6月27日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    電力：雖然2019年前5個(gè)月的用電量增速降至近三年最低，但部分原因在于上年同期冬季寒潮和夏季高溫提前導致用電量超預期增長(cháng)帶來(lái)的高基數因素。前兩批降低一般工商業(yè)的措施主要著(zhù)力于增值稅稅率調整，暫未對上網(wǎng)電價(jià)造成負面影響；但在深化電力市場(chǎng)化改革的政策導向下，仍不能確定是否會(huì )要求電企通過(guò)市場(chǎng)化交易等其他方式讓利于下游用戶(hù)，因此我們維持行業(yè)“中性”評級。我們持續推薦大水電及核電這兩類(lèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，建議關(guān)注全球水電龍頭長(cháng)江電力、華能水電、湖北能源；核電板塊強烈推薦A股純核電運營(yíng)標的中國核電，推薦參股多個(gè)核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內裝機第一的中廣核電力（H）；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能?chē)H、國電投旗下上海電力。

    【天風(fēng)證券】

    電新：寧德時(shí)代：新增15.6億歐元德國項目投資，預增產(chǎn)能約25Gwh。公司資產(chǎn)負債率在行業(yè)中處于較低水平，具有發(fā)行長(cháng)家用電器期債券的空間。本次融資有利于增強公司的資金實(shí)力，加快公司在動(dòng)力電紡織服裝池領(lǐng)域的全球布局，為將來(lái)的全球化競爭打下堅實(shí)基礎。由于本次擴產(chǎn)涉及金額較大，預計將增加上游鋰電汽車(chē)設備的需求，建議關(guān)注國內鋰電設備龍頭【先導智能】。

    環(huán)保公用：垃圾分類(lèi)政策再加碼，產(chǎn)生者付費原則有望入法。6月25電氣設備日，十三屆全國人大常委會(huì )第十一次會(huì )議在京舉行?！豆腆w廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》首次提請大會(huì )審議。新增餐廚垃圾、產(chǎn)生者付費原機械設備則、農村生活垃圾處理三項內容，方案細節化，全方位推動(dòng)垃圾分類(lèi)制度化工完善。建議關(guān)注：餐廚處理+農村垃圾分類(lèi)處理：垃圾分類(lèi)全產(chǎn)業(yè)鏈布局：中國天楹；環(huán)衛設備：龍馬環(huán)衛、盈峰環(huán)境、上海本地環(huán)保服務(wù)商：上海環(huán)境。

    【國盛證券】

    白酒：受基建回暖+增值稅下調等外部因素利好的推動(dòng)，白酒板塊持續保持向上態(tài)勢。在目前行業(yè)從增量市場(chǎng)走向存量的過(guò)程中，頭部效應將越發(fā)顯著(zhù)。Q2企業(yè)停貨挺價(jià)效果明顯，全年目標大概率能夠完成。高端白酒：下半年需求有望持續擴容，增長(cháng)穩定；貴州茅臺目前已基本完成經(jīng)銷(xiāo)商三、四季度打款，公司提前鎖定全年業(yè)績(jì)，二季度業(yè)績(jì)得以增厚。次高端/地產(chǎn)酒：受益于高端白酒打開(kāi)價(jià)格天花板，次高端白酒企業(yè)迎來(lái)價(jià)格帶上移，市場(chǎng)空間得以提升；渠道下沉逐步完成。2019下半年，我們仍然看好確定性高，景氣度最足的高端白酒；建議關(guān)注渠道能力強的地產(chǎn)酒龍頭。

    【東吳證券】

    煤炭開(kāi)采：發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》，要求加快推進(jìn)煤炭?jì)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，切實(shí)提高電力供應保障能力。6月下旬以來(lái)日耗升高+動(dòng)力煤價(jià)格抬升，進(jìn)入旺季煤炭供需存在偏緊可能?！娟兾髅簶I(yè)】、【中國神華】作為煤炭行業(yè)龍頭有望提升市場(chǎng)占有率：以資源稟賦最為優(yōu)質(zhì)的陜西煤業(yè)為例，多項核心盈利指標均處于行業(yè)前列。在此次發(fā)改委和能源局要求提高優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、鼓勵大型煤炭企業(yè)積極挖潛增量的形勢下，行業(yè)龍頭話(huà)語(yǔ)權有望進(jìn)一步增強，行業(yè)市占率有望進(jìn)一步提高，建議積極關(guān)注。