4月17日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)：A股早盤(pán)窄幅盤(pán)整，午后震蕩攀升。截止收盤(pán)，上證指數漲0.31%，中小板指漲0.50%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.56%;全部 A股漲幅中位數為0.08%；行業(yè)板塊方面，電氣設備、計算機、傳媒漲幅居前，紡織服裝、建筑材料、農林牧漁跌幅 居前；主題概念方面，特高壓指數、體外診斷指數、區塊鏈指數漲幅居前；滬市731家上漲，703家下跌；深市1176 家上漲，957家下跌；兩市共計漲停85家，跌停14家；兩市共計成交金額5949.9億，較前日成交額有所收窄；北上資 金方面，滬股通凈流入19.5億，深股通凈流入18.64億，共計凈流入38.14億。產(chǎn)率超過(guò)70%的企業(yè)占72.8%，較上周提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。（3）工信部：將繼續積極支持發(fā)展遠程醫療、在線(xiàn)教育、 在線(xiàn)辦公等新模式、新業(yè)態(tài)，帶動(dòng)智能終端消費及服務(wù)的消費，加快5G網(wǎng)絡(luò )、大數據、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智 慧城市等新型基礎設施建設，跟蹤抓好重大外資項目的落地。（4）中國3月70大中城市中有38城新建商品住宅價(jià)格 環(huán)比上漲，2月為21城；環(huán)比看，西寧漲幅1.4%領(lǐng)跑，北上廣深分別持平、漲0.1%、跌0.5%、漲0.5%。統計局：3 月份，因疫情積壓的住房需求呈現出逐步釋放的勢頭，70個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格出現微漲，但總體較為穩定。一 二三線(xiàn)城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比漲幅略有擴大，同比漲幅回落；二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比微漲，同比僅一線(xiàn)城市 漲幅微擴。（5）雖然貨幣基金7日年化收益率大面積跌破2%，但在貨幣寬松和股市大幅波動(dòng)環(huán)境中，市場(chǎng)的流動(dòng)性 管理需求猛增，資金凈申購場(chǎng)內貨基的熱情不減。數據顯示，場(chǎng)內貨基最新管理規模逼近2000億元關(guān)口，年內增幅 超過(guò)50%，規模創(chuàng )近10個(gè)月新高。

    手機產(chǎn)業(yè)：4月15日晚，蘋(píng)果時(shí)隔四年后，發(fā)布了新款iPhoneSE，定位小屏旗艦，面向中端市場(chǎng)。 從外觀(guān)來(lái)看，新款iPhoneSE基本可以說(shuō)是iPhone8的升級版，4.7英寸大小的視網(wǎng)膜高清顯示屏，并保留了經(jīng)典 的圓形Home鍵，機身為玻璃配鋁金屬材質(zhì)，背部也像iPhone8一樣僅有一顆1200萬(wàn)像素的攝像頭。值得注意的是， 新款iPhoneSE搭載了與iPhone11系列同款芯片——A13仿生芯片，也是蘋(píng)果迄今為止最快的芯片，大大提升了iPhone SE在運算、圖形、AI機器學(xué)習等方面的性能。A13仿生芯片的CPU部分比上代處理器性能提升2.4倍；GPU圖形性 能部分提升4倍，以及相應的AI機器學(xué)習能力等，決定了手機的使用流暢度，且可以運行AR應用等比較考驗運算 能力的場(chǎng)景。拍照方面，新款iPhoneSE只有一顆1200萬(wàn)像素廣角鏡頭、等效28毫米、光圈f/1.8、支持OIS光學(xué)防抖。但在A(yíng)13仿生芯片的加持下，新款iPhoneSE拍照質(zhì)量還是得到了提升，支持人像模式、4K視頻、Slo-mo慢鏡 等旗艦機模式，前置攝像頭同樣支持人像模式。另外，新款iPhoneSE支持IP67級別防水防塵，支持Qi協(xié)議的18W 無(wú)線(xiàn)快充、千兆LTE網(wǎng)絡(luò )以及Wi-Fi6無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )標準。售價(jià)上，新款iPhoneSE起售價(jià)3299元，提供64GB、128GB、 256GB三種機型和黑色、白色、紅色三種配色?？傮w上看，新款iPhoneSE雖然配置上并無(wú)亮點(diǎn)，甚至有“去庫存”的嫌疑，但A13芯片配上3299元的價(jià)格仍 具有吸引力?？紤]第三方平臺的補貼，價(jià)格有望下探到3000元以下。該機型全年出貨量預期是3000萬(wàn)臺，與蘋(píng)果去 年1.9億臺的出貨量相比體量較小，更多的是起平滑淡季的作用。對于蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈而言，除開(kāi)平滑淡季外，并無(wú)大幅 升級的零部件意味著(zhù)更高的良率和利潤率，對于產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)有一定的拉動(dòng)作用。建議關(guān)注立訊精密、鵬鼎控股等。

    【渤海證券】

    因子監測：在歷史收益率方面，2020年以來(lái)，全市場(chǎng)表現較好的因子為長(cháng)期動(dòng)量因子和盈利因子。滬深300近期表現 較好的因子為長(cháng)期動(dòng)量因子和成長(cháng)因子。中證500近期表現較好的因子為長(cháng)期動(dòng)量因子和盈利因子。 行業(yè)多因子方面，上周大部分行業(yè)大市值跑贏(yíng)小市值。盈利因子上表現較好的行業(yè)為家電、建材、傳媒。成 長(cháng)因子上表現較好的行業(yè)為輕工制造、有色金屬。在估值因子上表現較好的行業(yè)為銀行、房地產(chǎn)、綜合、鋼 鐵。在1個(gè)月收益率因子上有較強動(dòng)量效應的行業(yè)有銀行、國防軍工。在1個(gè)月收益率因子上有較強反轉效 應的行業(yè)有農林牧漁、食品飲料。在12個(gè)月收益率因子上有較強動(dòng)量效應的行業(yè)有非銀行金融、消費者服 務(wù)、食品飲料。波動(dòng)率因子上表現較好的行業(yè)為房地產(chǎn)、綜合、交通運輸、紡織服裝。換手率因子上表現較 好的行業(yè)為銀行、綜合金融、食品飲料。

    電子行業(yè)：4月10日至4月16日，上證指數下跌0.21%，深證成指上漲0.07%，創(chuàng )業(yè)板指數上漲0.56%，電子行業(yè)下 跌2.30%，位列申萬(wàn)28個(gè)一級行業(yè)漲跌幅第26位。電子各板塊中，半導體下跌1.70%，光學(xué)光電子下跌3.11%， 元件下跌1.49%，電子制造下跌2.53%，其他電子下跌2.11%。5G方面，報告顯示華為稱(chēng)霸中高端5G手機市場(chǎng)，華為第三款5G芯片麒麟985正式亮相！榮耀30首發(fā)。 消費電子方面，售價(jià)3299元起！蘋(píng)果二代iPhoneSE正式發(fā)布，搭載A13仿生芯片；2019年全球智能手機 AP市場(chǎng)份額公布，唯有三星電子和海思正增長(cháng)。半導體方面，同比增長(cháng)45.2%！臺積電Q1營(yíng)收103.1億美 元；傳榮耀新機標準版處理器采用中芯國際14nm工藝打造。面板方面，電視面板Q2出貨預計年減7.1%， 產(chǎn)能調節疑慮再現；華東科技被ST加速中電熊貓爭奪戰，液晶面板行業(yè)開(kāi)啟整并潮。目前各企業(yè)逐步有序復工，本次疫情對行業(yè)的影響逐步減弱。我們認為，5G相關(guān)產(chǎn)品是今年各大廠(chǎng)商的必爭之地，隨著(zhù)部分小企業(yè)的出清后，進(jìn)一步加劇了龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，目前進(jìn)入年報披露期，產(chǎn)業(yè)趨勢 更加明確，推薦關(guān)注5G基建、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、IDC領(lǐng)域，看好智能穿戴今年發(fā)力。股票池推薦，金屬件領(lǐng)域推薦， 長(cháng)盈精密（300115），天線(xiàn)領(lǐng)域推薦，信維通信（300136），PCB領(lǐng)域推薦，生益科技（600183），LED領(lǐng)域 推薦，國星光電（002449），精密制造領(lǐng)域推薦，立訊精密（002475）。

    【東吳證券】

    非銀金融：券商方面，受海外疫情影響，市場(chǎng)交易量環(huán)比下降明顯，券商月業(yè)績(jì)環(huán)比19%，長(cháng)期來(lái)看，制度變革的推動(dòng)效應尚處前期階段，券商生存環(huán)境優(yōu)化，疊加估值仍然偏低，板塊性機會(huì )值得關(guān)注；保險方面，全面復工下負債端有望改善，中長(cháng)期市場(chǎng)需求有望反彈，仍然看好行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)路徑和空間；信托方面，監管依舊保持相對嚴格，房地產(chǎn)信托發(fā)行規模環(huán)比下降。綜上，我們認為中短期子行業(yè)排序：券商保險多元金融。重點(diǎn)推薦：【東方財富】、【中信證券】、【華泰證券】、【中國財險】、【中國太?！?、【中國人壽】、【中國平安】。