造紙公司去年業(yè)績(jì)承壓 今年行業(yè)有望回暖

    多家造紙行業(yè)上市公司近日發(fā)布年度業(yè)績(jì)預告，業(yè)績(jì)多數出現下滑。從短期來(lái)看，造紙行業(yè)國內需求磨底、海外需求走弱，板塊盈利延續低位。不過(guò)有券商表示，本輪周期產(chǎn)業(yè)虧損已達3個(gè)季度，預計伴隨國內經(jīng)濟復蘇，漿、紙走勢分化，企業(yè)盈利穩步復蘇。

    有業(yè)內人士向證券時(shí)報記者表示，“今年1月份市場(chǎng)行情已有好轉跡象，2023年會(huì )比2022年要好很多。”業(yè)內人士分析，隨著(zhù)下游需求回暖和上游原料價(jià)格回落，2023年造紙行業(yè)盈利有望實(shí)現持續修復。

    1月30日，頭部紙企晨鳴紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計2022年度實(shí)現盈利2.9億~3.3億元，同比下滑86.12%~84.21%。

    晨鳴紙業(yè)表示，報告期內，受疫情影響，國內市場(chǎng)需求不足，機制紙銷(xiāo)量同比下降，影響效益發(fā)揮。同時(shí)，受木片、化工、原煤等原材料及能源價(jià)格上漲影響，生產(chǎn)成本同比上升幅度較大，導致毛利率同比下降。公司稱(chēng)，隨著(zhù)2023年國內需求的逐步恢復，疊加對成本端的有效控制，公司盈利能力預計將得到有效提升。

    山鷹國際也在近日發(fā)布了業(yè)績(jì)預告，預計2022年虧損22.45億元，主要原因系主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降及商譽(yù)計提約15億元的減值所致。山鷹國際表示，從成本端來(lái)看，由于禁廢令帶來(lái)的供應缺口，推動(dòng)國廢持續漲價(jià)。

    民豐特紙近日公告，預計2022年全年盈利1260萬(wàn)~1750萬(wàn)元，同比下降78.39%~69.99%。民豐特紙表示，報告期內，公司主要原輔材料木漿、煤炭?jì)r(jià)格一直處于高位運行，導致?tīng)I業(yè)成本同比增幅較大，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降；報告期內，匯兌收益同比減少，導致財務(wù)費用同比增加。

    申萬(wàn)宏源研報指出，木漿供應緊張推動(dòng)2022年內漿價(jià)保持高位，漿價(jià)自2021年11月底部開(kāi)始持續上漲，2022年7月針葉漿/闊葉漿外盤(pán)報價(jià)1010/860美元/噸，達到歷史高位，較2021年11月底部漲幅42%/50%，給造紙行業(yè)帶來(lái)巨大的成本壓力，嚴重擠壓了行業(yè)盈利空間。

    據國家統計局數據，2022年1~11月，規模以上造紙和紙制品業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入13765.2億元，同比增長(cháng)1.2%，營(yíng)業(yè)成本12168.6億元，同比增加4.1%，利潤總額478億元，同比減少38.6%。截至2022年11月，造紙和紙制品虧損單位企業(yè)數量為1936個(gè)，同比增長(cháng)37.5%。企業(yè)虧損數量創(chuàng )近3年之最。

    艱難的盈利環(huán)境也促進(jìn)了行業(yè)的加速洗牌，推動(dòng)行業(yè)格局持續優(yōu)化。

    從27家上市紙企公布的三季報來(lái)看，前三季度5家上市紙企營(yíng)收總額破千億，占比近7成。根據中國造紙協(xié)會(huì )數據，我國規模以上造紙企業(yè)數量已經(jīng)連續7年減少。

    國盛證券指出，經(jīng)歷行業(yè)被動(dòng)去庫，目前企業(yè)庫存趨于合理，需求復蘇有望于2023年一季度末顯現。“短期國內需求磨底、海外需求走弱，板塊盈利延續低位；但本輪周期產(chǎn)業(yè)虧損已達3個(gè)季度，預計伴隨國內經(jīng)濟復蘇，有望復刻2019年情況，產(chǎn)業(yè)挺價(jià)意愿強，漿、紙走勢分化，企業(yè)盈利穩步復蘇。目前漿系估值中樞偏下，廢紙系處歷史底部，優(yōu)選兼具格局&成長(cháng)標的，其中重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)，關(guān)注山鷹國際、玖龍紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、晨鳴紙業(yè)等。”

    對于2023年行情，山鷹國際認為，隨著(zhù)消費有序復蘇以及產(chǎn)業(yè)鏈補庫帶來(lái)的需求彈性，影響造紙行業(yè)的不確定性因素顯著(zhù)降低，加上“穩增長(cháng)”政策落地節奏加快，為疫后經(jīng)濟回穩提供支撐，預計整個(gè)行業(yè)景氣度將有所恢復。

    據悉，山鷹國際的造紙產(chǎn)能穩步落地，2022年5月、10月，全資子公司廣東山鷹100萬(wàn)噸造紙項目工程開(kāi)機。在建工程項目方面，浙江山鷹77萬(wàn)噸造紙項目、吉林山鷹一期30萬(wàn)噸瓦楞紙及10萬(wàn)噸秸稈漿項目順利推進(jìn)，2023年新增約200萬(wàn)噸落地產(chǎn)能，行業(yè)企穩回升后，有望實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)規模進(jìn)一步提升和盈利水平修復，考慮到產(chǎn)能爬坡等因素，預計2023年銷(xiāo)量同比2022年增長(cháng)20%以上，具有較大盈利增長(cháng)空間。

    晨鳴紙業(yè)也表示，2022年，在生產(chǎn)端，公司近年來(lái)與德國福伊特、芬蘭維美德和安德里茨等世界一流制漿造紙機械供應商合作，造紙裝備全面升級換代，提升工藝水平，擴大經(jīng)營(yíng)效應。在供應端，公司啟動(dòng)“林漿紙一體化”戰略，實(shí)現漿紙產(chǎn)能基本平衡的漿紙一體化企業(yè)，平順上游主要原料波動(dòng)。預計2023年，隨著(zhù)運輸通暢、紙漿下降、消費復蘇等利好因素疊加，造紙業(yè)有望迎來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的邊際改善。

    分析人士指出，多種跡象表明行業(yè)已處于盈利底部，伴隨市場(chǎng)需求的逐步恢復以及成本的理性回歸，企業(yè)盈利有望實(shí)現修復。同時(shí)，在行業(yè)格局持續優(yōu)化的背景下，以晨鳴紙業(yè)為代表的擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)，有望憑借在戰略、產(chǎn)品、研發(fā)、技術(shù)、管理優(yōu)勢在后疫情時(shí)代率先突圍。