科創(chuàng )板IPO問(wèn)詢(xún)刨根問(wèn)底 有投行項目想改換門(mén)庭

    對于計劃申報科創(chuàng )板或創(chuàng )業(yè)板的首發(fā)（IPO）企業(yè)，關(guān)于板塊定位、行業(yè)屬性已為兩大重要“考題“。

    證券時(shí)報記者注意到，多家IPO企業(yè)在問(wèn)詢(xún)過(guò)程中，被監管層持續提問(wèn)是否符合創(chuàng )業(yè)板上市定位或科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性要求。業(yè)內人士表示，包裝過(guò)度或是蹭科創(chuàng )概念的企業(yè)在監管部門(mén)刨根問(wèn)底下“現原形”。

    今年4月，證監會(huì )和上交所分別發(fā)布《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引》、《科創(chuàng )板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》，旨在完善科創(chuàng )屬性評價(jià)指標體系，強調“硬科技”。有投行人士向記者表示，在新政下確實(shí)有企業(yè)客戶(hù)感受到壓力，闖關(guān)科創(chuàng )板有難度，有的調整上市計劃，也有的在考慮其他上市路徑。

    刨根問(wèn)底確認

    板塊定位及核心技術(shù)

    根據證券時(shí)報記者梳理，是否符合板塊定位問(wèn)題，成為監管部門(mén)的關(guān)注重點(diǎn)之一。

    5月26日，科創(chuàng )板擬IPO企業(yè)旭宇光電終止上市路，從此前問(wèn)詢(xún)情況可看到，監管部門(mén)從行業(yè)歸類(lèi)、研發(fā)投入、員工學(xué)歷等方面質(zhì)疑公司的科創(chuàng )屬性。

    據了解，旭宇光電主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(cháng)ED封裝器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，最近三年累計研發(fā)投入占比僅為5.07%，多達八成員工的學(xué)歷是高中及以下。

    對此，上交所提問(wèn)發(fā)行人將行業(yè)領(lǐng)域歸類(lèi)為“新型電子元器件及設備制造”及“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”的合理性、準確性。要求說(shuō)明如何保持持續研發(fā)能力，是否存在研發(fā)能力和人才儲備不足的情形，員工學(xué)歷結構是否與公司核心技術(shù)水平相匹配。

    另一家5月17日終止審核的科創(chuàng )板擬IPO企業(yè)百川智能，二輪問(wèn)詢(xún)中“科創(chuàng )屬性與核心技術(shù)”是首問(wèn)。上交所要求發(fā)行人說(shuō)明是否符合科創(chuàng )板行業(yè)定位，是否符合4月出臺的《上交所科創(chuàng )板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》提到的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)。

    從事節水閥門(mén)的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的科創(chuàng )板擬IPO企業(yè)冠龍股份，在第三輪問(wèn)詢(xún)中被上交所要求說(shuō)明所處細分行業(yè)的技術(shù)門(mén)檻，是否存在技術(shù)壁壘，并論證是否具備“硬科技”屬性。該公司后來(lái)撤材料，5月10日終止審核。

    目前，在問(wèn)詢(xún)階段的科創(chuàng )板擬IPO企業(yè)中科英泰，上交所注意到公司發(fā)明專(zhuān)利大部分為印章機相關(guān)專(zhuān)利，而印章機收入占比僅1%-4%，交易所提問(wèn)發(fā)行人所處行業(yè)的主要門(mén)檻及主要的進(jìn)入難度；發(fā)行人主要核心技術(shù)是否為行業(yè)主流技術(shù)，核心技術(shù)門(mén)檻是否較低，發(fā)行人專(zhuān)有技術(shù)與同行業(yè)主流技術(shù)、先進(jìn)技術(shù)的指標比較情況。

    創(chuàng )業(yè)板審核也有類(lèi)似情況，是否符合“三創(chuàng )四新”定位是深交所問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)。5月11日至信藥業(yè)終止IPO，此前在二輪問(wèn)詢(xún)中被深交所提問(wèn)有關(guān)創(chuàng )業(yè)板定位的問(wèn)題，比如真空汽相置潤法、黃曲霉前處理非標優(yōu)化技術(shù)是獨家技術(shù)還是行業(yè)通用技術(shù)。深交所要求發(fā)行人說(shuō)明取得的科技成果與產(chǎn)業(yè)深度融合的具體情況，以及各項主要業(yè)務(wù)在創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意方面的具體特征。

    另一家創(chuàng )業(yè)板擬IPO企業(yè)優(yōu)全護理，截至目前已經(jīng)歷3輪問(wèn)詢(xún)。據了解公司所處行業(yè)為“紡織業(yè)”，是創(chuàng )業(yè)板“負面清單”申報企業(yè)。深交所在每一輪問(wèn)詢(xún)中，都提問(wèn)創(chuàng )業(yè)板定位問(wèn)題。要求披露發(fā)行人產(chǎn)品的創(chuàng )新優(yōu)勢、專(zhuān)利情況；分析與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)深度融合支持領(lǐng)域的依據是否充分。

    有企業(yè)考慮

    調整上市地

    對于監管部門(mén)重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)注冊制IPO企業(yè)有關(guān)板塊定位、行業(yè)屬性、核心技術(shù)等問(wèn)題，有受訪(fǎng)人士向證券時(shí)報記者表示支持。

    深圳一名私募股權投資基金（PE）人士在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，有企業(yè)核心技術(shù)門(mén)檻不高，用概念包裝后就闖關(guān)申報科創(chuàng )板。“科創(chuàng )板從設立起就是強調‘硬科技’屬性，但有些公司渾水摸魚(yú)。”在他看來(lái)，未來(lái)會(huì )有一部分擬申報科創(chuàng )板的企業(yè)要重新評估上市計劃。

    深圳一名券商投行人士表示，主要因為科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行市盈率不受限制，如果概念足夠好就有機會(huì )獲得理想估值，這是多數企業(yè)計劃申報科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的根本原因，如何包裝各憑本事。

    今年4月，證監會(huì )修改公布了《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引》，上交所同步修訂發(fā)布《科創(chuàng )板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》，此次修訂新增研發(fā)人員占比超過(guò)10%的常規指標；建立負面清單，限制金融科技、模式創(chuàng )新企業(yè)在科創(chuàng )板上市。禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng )板上市。

    廣州一位投行IPO項目組人士告訴證券時(shí)報記者，上述新規確有影響，“有些想上科創(chuàng )板但還沒(méi)上的企業(yè)會(huì )有壓力，我們就有客戶(hù)比較懸了，估計上不了科創(chuàng )板，先緩緩看看，觀(guān)望后續情況。”

    上海一位投行人士也談到，其有一單尚在輔導期的IPO項目原計劃上科創(chuàng )板，“監管部門(mén)修訂科創(chuàng )屬性要求，我們這個(gè)項目現在基本沒(méi)戲了，主要不屬于‘硬科技’。最近，客戶(hù)在考慮其他板塊上市可行性，我們也有和其他交易所溝通。”有資深投行人士表示，后續申報企業(yè)應該更加慎重選擇適合企業(yè)上市的板塊。

    監管部門(mén)在完善科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性評價(jià)指標體系的同時(shí)，也壓實(shí)中介機構責任，對保薦機構提高科創(chuàng )屬性指標的核查敏感度與專(zhuān)業(yè)判斷能力提出新的要求。

    近期，證券時(shí)報記者從券商投行人士處獲悉的第4期《科創(chuàng )板發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，上交所提到，保薦機構在申報環(huán)節中應該要注意三類(lèi)事項：一是保薦機構核查時(shí)，應當結合發(fā)行人的技術(shù)先進(jìn)性、科技發(fā)展方向、行業(yè)領(lǐng)域及相關(guān)指標等情況進(jìn)行綜合判斷，不應簡(jiǎn)單根據相關(guān)數量指標得出發(fā)行人符合科創(chuàng )板定位的結論；二是應當在上市保薦書(shū)中說(shuō)明對科創(chuàng )屬性認定及相關(guān)信息披露的核查結論及依據；三是申報文件應當按照參考示范格式進(jìn)行制作，相關(guān)內容要點(diǎn)應詳細列示，結論性意見(jiàn)應與示范格式保持一致。