6月9日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：截止收盤(pán)，上證指數漲0.24%，中小板指漲0.01%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.59%;行業(yè)板塊方面，家用電器、采掘、有色金屬漲幅居前，紡織服裝、綜合、商業(yè)貿易跌幅居前；主題概念方面，顯示面板指數、射頻及天線(xiàn)指數、河北省國資指數漲幅居前；滬市652家上漲，796家下跌；深市899家上漲，1265家下跌；兩市共計漲停61家，跌停32家；兩市共計成交金額6842.8億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入15.35億，深股通凈流出9.19億，共計 凈流入6.15億。把握A股復蘇牛趨勢，市場(chǎng)風(fēng)險偏好保持震蕩。當前海外疫情還未完全控制，復工復產(chǎn)進(jìn)度已經(jīng)開(kāi)啟，疫情仍然存在反復的可能；此外，下半年美國面臨大選，總統候選人可能繼續拿中美關(guān)系作為競選的議題、籌碼，中美經(jīng)貿關(guān)系仍然面臨較大不確定下，市場(chǎng)估值水平持續上行仍然可能存在天花板；但往下看，在疫情的沖擊下，各國開(kāi)啟極度寬裕的貨幣政策，推高了全球市場(chǎng)風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)格，寬裕的流動(dòng)性為估值提供了支撐，除非貨幣政策出現方向性拐點(diǎn)，估值水平仍然能夠大概率維持現在的水平。近期債市利率上升較快，市場(chǎng)擔心會(huì )出現錢(qián)荒，對A股造成沖擊，但我們認為目前債市的調整是前期過(guò)于樂(lè )觀(guān)情緒的修正，對于權益市場(chǎng)而言，目前A股整體杠桿水平不高，風(fēng)險偏好處于正常區間，外部市場(chǎng)情緒的沖擊對于市場(chǎng)的整體影響有限，未來(lái)要把握住經(jīng)濟復蘇主線(xiàn)，如果流動(dòng)性出現明顯調整，則 可能是值得把握的市場(chǎng)機會(huì )。

    物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)：近日，阿里云先后聯(lián)合廣和通、移遠通信推出內嵌AliOSThings輕應用開(kāi)發(fā)框架的4GCat1模組，該模組可對所有用戶(hù)開(kāi)放二次開(kāi)發(fā)能力，在大幅提高開(kāi)發(fā)效率的同時(shí)，進(jìn)一步降低4G物聯(lián)網(wǎng)設備成本。阿里云IoT服務(wù)API預置于模組中，使用戶(hù)可以快速使用對應服務(wù)，主要針對對講、工業(yè)網(wǎng)關(guān)、智慧能源、共享產(chǎn)品、金融支付、可穿戴設備等中低速率應用場(chǎng)景，將在2G/3G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)遷移轉網(wǎng)的大背景下，承接中低速場(chǎng)景和語(yǔ)音需求的連接主力。在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展加速的大背景下，工信部發(fā)布了《關(guān)于深入推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》要求2/3G網(wǎng)絡(luò )不再接入新的物聯(lián)網(wǎng)設備，將以NB承接部分低速率應用場(chǎng)景，4GCAT1模組為主滿(mǎn)足中等速率物聯(lián)需求，2G模組替代正逐步加速。目前我國物聯(lián)網(wǎng)模組連接數超過(guò)10億，其中主要以低速率模組為主，從而在近三年帶來(lái)替代需求，從而形成NB/LTECAT1/5G等速率梯度以滿(mǎn)足不同應用場(chǎng)景需求。建議關(guān)注主要物聯(lián)網(wǎng)模組廠(chǎng)商移遠通信、廣和通和終端廠(chǎng)商移為通信。

    【東吳證券】

    固收金工：出口超預期回落，主要系海外訂單交付效應遞減以及基數效應等因素。5月以美元口徑計量的出口增速收于-3.3%，較前值大幅回落， 由正轉負，超出市場(chǎng)普遍預期。人民幣匯率有望繼續回升，助力進(jìn)口提升。出口方面：隨著(zhù)海外疫情的持續性恢復，預計該出口分項將在海外疫情逐漸平穩后下降。存量訂單的交付邊際效應遞減突顯新增訂單的不足，預計未來(lái)出口承壓。隨著(zhù)6月4日下午，商務(wù)部部長(cháng)鐘山在京出席東盟與中日韓（10+3）抗 擊新冠肺炎疫情經(jīng)貿部長(cháng)特別會(huì )議，提出加強區域貿易投資合作，穩定和提升地區產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈水平，加強經(jīng)貿政策協(xié)調，指導做好“加強10+3 供應鏈互聯(lián)互通聯(lián)合研究”，維持經(jīng)貿人員往來(lái)和物流暢通，為緩解疫情 對經(jīng)濟影響、盡快恢復區域經(jīng)濟增長(cháng)創(chuàng )造有利條件，中日韓及東盟互補能力很強，可以進(jìn)行區域分工和資源的相互配置，有助于促進(jìn)中國與東盟國家進(jìn)出口貿易。

    汽車(chē)行業(yè)：重點(diǎn)車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo)同比增速轉正，略超預期。根據乘聯(lián)會(huì )及 公司公告數據（截止6月8日）統計：目前有11家主要車(chē)企公布了批發(fā) 銷(xiāo)量數據，4家公布了產(chǎn)量數據。已公布的數據中，大部分車(chē)企批發(fā)銷(xiāo)量同比轉正，同比增速大于10%的為吉利汽車(chē)+東風(fēng)日產(chǎn)+東風(fēng)本田+廣汽豐 田+長(cháng)安自主，同比增速為0-10%的為一汽大眾+一汽豐田；同比仍低于 -10%的僅為上汽大眾；產(chǎn)量方面同比增速為正的為上汽通用+上汽自主+ 長(cháng)安自主。汽車(chē)正處于大周期下底部位置，Q2為配置良機。1）無(wú)論PE 還是PB角度，乘用車(chē)及零部件估值均接近歷史最低位置。2）國內復工 復產(chǎn)恢復正常+中央/地方政策相繼出臺+海外供應鏈逐步恢復，乘用車(chē)景氣度重新進(jìn)入復蘇軌道且逐季加速。3）參照海外成熟國家，結合中國人 均GDP及人口規模，乘用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)規模依然有望創(chuàng )歷史新高。4）汽車(chē)正經(jīng)歷類(lèi)似手機變革時(shí)代將有望改變未來(lái)人們生活方式最終實(shí)現持續提 價(jià)。整車(chē)板塊：短期重點(diǎn)看好板塊性估值修復行情，各家整車(chē)均有輪漲 性機會(huì )；長(cháng)期整車(chē)格局重點(diǎn)看好“特斯拉+自主+日系”市場(chǎng)份額提升，重點(diǎn)推薦【長(cháng)城汽車(chē)+廣汽集團】，受益【長(cháng)安汽車(chē)+上汽集團】。零部件板塊：1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心供應商【拓普集團】；2）享受智能網(wǎng)聯(lián)賽道 行業(yè)紅利【德賽西威+中國汽研】；3）自主CVT變速器龍頭標的且受益商用車(chē)需求復蘇的【萬(wàn)里揚】。

    【平安證券】

    基金：5月22日，易方達均衡成長(cháng)成立，募集規模269.67億。2000年至今，共有36只主動(dòng)權益基金首募規模超過(guò)100億，13只基金成立后半年市場(chǎng)上漲，19只基金成立后半年市場(chǎng)下跌。有31只基金成立于指數反彈或牛市期間，有22只基金成立于指數牛市或反彈的較高位置，5只基金成立于震蕩行情，只有2只基金成立于市場(chǎng)底部。市場(chǎng)綜述：貨幣基金收益率下行，投資者可關(guān)注類(lèi)貨幣基金。權益基金中主動(dòng)偏股基金的表現最佳?？紤]到市場(chǎng)短期內沒(méi)有明確趨勢，投資者需慎重投資主動(dòng)偏股基金。債券基金中短期純債基金表現最佳。短期內利率債維持震蕩概率較大，投資者可關(guān)注以中性偏短久期高等級信用債為主要投資標的的純債基金?；鸢l(fā)行成立市 場(chǎng)：5月基金發(fā)行成立市場(chǎng)回暖，募集速度加快。發(fā)行數量和發(fā)行規模均較上月大幅提升。募集時(shí)間短的基金總成立規模遠大于募集時(shí)間長(cháng)的基金?；鸢l(fā)行成立市場(chǎng)體現出 的投資者風(fēng)險偏好有所升高。

    石油石化：5月1日減產(chǎn)正式施行以來(lái)，國際原油市場(chǎng)的供需面得到很好的緩解，庫存壓力有所減輕，美國庫欣原油庫存也隨著(zhù)美國原油的自然減產(chǎn)而連續多周下行。國際油價(jià)也逐漸反彈，目前布倫特原油升至40美元以上，WTI也接近40美元。此次OPEC+ 將970萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)幅度延續至7月末，將為原油價(jià)格的上行提供進(jìn)一步的動(dòng)力，預計短期油價(jià)大概率繼續上行，建議關(guān)注油氣生產(chǎn)、油服及設備、煉油和石化重點(diǎn)標的中國石油、中國石化、中海油服、杰瑞股份、衛星石化、恒力石化。