嘉實(shí)基金歸凱：A股整體估值較低 指數下跌空間有限

    本報記者 王明山

    “投資是一條很長(cháng)的路，不要為了短期的漲跌而影響心情。長(cháng)期投資者在選股時(shí)要立足長(cháng)遠，在‘雪道’足夠長(cháng)的領(lǐng)域尋找好生意和好公司，最終收獲時(shí)間的玫瑰。”近日，在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)，嘉實(shí)基金成長(cháng)投資策略組投資總監歸凱如是說(shuō)。

    近期，全球市場(chǎng)劇烈調整，A股市場(chǎng)也在短期內持續調整。歸凱對此分析稱(chēng)，短期來(lái)看，新冠肺炎在疫情全球擴散加大了經(jīng)濟下行壓力，降低了市場(chǎng)風(fēng)險偏好，同時(shí)也強化了市場(chǎng)對流動(dòng)性寬松和穩經(jīng)濟政策出臺的預期。目前來(lái)看，A股整體的估值在全球范圍內以相對偏低，指數下跌空間也較為有限，市場(chǎng)上結構性機會(huì )豐富。

    放遠至中長(cháng)期，歸凱對市場(chǎng)持更樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。他表示，股票市場(chǎng)無(wú)論從估值還是從中長(cháng)期趨勢看，在投資上體現出越來(lái)越強的吸引力，居民大類(lèi)資產(chǎn)配置也逐漸向股票市場(chǎng)傾斜，這一點(diǎn)從今年來(lái)新基金發(fā)行規模創(chuàng )新高也能看出來(lái)。另外，A股的機構化趨勢在不斷加強，很多行業(yè)競爭格局也在改善，行業(yè)內市場(chǎng)份額、競爭力逐漸向龍頭公司集中。

    歸凱對《證券日報》記者表示：“在投資過(guò)程中，首先投的是成長(cháng)，關(guān)注的是公司長(cháng)期能不能長(cháng)大、長(cháng)大之后能不能立得住、有多少商業(yè)模式這些問(wèn)題。最終表現出來(lái)，就是要找長(cháng)期能做大、能持續的公司。”

    在選股邏輯上，歸凱指出，一方面投資上要長(cháng)短兼顧，要在長(cháng)期看好的基礎上尋找短期積極正向的變化：“一些長(cháng)期來(lái)看非常優(yōu)質(zhì)的公司，短期收益怎么樣，但長(cháng)期空間非常誘人，屬于戰略性資產(chǎn)。但好的商業(yè)模式、具備巨大成長(cháng)潛力的企業(yè)畢竟稀缺，更多是階段性的投資機會(huì )。在投資中，需要把戰略性資產(chǎn)和戰術(shù)性資產(chǎn)結合起來(lái)做，長(cháng)短兼顧。”

（編輯 孫倩）