創(chuàng )新藥賽道景氣度有望延續——專(zhuān)訪(fǎng)永贏(yíng)醫藥創(chuàng )新智選基金經(jīng)理單林

    本報記者 昌校宇

    今年以來(lái)，A股醫藥板塊走出顯著(zhù)的結構性行情，其中創(chuàng )新藥細分領(lǐng)域表現尤為亮眼。在這一輪行情中，永贏(yíng)醫藥創(chuàng )新智選混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永贏(yíng)醫藥創(chuàng )新智選”）業(yè)績(jì)表現搶眼。Wind資訊數據顯示，截至4月30日，該基金年內收益率達46.23%，在同類(lèi)醫藥主題基金中位居前列。

    在接受《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，該基金經(jīng)理單林從宏觀(guān)政策、行業(yè)趨勢、投資策略等維度，詳細解讀了創(chuàng )新藥賽道的投資機會(huì )與未來(lái)潛力。

    動(dòng)態(tài)構建投資組合

    在政策推動(dòng)與行業(yè)發(fā)展共同作用下，創(chuàng )新藥迎來(lái)黃金發(fā)展期。據單林介紹，永贏(yíng)醫藥創(chuàng )新智選業(yè)績(jì)領(lǐng)跑的核心原因在于準確把握了醫藥行業(yè)創(chuàng )新轉型的拐點(diǎn)。

    他說(shuō)：“自2018年國家藥品集采政策實(shí)施以來(lái)，仿制藥企業(yè)的利潤空間被大幅壓縮，創(chuàng )新成為國內醫藥企業(yè)的必選項。在集采初期和中期，藥企面臨創(chuàng )新轉型的高投入與仿制藥收入下滑的雙重壓力。如今，創(chuàng )新轉型已趨于成熟，越來(lái)越多的藥企已卸下歷史包袱，逐步進(jìn)入上行周期。”

    政策層面，國家對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持為創(chuàng )新藥賽道注入了強勁動(dòng)力。單林表示：“國家藥品監督管理局對具有臨床價(jià)值的創(chuàng )新藥實(shí)行快速審評審批，加速了藥物上市進(jìn)程。醫保政策也在‘騰籠換鳥(niǎo)’，通過(guò)集采壓縮仿制藥利潤，將資源傾斜至真正具備臨床價(jià)值的創(chuàng )新藥。這種政策導向為創(chuàng )新藥企業(yè)提供了長(cháng)期穩定的發(fā)展環(huán)境。”

    從市場(chǎng)規模來(lái)看，國內創(chuàng )新藥在醫保支出的占比仍為個(gè)位數，成功“出海”（在歐美發(fā)達國家上市放量）的國產(chǎn)創(chuàng )新藥更是鳳毛麟角。單林預測：“未來(lái)2年至3年，國產(chǎn)創(chuàng )新藥將逐步展現全球競爭力，實(shí)現從‘0到10’的突破。”

    在投資策略上，單林將資產(chǎn)分為“守正類(lèi)”和“賠率性”兩類(lèi)，通過(guò)動(dòng)態(tài)權衡風(fēng)險收益比，實(shí)現投資組合的穩健增長(cháng)。

    守正類(lèi)資產(chǎn)是基金的核心底倉。單林解釋說(shuō)：“這類(lèi)資產(chǎn)著(zhù)眼于中長(cháng)期產(chǎn)業(yè)維度，我專(zhuān)注于研究影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，減少短期頻繁交易。例如，對一些早期進(jìn)入研究視野的企業(yè)，通過(guò)持續跟蹤業(yè)務(wù)推進(jìn)、創(chuàng )新布局及研發(fā)節奏，逐步驗證確定性。這類(lèi)企業(yè)一旦兌現預期，便會(huì )成為組合的壓艙石。”

    賠率性資產(chǎn)則更多基于中期視角，注重左側布局，以獲取高賠率帶來(lái)的潛在收益。單林表示：“我傾向于在市場(chǎng)關(guān)注度較低、預期尚未充分反映時(shí)介入，但不會(huì )過(guò)度集中持倉。這類(lèi)資產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)驗證，確認其高賠率潛力后才會(huì )加大配置。同時(shí)，當市場(chǎng)出現估值泡沫時(shí)，我會(huì )及時(shí)兌現早期介入的盈利。”

    三大投資思路捕捉機會(huì )

    對于創(chuàng )新藥板塊的未來(lái)走勢，單林持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他將當下的創(chuàng )新藥比作“2018年至2019年的CXO（醫藥外包）”，認為其中期景氣度會(huì )持續。“未來(lái)幾年，越來(lái)越多的創(chuàng )新藥公司有望實(shí)現盈利，報表端的非線(xiàn)性增長(cháng)將吸引更多資金配置。”

    談及未來(lái)對創(chuàng )新藥板塊的具體投資思路，單林提出三大方向：一是硬科技，聚焦具備全球競爭力的創(chuàng )新藥企業(yè)。美國是全球最大的創(chuàng )新藥市場(chǎng)，能夠立足美國的企業(yè)在國內同樣具備優(yōu)勢。目前，真正依靠自身能力“出海”的國內藥企仍是少數，但這一群體正在擴大。二是高增長(cháng)，挖掘國內市場(chǎng)的爆發(fā)潛力。中國龐大的人口基數為藥品市場(chǎng)提供了廣闊空間。若產(chǎn)品在價(jià)格、醫保支持等方面具備優(yōu)勢，相關(guān)企業(yè)有望實(shí)現超額收益。三是產(chǎn)業(yè)趨勢，關(guān)注從無(wú)到有的突破。例如，某些疾病從無(wú)藥可治到有藥可醫，將徹底改變患者治療現狀。國內企業(yè)在臨床資源和研發(fā)效率上具有先天優(yōu)勢。

    采訪(fǎng)最后，單林總結說(shuō)：“醫藥行業(yè)的創(chuàng )新轉型是一場(chǎng)長(cháng)跑，政策支持、企業(yè)研發(fā)能力與市場(chǎng)需求的三重共振，將為創(chuàng )新藥賽道帶來(lái)持續的投資機會(huì )。”