)負責人表示，一直以來(lái)，公司都在堅定不移地探索科技創(chuàng )新的前沿領(lǐng)域，持續加大對研發(fā)力度的投入。

    創(chuàng )業(yè)板企業(yè)寧波鮑斯能源裝備股份有限公司也借助資本市場(chǎng)實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈上游的突圍。公司相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示：“公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票一次性募集到大額資金，直接投入到科技創(chuàng )新項目中，如購置先進(jìn)的科研設備、開(kāi)展前沿技術(shù)研究以及進(jìn)行產(chǎn)品的迭代升級等。”

    迪哲（江蘇）醫藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“迪哲醫藥”）在2021年成功登陸科創(chuàng )板，借助資本市場(chǎng)獲得更多資源和關(guān)注。今年4月21日，公司完成17.96億元再融資，吸引了多家國內外市場(chǎng)主流大型機構投資者的積極申購。迪哲醫藥創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼首席執行官張小林表示：“迪哲醫藥作為科創(chuàng )板首家完成再融資發(fā)行的未盈利企業(yè)，深刻感受到了監管機構對源頭創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展的支持與鼓勵。通過(guò)本次發(fā)行，我們將高效利用資金，加速創(chuàng )新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。”

    在川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂看來(lái)，資本市場(chǎng)能夠為“硬科技”企業(yè)提供充足的資金支持，滿(mǎn)足自身在研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)拓展等方面的資金需求。同時(shí)，A股市場(chǎng)充分發(fā)揮資源配置功能，引導資金流向硬科技領(lǐng)域，助力科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展提速。

    制度創(chuàng )新加速

    疏通科技企業(yè)“成長(cháng)路”

    科技企業(yè)在發(fā)展壯大的道路上并非一帆風(fēng)順，融資難、融資貴的問(wèn)題是其面臨的重大挑戰之一，尤其是在研發(fā)周期長(cháng)、投入大、風(fēng)險高的背景下，傳統融資方式難以滿(mǎn)足其需求。資本市場(chǎng)正在努力成為化解這一難題的關(guān)鍵力量，通過(guò)提供多樣化的融資渠道和政策支持，為科技企業(yè)破解融資難題提供有效路徑。

    近年來(lái)，證監會(huì )以科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板一系列改革為契機，深入推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng )新，破解支持科技企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)。2024年以來(lái)，證監會(huì )陸續出臺了《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng )板八條”）、《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購六條”）、《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》等一系列政策文件，優(yōu)化支持科技創(chuàng )新的政策體系和市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)創(chuàng )新鏈產(chǎn)業(yè)鏈人才鏈金融鏈加快深度融合。

    在精準支持“硬科技”企業(yè)上市方面，嚴伯進(jìn)介紹，針對科技企業(yè)的特點(diǎn)，用好用足現有制度，更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩妥推動(dòng)科創(chuàng )板第五套上市標準新案例落地。

    “科創(chuàng )板八條”之后，今年3月28日，2025年首家未盈利企業(yè)北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昂瑞微”）獲上交所受理，備受市場(chǎng)關(guān)注。據悉，昂瑞微是一家專(zhuān)注于射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設計企業(yè)，主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的研發(fā)、設計與銷(xiāo)售。目前，昂瑞微的審核狀態(tài)為已問(wèn)詢(xún)。

    科創(chuàng )板第五套上市標準為未盈利的硬科技企業(yè)提供了關(guān)鍵資本支撐，有效縮短了硬科技企業(yè)的成長(cháng)周期。自2019年科創(chuàng )板開(kāi)板以來(lái)，共有20家創(chuàng )新型生物醫藥企業(yè)采用科創(chuàng )板第五套上市標準先后上市，另有百濟神州、百利天恒、諾誠健華等3家上市時(shí)未盈利的創(chuàng )新藥企業(yè)采用紅籌企業(yè)標準等登陸科創(chuàng )板。

    科創(chuàng )板第五套上市標準重啟在即，企業(yè)直接融資渠道有望再次暢通。開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(cháng)孫金鉅表示，應建立“科創(chuàng )屬性”動(dòng)態(tài)評估體系，如引入行業(yè)專(zhuān)家委員會(huì )對技術(shù)原創(chuàng )性、市場(chǎng)應用前景等進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷，避免“偽科創(chuàng )”企業(yè)套利。

    “近期將出臺深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革政策措施，擇機會(huì )發(fā)布，在市場(chǎng)層次、審核機制、投資者保護等方面進(jìn)一步增強制度包容性、適應性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。”中國證監會(huì )主席吳清5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上介紹。

    瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國主管房東明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科技板塊日益受到全球投資者深度分析和跟蹤，在目前整個(gè)資本市場(chǎng)回歸投資本源、資本市場(chǎng)流動(dòng)性趨好等背景下，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板能夠愈發(fā)開(kāi)放，迎來(lái)更多新的上市公司，這一點(diǎn)，海外投資者也十分期待。

    陳靂表示，未來(lái)，要繼續完善多層次資本市場(chǎng)體系，推動(dòng)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所、區域性股權市場(chǎng)“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板發(fā)展，增強資本市場(chǎng)服務(wù)處于不同生命周期的“硬科技”企業(yè)功能，進(jìn)一步暢通“硬科技”企業(yè)上市與培育壯大通道。