6月12日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：截止收盤(pán)，上證指數跌0.78%，中小板指跌0.59%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.29%;行業(yè)板塊方面，電氣設備、汽車(chē)、計算機 漲幅居前，食品飲料、家用電器、農林牧漁跌幅居前；主題概念方面，連板指數、網(wǎng)絡(luò )游戲指數、打板指數漲幅居前； 滬市433家上漲，1044家下跌；深市737家上漲，1428家下跌；兩市共計漲停67家跌停12家；兩市共計成交金額 7209.7億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流出18.8億，深股通凈流入20.3億，共計凈流入1.449億。市場(chǎng)弱勢調整，午后指數快速下調。市場(chǎng)各主要指數均小幅收跌，創(chuàng )業(yè)板指數優(yōu)于主板，成交額有所回升。行業(yè)方面，受到特斯拉成為市值最高的汽車(chē)公司、云游戲成騰訊年度發(fā)布會(huì )主角等消息影響，新能源汽車(chē)和游戲板塊表現 較為強勢，汽車(chē)、電力設備、計算機等板塊領(lǐng)漲。海外市場(chǎng)下跌一定程度拖累了股表現，另一方面月底至今上證 綜指累計反彈10%，市場(chǎng)面臨一定調整壓力。

    券商：據上市券商經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報，35家上市券商（非完全合并口徑，下同）2020年月共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入171億元， 環(huán)比下降48%；凈利潤68億元，環(huán)比下降52%。35家上市券商2020年月累計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1205億元，同比上 升16%，凈利潤507億元，同比上升17%。 營(yíng)業(yè)收入方面，上市券商中家營(yíng)收環(huán)比增長(cháng)，34家營(yíng)收環(huán)比下滑，月單月?tīng)I收排名首位的是廣發(fā)證券（18.1 億元）；凈利潤方面，上市券商中家凈利潤環(huán)比增長(cháng)，33家凈利潤環(huán)比下滑，月單月凈利潤排名首位的同樣為廣發(fā)證券（9.5億元）。廣發(fā)證券單月?tīng)I收環(huán)比增速（+20.0%）、單月凈利潤環(huán)比增速（+39.0%）均排名行業(yè)首位，公司單月業(yè)績(jì)表現較好主要系旗下子公司大額分紅所致。目前政策面仍處于邊際放松周期，市場(chǎng)流動(dòng) 性仍然充裕，券商短期業(yè)績(jì)波動(dòng)不改長(cháng)期業(yè)績(jì)向好趨勢，建議把握低估值機會(huì )積極布局券商板塊。

    【國海證券】

    新能源汽車(chē)：中汽協(xié)數據顯示，5月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成8.4/8.2萬(wàn)輛，同比分別下降25.8%和23.5%，環(huán)比分別提升3.5% 和12.2%。龍頭優(yōu)勢明顯，其供應鏈投資價(jià)值凸顯。根據GGII數據，2020年5月我國動(dòng)力電池裝機量約3.5GWh，同比下降38%，環(huán)比下降3%，裝機量環(huán)比穩定。從市場(chǎng)結構來(lái)看：1）裝機量前五廠(chǎng)家分別為寧德時(shí)代、LG化學(xué)、比亞迪、中航鋰電、國軒高科，與4月一致，行業(yè)CR10高達94%，集中度維持在高位，龍頭優(yōu)勢凸顯。2）寧德 時(shí)代實(shí)現裝機1.65GWh，對應市占率為47%，其優(yōu)勢極其顯著(zhù)。3）5月特斯拉上海工廠(chǎng)出貨1.1萬(wàn)輛配套LG 化學(xué)裝機量穩居第二位。隨著(zhù)Q3寧德時(shí)代逐步實(shí)現特斯拉的配套，預期后市寧德時(shí)代的競爭力將進(jìn)一步提升。 綜上，我們看好CATL、LGC、Tesla等獨角獸及其產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )。 建議布局主線(xiàn)：1）全球和海外供應鏈細分龍頭：如寧德時(shí)代/億緯鋰能（動(dòng)力電池）、恩捷股份、中材科技（濕 法隔膜）、璞泰萊（負極）、新宙邦（電解液）、科達利（電池結構件）、贛鋒鋰業(yè)（氫氧化鋰）、當升科技（正極材料）、拓普集團（輕量化）、三花智控（熱管理）等。2）同時(shí)建議關(guān)注其他細分龍頭（底部區域分批加倉，β 彈性空間大）：比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、寒銳鈷業(yè)、多氟多、杉杉股份、嘉元科技、天奈科技等。疫情過(guò)后將會(huì )實(shí)現國內、國外需求共振，龍頭有望迎來(lái)業(yè)績(jì)估值戴維斯雙擊，當下仍是頭部企業(yè)加倉和布局的機會(huì )。

    【東吳證券】

    固收：6月10日美聯(lián)儲議息會(huì )議：（1）維持法定準備金和超額準備金的利率維 持在0.10%；（2）將主要信貸利率確定為現有的0.25%；（3）至少以目前的速度增加美國國債（每月約800億美元），機構抵押支持證券（MBS） 和機構商業(yè)抵押支持證券（CMBS）的系統公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(hù)持有量（每月約 400億美元）。美股美元受挫明顯，整體式避險情緒上升：（1）美債普遍走升，收益率 下跌：10年期國債收益率跌幅最大，跌至0.78%，跌幅為-0.06%，5年期國債收益率為0.37%，跌幅為-0.03%，3月期國債收益率為0.18%，跌幅 為-0.01%；（2）除納斯達克100指數出現0.81%的輕微漲幅外，道瓊斯工業(yè)指數和標普500指數均出現微幅下跌，分別降至26781和3168，比之 前低1.80%和1.22%；（3）美元開(kāi)始出現走軟，跌至96.06，比之前低0.38%， 未來(lái)美元指數96關(guān)口或將難以保住，繼續保持下挫態(tài)勢；（4）黃金作為避險資產(chǎn)，價(jià)格上升至1736，漲幅為1.18%，就市場(chǎng)整體看，避險情緒明顯上升。

    通信行業(yè)：政策持續加碼物聯(lián)網(wǎng)，有望推動(dòng)5G應用板塊加速落地：新基建行動(dòng)方案 方案也明確對車(chē)聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做出目標指引。當前，全球及中國連接數破億，物聯(lián)網(wǎng)受?chē)H主流通信設備商、運營(yíng)商及芯片廠(chǎng)商積極推動(dòng)與關(guān)注，我們認為，物聯(lián)網(wǎng)作為未來(lái)5G應用場(chǎng)景的重要支撐，將成 為更大藍海。堅定看好基站基建及流量基建的投資機會(huì )：新基建主要受?chē)艺?、運 營(yíng)商和云計算公司投資等因素驅動(dòng)，當前相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策持續利好，運營(yíng)商招標陸續啟動(dòng)，科技新基建景氣度確定向上，我們持續看好基站基建 （PCB、天線(xiàn)射頻、材料）及流量基建（IDC、光模塊、服務(wù)器）等投資機會(huì )， 同時(shí)，應用板塊萌芽初現，建議進(jìn)行前瞻性布局。投資建議：建議關(guān)注的標的為：流量基建：IDC：數據港、寶信軟件、杭鋼股份、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數據、城地股份、鵬博士、沙鋼股份等；光模 塊：中際旭創(chuàng )、博創(chuàng )科技、天孚通信、新易盛；路由器：中興通訊、紫光股份、星網(wǎng)銳捷；流量可視化：中新賽克、恒為科技。

    【民生證券】

    銀行：5月份社融增速再創(chuàng )新高。5月社融新增3.19萬(wàn)億元，同比多增1.48萬(wàn)億元，帶動(dòng)社融存量增速達到12.5%，再創(chuàng )年內新高。M2同比增速11.1%，增速與上月末持平。社融和M2保持較快增長(cháng)，延續寬信用的政策方向。上月兩會(huì )，政府工作 報告提出要“引導廣義貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速明顯高于去年”。預計下半 年社融增速還有進(jìn)一步的提升空間。銀行股將迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升的基本面。綜合5月社融結構數據看，雖 然居民消費和實(shí)體企業(yè)的信貸需求恢復速度比較慢，但是得益于基建加碼和房地產(chǎn)投資發(fā)力，社融增速再創(chuàng )年內新高。下半年為基建保駕護航，預計銀行還將保 持較快的資產(chǎn)擴張步伐。今天披露的5月PPI環(huán)比增速只有-0.4%，降幅較上月顯著(zhù)收窄，反映經(jīng)濟弱復蘇信號逐漸加強。下半年銀行板塊將迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升的基本面環(huán)境。當前銀行板塊的估值水平處于歷史底部，在經(jīng)濟數據的催化下，現在正是加倉銀行股的重要機會(huì )。建議關(guān)注高成長(cháng)性的中小銀行標的。中小行受益于結構性政策利好，享受更大的估值彈性。推薦常熟銀行、平安銀行、寧波銀行、招商銀行。