科創(chuàng )板開(kāi)市兩周年 “建制度”營(yíng)造高水平生態(tài)體系

    證券時(shí)報記者 朱凱

    2019年7月22日，首批25家科創(chuàng )板上市公司在上交所鳴鑼開(kāi)市，一個(gè)全新板塊誕生。而今科創(chuàng )板開(kāi)市已屆兩年，上交所最新數據顯示，截至7月21日，科創(chuàng )板上市公司達311家，總市值47759.6億元?？苿?chuàng )板IPO融資3805.85億元，超過(guò)同期A(yíng)股IPO融資總額8842.92億元的四成。

    今年6月舉辦的第十三屆陸家嘴論壇上，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)指出，兩年來(lái)，我們堅持“建制度、不干預、零容忍”的工作方針，堅持市場(chǎng)化、法治化、國際化的改革理念，推動(dòng)設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制這項重大改革平穩落地。從目前的情況看，改革整體效果較好，符合預期。

    一項突破拉動(dòng)整個(gè)體系升級

    設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，絕非簡(jiǎn)單的發(fā)行制度變化，而是市場(chǎng)格局與監管生態(tài)的全面升級。

    上交所副總經(jīng)理盧文道認為，科創(chuàng )板注冊制改革試點(diǎn)，再造了發(fā)行上市領(lǐng)域的“營(yíng)商環(huán)境”，科創(chuàng )企業(yè)上市更容易、發(fā)行上市更可預期、發(fā)行上市定價(jià)更自主。

    “在科創(chuàng )板規范化制度框架下，傳音順利完成IPO融資。”傳音控股有關(guān)負責人在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“上市之后，公司在信息披露、企業(yè)合規運營(yíng)、‘三會(huì )運作’等方面能力均得到提升，進(jìn)一步增強了對優(yōu)秀人才的吸引力度和留存力度。”

    科創(chuàng )板集聚了一批集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng )企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集聚和品牌效應逐步顯現。例如，金山辦公、奇安信等32家軟件公司產(chǎn)品廣泛應用于云計算、大數據、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興數字產(chǎn)業(yè)；君實(shí)生物、微芯生物等22家生物制藥公司重點(diǎn)介入癌癥、艾滋病、乙肝、丙肝等治療領(lǐng)域。

    芯原股份董事長(cháng)戴偉民向記者表示，芯片產(chǎn)業(yè)鏈分工不斷細化，行業(yè)輕設計（Design-Lite）運營(yíng)模式升級，設計公司將專(zhuān)注于芯片定義、架構、軟件/算法、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等，并將前端和后端設計、量產(chǎn)管理等外包給設計服務(wù)公司。

    綠的諧波有關(guān)負責人稱(chēng)，公司核心產(chǎn)品諧波減速器是高端裝備的核心基礎零部件。產(chǎn)品應用領(lǐng)域將從工業(yè)機器人更多拓展到數控機床、醫療器械、新能源等。

    風(fēng)投資本加入科創(chuàng )“同盟軍”

    科創(chuàng )板的設立，為我國新一代信息技術(shù)、高端裝備等行業(yè)的科技創(chuàng )新型企業(yè)提供了有效而長(cháng)期的資本融資場(chǎng)所，也為參與早期投資的風(fēng)投資本新增一條優(yōu)質(zhì)退出路徑，這有助于形成“投資～退出～再投資”的良性循環(huán)。

    2018年，由于政策變化，各類(lèi)資金的入場(chǎng)通道受到限制。調查顯示，2019年大多數中小VC/PE（風(fēng)投和私募股權投資）機構已減少或停止新基金的成立，參與投資活動(dòng)的機構數量相比2018年減少三成，創(chuàng )投交易數量減少48.05%，交易總金額驟降44.51%。

    在注冊制逐漸放開(kāi)的政策紅利下，創(chuàng )投機構退出通暢，整個(gè)行業(yè)迎來(lái)春天。投中研究院今年2月一份報告稱(chēng)，2020年，境內外上市的565家中國企業(yè)中，386家背后得到VC/PE機構支持，滲透率高達68%。創(chuàng )投機構成為企業(yè)直接融資的重要渠道，是創(chuàng )新資本形成的關(guān)鍵力量。

    “科創(chuàng )板首批上市的25家企業(yè)中，私募股權投資基金的滲透率超過(guò)90%?？苿?chuàng )板在上市標準上對財務(wù)指標、股權結構放寬，在退出方式上增加非公開(kāi)轉讓?zhuān)瑢⒂欣趧?chuàng )業(yè)投資、私募股權投資類(lèi)資金的退出。”天首資本總裁李月婷認為。

    上交所副總經(jīng)理盧大彪在近期一次論壇上表示，一些原本難以在境內上市的科創(chuàng )企業(yè)，現已在科創(chuàng )板成功發(fā)行上市?？苿?chuàng )板推出后，VC/PE等創(chuàng )投資本“投早、投中小、投科技”的特征更加明顯。

    分析人士稱(chēng)，科創(chuàng )板開(kāi)市以來(lái)的創(chuàng )新交易機制安排和非公開(kāi)詢(xún)價(jià)轉讓制度，引導創(chuàng )投資本有序退出，以公募基金為代表的長(cháng)期投資者持續加倉，實(shí)現了長(cháng)期投資與風(fēng)險投資的有序“接力”。

    資本激勵中國科研體系崛起

    “科創(chuàng )板改革最大的意義，在于讓中國的科研體系崛起。”天風(fēng)證券副總裁、研究所所長(cháng)趙曉光表示。

    7月1日，華海清科股份有限公司的科創(chuàng )板IPO提交注冊。早在2013年4月，清華大學(xué)批復同意將30項化學(xué)機械拋光核心技術(shù)以知識產(chǎn)權出資入股，組建天津華海清科機電科技有限公司，并將清華方持有的股權40%按比例獎給3位主要成果完成人——路新春34.125%、雒建斌31.875%、朱煜34.000%。其中，朱煜為清華大學(xué)機械工程系長(cháng)聘教授。

    類(lèi)似于朱煜教授這樣的激勵故事，正在科創(chuàng )板市場(chǎng)不斷上演。據統計，近三成科創(chuàng )板公司實(shí)控人為高校教師或科研人員背景，20余家科創(chuàng )板公司為海歸人才創(chuàng )業(yè)，還有中國電研等6家公司是科研機構轉制而來(lái)?？蒲腥瞬排d辦實(shí)業(yè)，有效帶動(dòng)了科研成果的轉化運用。

    記者注意到，交控科技、鉑力特等企業(yè)背后，有高校系的科技創(chuàng )新力量支撐，相關(guān)研發(fā)成果不斷向實(shí)業(yè)領(lǐng)域加速轉化；科前生物2016～2018年的研發(fā)投入占總營(yíng)收比例為6.48%、8.44%和5.52%，公司28項發(fā)明專(zhuān)利中，13項為科前生物與華中農業(yè)大學(xué)共有；泰坦科技為科研工作者、分析檢測人員提供一站式科研產(chǎn)品與集成配套服務(wù)，其產(chǎn)業(yè)下游涵蓋高校、科研院所、政府機構和企業(yè)研發(fā)檢測等部門(mén)。

    芯源微董事長(cháng)宗潤福表示，芯源微的研發(fā)主體是就地取材，立足遼沈裝備制造基地的人才和產(chǎn)業(yè)配套能力，同時(shí)廣泛開(kāi)展國際合作，以顧問(wèn)和引進(jìn)人才等方式不斷充實(shí)提升研發(fā)團隊。

    不難發(fā)現，高?？蒲辛α繛槠髽I(yè)發(fā)展貢獻資源，企業(yè)設立又為高?？蒲谐晒D化提供渠道，彼此形成一個(gè)高水平的良性循環(huán)。