2月26日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    電新：從“夠用”到“好用”，深度思考電動(dòng)車(chē)下一階段投資機會(huì )。從新能源汽車(chē)板塊歷史行情來(lái)看，制約產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的“痛點(diǎn)”，往往是股價(jià)表現最好的環(huán)節，例如2016年的鋰、2017年的鈷、以及2018年的高端電池。在新能源汽車(chē)從“能用”向“好用”切換的過(guò)程中，除了高端電池外，充電服務(wù)和氫能源都是非常具有投資價(jià)值的環(huán)節。充電服務(wù)：關(guān)注充電運營(yíng)阿龍頭【特銳德】；以及零部件環(huán)節【科士達】等。燃料電池：1）優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；2）關(guān)注我國目前較為成熟的燃料電池系統環(huán)節；3）燃料電池基礎設施建設或領(lǐng)先于整車(chē)銷(xiāo)售，建議關(guān)注制氫環(huán)節。建議關(guān)注標的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統）、雪人股份（空壓機，參股Hydrogenics）、大洋電機、貴研鉑業(yè)（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車(chē)）、濰柴動(dòng)力（參股巴拉德）、厚普股份。

    電子：5G賦能工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)。隨著(zhù)5G生態(tài)的成熟，由5G+物聯(lián)網(wǎng)+人工智能形成的工具性技術(shù)創(chuàng )新的組合：5G是通信的基礎架構，物聯(lián)網(wǎng)是挖掘數據的來(lái)源，人工智能是處理數據的。這三個(gè)技術(shù)組合起來(lái)和各行業(yè)的結合，各行業(yè)作為工具性的組合技術(shù)創(chuàng )新幫助傳統行業(yè)提升生產(chǎn)力，創(chuàng )新生產(chǎn)關(guān)系。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節和機會(huì )眾多，推薦環(huán)旭電子（UWB、工業(yè)與通信服務(wù)），盈趣科技（UDM智能制造），建議關(guān)注光韻達（智能加工、3D打印方案），通信設備推薦工業(yè)富聯(lián)，其他設備推薦大族激光，建議關(guān)注長(cháng)盈精密。

    【平安證券】

    新能源汽車(chē)：鋰&磁材：中都化工電池級碳酸鋰報價(jià)保持穩定，氧化釹（-0.80%）價(jià)格下 跌，氧化鏑（+1.63%）價(jià)格上漲。關(guān)注標的天齊鋰業(yè)、正海磁材。鋰電池生產(chǎn)設備：建議關(guān)注先導智能、贏(yíng)合科技等行業(yè)龍頭公司及今天國際，建議關(guān)注軟包電池設備商行情。鋰離子電池：建議關(guān)注補貼政策傾斜下行業(yè)龍頭市場(chǎng)份額、產(chǎn)品結構雙重改善，看好寧德時(shí)代、杉杉股份、星源材質(zhì)、當升科技。驅動(dòng)電機及充電設備：建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)生 態(tài)格局趨好、市占份額提升的電機電控領(lǐng)域，諸如匯川技術(shù)，以及充電領(lǐng)域的科士達。新能源汽車(chē)整車(chē)及關(guān)鍵零部件：新能源汽車(chē)1月繼續高增長(cháng)。推薦上汽集團、銀輪股份。

    生物醫藥：從疫苗的發(fā)展規律來(lái)看，其投資機會(huì )主要來(lái)自于（1）新品種疫苗的上市；（2）聯(lián)苗的使用；（3）重要的疫苗產(chǎn)品升級，而且適用人群的數量、年齡等也會(huì )直接影響產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)大小。根據上述邏輯，建議關(guān)注：擁有自產(chǎn)三聯(lián)苗AC-Hib，并代理重磅單品HPV疫苗、RV疫苗的智飛生物；以及因流感病毒裂解疫苗上市產(chǎn)生產(chǎn)品升級，出現邊際變化的華蘭生物。

    【國海證券】

    報廢汽車(chē)拆解：新《辦法》允許“五大總成”再制造，解決了行業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)，行業(yè)即將步入良性循環(huán)， 市場(chǎng)空間打開(kāi)。我們看好行業(yè)的發(fā)展空間，給予行業(yè)推薦評級。建議沿著(zhù)3條投資主線(xiàn)：1）設備提供商：華宏科技、天奇股份；2）回收拆解企業(yè)：格林美、啟迪桑德；3）再制造及資源化利用企業(yè)：怡球資源。

    鋼鐵：節后社會(huì )庫存累庫幅度超預期、已接近1800萬(wàn)噸，本周期貨價(jià)格亦有所反彈。但高庫存與過(guò)快的累庫速度在需求較弱情況下會(huì )限制鋼價(jià)反彈空間。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣， 伴隨企業(yè)盈利下行，基建反彈較難對沖地產(chǎn)投資走低與制造業(yè)投資緩慢下行趨勢，市場(chǎng)通縮擔憂(yōu)加劇，鋼鐵為代表的強周期不存在趨勢性機會(huì )。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場(chǎng)預期，市場(chǎng)期待的信用底滯后政策底半年終于到來(lái)（尚需觀(guān)察），同時(shí)中美進(jìn)入第七輪貿易談判進(jìn)且已達成原則性共識，為市場(chǎng)延續“春季攻勢”帶來(lái)友好的外部環(huán)境。近期看好板塊跟隨大盤(pán)反彈帶來(lái)的局部投資機會(huì )，推薦低估值、高分紅個(gè)股方大特鋼、三 鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示累庫過(guò)快、宏觀(guān)需求走弱和節后下游遲遲不開(kāi)工，現貨再次探底風(fēng)險。