10月17日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    銀行：央行公布9月金融和社融數據：9月新增人民幣貸款1.69萬(wàn)億，同比多增3069億；人民幣存款增加7193億元，同比多增1709億；新增社融2.27萬(wàn)億，比上月和上年同期多2550和1383億元，社融余額同比增速10.8%；M2增速8.4%，比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-9月新增人民幣貸款13.63萬(wàn)億，同比多增4867億；人民幣存款增加13.22萬(wàn)億，同比多增1.21萬(wàn)億；新增社融18.74萬(wàn)億，同比多增3.28萬(wàn)億元。

    年末板塊輪動(dòng)和海外增量資金流入利好銀行板塊，關(guān)注月末三季報披露業(yè)績(jì)情況，低估值且基本面良好的標的存在相對收益空間，我們繼續推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行，以及業(yè)績(jì)穩健估值低位的工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行。

    【川財證券】

    宏觀(guān)策略：9月份CPI同比3%，較8月的2.8%繼續上行，主要仍是食品項推動(dòng)，其中9月份豬肉價(jià)格同比69.3%，較8月份的46.7%增速繼續上行。社融和信貸數據：9月份新增社融2.27萬(wàn)億元，大超預期的1.8萬(wàn)億和8月份的2.0萬(wàn)億；9月新增人民幣貸款1.69萬(wàn)億元，同樣超預期1.42萬(wàn)億。經(jīng)濟基本面上，滯脹壓力顯現，分子端盈利的壓力未消除，從已公布的三季報預告來(lái)看，前三季度創(chuàng )業(yè)板盈利增速繼續維持負增長(cháng)，盡管降幅有所收窄。流動(dòng)性來(lái)看，短期外圍環(huán)境偏寬松，10月份美聯(lián)儲大概率降息25個(gè)幾點(diǎn)，但國內寬松程度有限，主要受通脹壓力限制，從近期央行的操作可以看出。行業(yè)配置上，滯脹環(huán)境下，四季度配置主線(xiàn)轉向低估值藍籌，如大金融和消費等；短期社融和貸款數據較好，對大金融和建材等后周期類(lèi)板塊也是推動(dòng)；成長(cháng)更多是調整后的布局機會(huì )。

    食品飲料：近期國務(wù)院計劃推進(jìn)實(shí)施更大規模減稅降費，盡管當前尚未明確白酒是否將納入實(shí)施范圍中。從高端酒企角度來(lái)看，高端酒受益于較強的渠道力及議價(jià)力，避稅能力及向下游轉移稅負能力強，因此下調出廠(chǎng)價(jià)概率較小，增加的消費稅將由流通環(huán)節承擔。整體來(lái)看，消費稅征收環(huán)節后移將加劇白酒行業(yè)分化，渠道力及議價(jià)力強的酒企有望受益。三季報季將至，在今年三季度主要酒企發(fā)貨及動(dòng)銷(xiāo)情況正常、去年三季度白酒行業(yè)業(yè)績(jì)基數較低的背景下，預計白酒行業(yè)三季度業(yè)績(jì)確定性較高，我們將持續追蹤板塊最新情況。標的方面，高端酒為確定性最高的板塊；同時(shí)也推薦處于勢能釋放期的白酒企業(yè)。

    【財富證券】

    房地產(chǎn)：2019年9月，房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊單月跌幅1.29%，跑贏(yíng)上證綜指0.63pcts，跑贏(yíng)滬深300指數0.89pcts。受行業(yè)政策收緊影響，房地產(chǎn)板塊漲幅在28個(gè)一級行業(yè)中排名第10位。子板塊中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊單月漲幅1.48%，園區開(kāi)發(fā)板塊單月跌幅1.38%，拖累指數。9月，行業(yè)銷(xiāo)售情況整體回暖，各主流房企銷(xiāo)售業(yè)績(jì)更是交出了亮眼的業(yè)績(jì)答卷，增速亮眼。（2）在行業(yè)處于冷周期中，房企大多依然保持謹慎拿地態(tài)度。建議關(guān)注具有銷(xiāo)售業(yè)績(jì)維持較高增速、未來(lái)業(yè)績(jì)有支撐的招商蛇口、保利地產(chǎn)和中南建設；建議中報業(yè)績(jì)亮眼的金地集團和陽(yáng)光城；建議關(guān)注土地儲備集中于一二線(xiàn)的首開(kāi)股份；融資政策收緊，建議關(guān)注現金流量充足、凈負債率低的萬(wàn)科A。

    電子元件：華為從四個(gè)方面闡述了公司目前的經(jīng)營(yíng)情況。運營(yíng)商業(yè)務(wù)方面，隨著(zhù)全球5G商用規模部署加速，目前華為已和全球領(lǐng)先運營(yíng)商簽定了60多個(gè)5G商用合同，40多萬(wàn)個(gè)5GMassiveMIMOAAU發(fā)往世界各地。光傳輸、數據通信、IT等生產(chǎn)供應情況平穩增長(cháng)?？偟膩?lái)說(shuō)，華為三季報符合預期。單三季度2095億，同比增長(cháng)27%，與二季度同比13%的增速相比有了較大的提升。銷(xiāo)量方面，單三季度出貨量6700萬(wàn)臺，三季度合計1.85億臺，同比增長(cháng)26%，完成全年2.7億臺的目標問(wèn)題不大。結合此前任正非的采訪(fǎng)，5G產(chǎn)品的部件去美化基本完成，不論貿易摩擦結果如何，華為推動(dòng)核心器件國產(chǎn)替代的腳步不會(huì )停止。此外，結合海外消息，谷歌或于近期恢復對華為的服務(wù)供應，若能達成協(xié)議，華為海外終端業(yè)務(wù)有望從重創(chuàng )中恢復過(guò)來(lái)，建議持續關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈。

    【中泰證券】

    社服：宋城演藝（300144）；公司發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計前三季度實(shí)現歸母凈利潤12.05~13.77億元、同增5~20%。Q3實(shí)現歸母凈利潤4.82~5.06億元、同增0~5%?，F場(chǎng)演藝Q3業(yè)績(jì)增速超預期。若剔除數字娛樂(lè )平臺及六間房與密境和風(fēng)重組的財務(wù)影響，現場(chǎng)演藝主業(yè)前三季度累計實(shí)現歸母凈利潤約9.39~11.10億元，同增10-30%。投資建議：Q3剔除花房影響后業(yè)績(jì)略超市場(chǎng)預期，主要受麗江、桂林等項目快速增長(cháng)驅動(dòng)。九寨項目已達開(kāi)業(yè)條件預計將根據實(shí)際客流情況擇機開(kāi)業(yè)，同時(shí)20-22年將有多個(gè)新項目集中落地，并由旅游演藝簡(jiǎn)單業(yè)態(tài)向城市演藝、演藝谷高階模式升級，進(jìn)一步打開(kāi)成長(cháng)空間。