北交所做市交易首周 7股日均成交金額環(huán)比增超100%

    本周是北交所混合做市業(yè)務(wù)上線(xiàn)首周，總體上看市場(chǎng)平穩運行，流動(dòng)性改善效應初現。來(lái)自北交所的數據顯示，36只做市標的股票中有18只的日均成交金額環(huán)比提升，平均增長(cháng)65%，增長(cháng)超100%的股票有7只，其中新芝生物增長(cháng)184%，凱德石英增長(cháng)161%。

    北交所相關(guān)負責人表示，將持續完善交易機制，根據融資融券、混合做市業(yè)務(wù)等改革運行效果，以市場(chǎng)交易需求為導向不斷完善基礎配套制度，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和穩定性。

    7股日均成交金額

    環(huán)比增超100%

    在2月13日北交所融資融券業(yè)務(wù)啟動(dòng)之后，2月20日混合交易業(yè)務(wù)也如期上線(xiàn)，北交所相關(guān)負責人介紹，兩項制度上線(xiàn)以來(lái)效果明顯，總體運行情況符合預期。

    在混合做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)首個(gè)交易日，做市標的表現活躍，當天北交所漲幅榜前十只股票中，總共有8只為做市標的股，其中凱德石英、駿創(chuàng )科技、晶賽科技表現最為出彩，居北交所漲幅榜前三。從全周來(lái)看，吉岡精密、富士達、凱德石英、龍竹科技等也表現亮眼。

    來(lái)自北交所的數據顯示，在混合交易上線(xiàn)首周流動(dòng)性改善效應初現，過(guò)半做市標的日均成交金額環(huán)比提升：總共有首批13家做市商為36只股票做市，其中北證50指數成份股22只。如果剔除兩融業(yè)務(wù)影響，混合交易上線(xiàn)以來(lái)，36只做市標的股票中有18只的日均成交金額環(huán)比提升，其中新芝生物增長(cháng)184%，凱德石英增長(cháng)161%，增長(cháng)超100%的股票7只，超50%的股票有9只，18只股票平均增長(cháng)65%。

    事實(shí)上，兩融業(yè)務(wù)已上線(xiàn)兩周，在2月13日上線(xiàn)后，每日融資買(mǎi)入額、兩融余額持續提升，至第二周每日融資買(mǎi)入額總體達到1000萬(wàn)元以上。截至2月23日，兩融余額達到7362.86萬(wàn)元，占標的股票日均成交金額的比例已達19.53%，為市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)的資金流入效應顯著(zhù)。目前，兩融余額仍在持續提升，制度效應還在逐步釋放。

    北交所相關(guān)負責人表示，融資融券和混合交易兩項新業(yè)務(wù)對股票的疊加效應顯著(zhù)。受兩項新業(yè)務(wù)加持，同時(shí)是北證50指數成份股、兩融標的股、做市標的股的22只股票中，14只日均成交金額明顯上漲，平均漲幅50%。

    北交所做市交易

    還處于初級階段

    對于北交所股票在混合做市首周的表現，新三板市場(chǎng)資深人士、廣東力量股權投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示，現在北交所是個(gè)新市場(chǎng)，可能有很多東西要慢慢適應，做市交易還處于市場(chǎng)建設的初級階段。

    “其實(shí)總的來(lái)說(shuō)，做市交易目前的量還是比較少的，比如有一家大的券商，只給它保薦的2家企業(yè)做市，規模也很小。還有一些做市商還沒(méi)開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，所以目前可能還是脈沖式的行情，投資者還在期待北交所更多政策落地。”朱為繹說(shuō)。

    允泰資本創(chuàng )始合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家付立春認為，做市交易從理論還有國外實(shí)踐上都是相當成熟的，從中國市場(chǎng)來(lái)看，新三板也實(shí)行了做市業(yè)務(wù)，應該說(shuō)在相當長(cháng)的時(shí)間，在相當大的程度上，也起到了為市場(chǎng)增強流動(dòng)性的作用，當然也為金融機構增加了一個(gè)新的業(yè)務(wù)，“現在在北交所實(shí)行，我覺(jué)得已經(jīng)相當成熟了，在一定程度上來(lái)說(shuō)準備非常充足。那么，引入做市交易未來(lái)能否對市場(chǎng)發(fā)揮大作用，我覺(jué)得還是取決于這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的程度和規模，以及做市機構的種類(lèi)、做市的資金規模，還有整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的態(tài)勢等種種因素。”

    渤海證券做市業(yè)務(wù)負責人張可亮認為，雖然做市制度在美國是一項成熟的交易方式，不過(guò)在不同的市場(chǎng)，投資主體的結構構成存在較大差異，做市商的構成也存在較大差異，所以做市制度的效果也存在差異。其認為，需要發(fā)揮好做市商對企業(yè)的估值定價(jià)業(yè)務(wù)能力，以及穩定這一估值定價(jià)的資金能力，成為價(jià)格的制定者和維護者。這就要求做市商有優(yōu)秀的行業(yè)和企業(yè)研究能力、估值定價(jià)能力，以及引導市場(chǎng)預期的推薦能力。但僅僅做市部門(mén)往往很難具有如此全面的能力，要想實(shí)現真正的做市效果，需要整個(gè)券商各個(gè)部門(mén)協(xié)同做市，目前對做市業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)做防火墻隔離的制度設置，并不利于做市職能的發(fā)揮，這或許是需要真正做出制度突破的地方。

    張可亮建議，未來(lái)一方面應該豐富做市商種類(lèi)，大幅增加私募做市或者鼓勵中小券商成為做市特色券商，以提升做市交易的市場(chǎng)重視度和反應敏銳度。另外，做市制度應該在防范利益沖突的前提下，盡量與更多的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮出券商綜合優(yōu)勢，真正實(shí)現券商做市，而不是券商做市部門(mén)做市。

    期待更多政策創(chuàng )新

    付立春指出，在趨勢上，從長(cháng)期性以及持續性來(lái)看，北交所引入做市具有積極作用，當中可能會(huì )有些階段性的一些變化，但整體是向上的發(fā)展，“我覺(jué)得北交所做市交易能起到一個(gè)相當大的作用，會(huì )推動(dòng)整個(gè)北交所在全面注冊制時(shí)代的做市，以及其他相關(guān)的政策創(chuàng )新，這不僅對北交所自身，還對其他的市場(chǎng)，整個(gè)中國資本市場(chǎng)的發(fā)展和升級起到促進(jìn)、引導的作用。”

    另一方面，開(kāi)源證券北交所研究中心諸海濱團隊認為，單一政策給市場(chǎng)帶來(lái)的邊際改善終究有限，隨著(zhù)全面注冊制的實(shí)施、北證兩融業(yè)務(wù)的推出，混合做市交易制度的逐步推行，期待未來(lái)能推動(dòng)北交所做市商資質(zhì)擴容，在各方共同助力和政策組合拳下，有利于構建市場(chǎng)健康生態(tài)。

    對此，北交所相關(guān)負責人表示，北交所上市公司以中小市值公司為主，流動(dòng)性基礎天然較弱。兩融交易和混合交易上線(xiàn)后，北交所正在持續籌劃后續改革舉措，包括統籌發(fā)行節奏，促進(jìn)一二級市場(chǎng)協(xié)調均衡發(fā)展；促進(jìn)新股發(fā)行合理定價(jià)；持續完善交易機制，根據融資融券、混合做市業(yè)務(wù)等改革運行效果，以市場(chǎng)交易需求為導向不斷完善基礎配套制度，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和穩定性等。

    其介紹，下一步，北交所將著(zhù)眼于投融兩端協(xié)調發(fā)展，多舉措改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提升服務(wù)的包容度和精準度，完善市場(chǎng)服務(wù)體系，不斷激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)形成良性市場(chǎng)生態(tài)。

    今年以來(lái)，隨著(zhù)北交所新股發(fā)行上市、改革政策不斷釋放，市場(chǎng)開(kāi)局走勢良好。從二級市場(chǎng)表現看，流動(dòng)性明顯改善，北證50指數穩步上漲。春節后至今，北交所日均成交額10.9億元，較春節前增長(cháng)198.19%；北證50指數年初至今累計上漲8.17%。從新股發(fā)行上市看，申購熱度回升，發(fā)行后市場(chǎng)表現良好。今年初以來(lái)，北交所共有13只新股申購，平均申購倍數超過(guò)230倍，較去年12月平均提高2.7倍?？偣?1只新股發(fā)行上市，上市首日無(wú)一破發(fā)，平均漲幅36.54%，最大漲幅80.75%，部分熱點(diǎn)股票上市后連續上漲帶動(dòng)次新板塊整體活躍。