7月29日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    汽車(chē)產(chǎn)業(yè)：特斯拉二季度盈利1億美元，連續四個(gè)季度實(shí)現盈利，為實(shí)現20年全年50萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標，下半年中國市場(chǎng)將依然是主要的增長(cháng)點(diǎn)。在爆款車(chē)型的推動(dòng)下，國內電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)從運營(yíng)需求為主逐漸轉變?yōu)樗饺诵枨鬄橹?。新能源汽?chē)下鄉政策為新能源汽車(chē)尤其是A0級以下車(chē)型開(kāi)辟了新的增量市場(chǎng)，短期有望進(jìn)一步刺激電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量。預計2020年全球新能源汽車(chē)規模達到260萬(wàn)輛，同比增長(cháng)15%左右，其中中國100-120萬(wàn)輛，歐洲80-100萬(wàn)輛。隨著(zhù)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品的升級換代，作為核心零部件的電池也不斷經(jīng)歷技術(shù)變革。當前一線(xiàn)主機廠(chǎng)、電池廠(chǎng)和材料廠(chǎng)都加大研發(fā)投入，研發(fā)方向主要著(zhù)眼 于高能量密度、長(cháng)壽命、高安全性、快充性、低成本等指標；一線(xiàn)企業(yè)有望憑借持續的研發(fā)投入打造技術(shù)壁壘，維持較高的市場(chǎng)份額和穩定的市場(chǎng)格局；寧德時(shí)代、萬(wàn)向A123、Northvolt、億緯鋰能等優(yōu)質(zhì)電池資產(chǎn)受到產(chǎn)業(yè)界和資本界的青睞和爭搶。重點(diǎn)推薦當升科技、杉杉股份，推薦璞泰來(lái)、新宙邦，建議關(guān)注寧德時(shí)代、星源材質(zhì)。

    鋼鐵&新材料：建議從四個(gè)角度進(jìn)行投資布局：1、選取技術(shù)水平相對成熟有優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向較為確定的細分新材料行業(yè)，比如稀土功能材料領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)； 2、選取目前技術(shù)水平取得較大進(jìn)步、存在追趕機會(huì )并且有較大的國產(chǎn)替代空間的細分新材料行業(yè)，如第三代半導體材料行業(yè)。3、選取需求和政策雙輪驅動(dòng)的細分材料領(lǐng)域， 如高端高溫合金材料。高溫合金材料是國家政策關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)下游需求受我國航空航天技術(shù)發(fā)展需求十分強烈，可以予以重點(diǎn)關(guān)注；4、對于尚處在理論完善和產(chǎn)業(yè)初期 的新材料行業(yè)，如石墨烯、超導材料、3D打印材料等，可以緊密跟蹤相關(guān)技術(shù)應用瓶頸的進(jìn)展，適時(shí)關(guān)注。

    【天風(fēng)證券】

    宏觀(guān)：美國第二波疫情已經(jīng)開(kāi)始拖累經(jīng)濟復蘇勢頭，包括餐廳預訂、酒店入住和空中旅行在內的活動(dòng)復蘇明顯停滯，居民消費信心指數和紐約聯(lián)儲經(jīng)濟指數再度回落。目前來(lái)看，財政方面主要的危機在于對居民部門(mén)的各項重要補貼將相繼到期，財政部仍有較寬松的額度配合美聯(lián)儲對企業(yè)的信貸支 持，這一點(diǎn)在美聯(lián)儲的信用政策工具使用額度方面也得到了印證。美聯(lián)儲的縮表并非主動(dòng)收縮流動(dòng)性，而是流動(dòng)性寬裕下回購和貨幣互換項目到期后的不續作，由于美聯(lián)儲仍在維持購買(mǎi)美債和MBS，回購和貨幣互換項目完全到期后，資產(chǎn)負債表將繼續擴張。一般而言，居民的消費依賴(lài)傳統 收入的預期，企業(yè)利潤相對來(lái)說(shuō)領(lǐng)先居民工資性收入，預計企業(yè)利潤同比將在今年3季度拐頭向上，對應居民工資性收入同比在今年底方觸底。另一方面，我們的領(lǐng)先指標也暗示居民的資本性收入在未來(lái)兩個(gè)季度將下滑。因此國會(huì )是否通過(guò)新一輪財政刺激，特別是失業(yè)補助金的力度對下半年的消費至關(guān)重要。

    【渤海證券】

    5G通信：本周以來(lái)，指數走弱，各個(gè)板塊輪動(dòng)調整趨勢明顯，漲少跌多，而TMT板塊調整尤為明顯，雖然有中報超預期品種涌現，但是整體還是趨弱。不過(guò)近期的外圍環(huán)境惡化和國內疫情影響減弱相互影響，后續行情產(chǎn)生了較為復雜的趨勢。而通信行業(yè)因為有新基建的預期，目前5G基站建設已經(jīng)完成半數以上，顯示出行業(yè)內的景氣度較高，這也就帶動(dòng)相關(guān)公司的業(yè)績(jì)的有效釋放，經(jīng)過(guò)此次調整后，板塊走勢逐步趨于穩定。同時(shí)在行業(yè)相對和絕對的估值有效降低后，更利于后續行情有效展開(kāi)。因此我們主要關(guān)注確定性較高細分方向：5G綜合設備與數據中心。5G新基建給予更高的經(jīng)濟意義，基于5G建設訂單的落地，產(chǎn)業(yè)鏈上的強相關(guān)公司一旦調整必然獲得市場(chǎng)的回補，同時(shí)IDC也受益于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大舉投資行業(yè)利好刺激，得到有效的增長(cháng)預期。所以在此細分行業(yè)內，具有扎實(shí)業(yè)績(jì)基礎并有良好增長(cháng)的個(gè)股是后續關(guān)注重點(diǎn)。本周給予通信板塊“中性”評級。股票池推薦5G手機廠(chǎng)商聞泰科技（600745）和5G應用物聯(lián)網(wǎng)設備商廣和通（300638）。

    計算機行業(yè)：三大因素催化車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速，（1）政策持續推出。2010年，全國兩會(huì )首提車(chē)聯(lián)網(wǎng)，至今已有十個(gè)年頭。十年間，國家層面、地方層面都持續有相關(guān)政策出臺。目前我國已建立10個(gè)國家級車(chē)聯(lián)網(wǎng)測試示范區，超過(guò)30個(gè)城市級及企業(yè)級測試示范點(diǎn)，十余個(gè)智慧高速公路智能網(wǎng)聯(lián)試點(diǎn)；（2）產(chǎn)業(yè)內巨頭爭相加碼。主要以傳統汽車(chē)及零部件廠(chǎng)商和ICT科技巨頭為主，科技巨頭加入車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)之后，也加速了行業(yè)的變革和洗牌。（3）R16標準凍結，北斗完成全球組網(wǎng)，助力車(chē)聯(lián)網(wǎng)提速。車(chē)聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)是為了實(shí)現自動(dòng)駕駛，而自動(dòng)駕駛的堅實(shí)基礎是網(wǎng)聯(lián)智能（車(chē)路協(xié)同），而不是現在的單車(chē)智能。網(wǎng)聯(lián)智能（車(chē)路協(xié)同）指的是以“三張網(wǎng)”（車(chē)聯(lián)網(wǎng)、車(chē)際網(wǎng)、車(chē)云網(wǎng)）為基礎，實(shí)現V2X智聯(lián)。它有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）大幅提高感知能力、降低單車(chē)成本。在網(wǎng)聯(lián)狀態(tài)下，汽車(chē)獲取路況信息的渠道更加豐富， 對單車(chē)傳感器的要求降低；（2）計算能力提升。在未來(lái)網(wǎng)聯(lián)的情況下，可以借助邊緣端的算力來(lái)處理信息，在提高算力的同時(shí)還降低了對單車(chē)計算平臺的性能要求。當前我們正處于車(chē)聯(lián)網(wǎng)的導入期，接下來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)基建將是行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，我們看好T-Box、RSU、激光雷達、MEC等細分領(lǐng)域。另外，隨著(zhù)汽車(chē)電子化的持續推進(jìn)，智能駕駛座艙的普及率將大幅提升，利好相關(guān)廠(chǎng)商。股票池推薦：中科創(chuàng )達（300496）、千方科技（002373）、四維圖新（002405）。

    【國海證券】

    國防軍工：分行業(yè)來(lái)看，四個(gè)子板塊主動(dòng)持倉水平均為低配。2020Q2航天裝備、航空裝備、地面兵裝和船舶制造子板塊 主動(dòng)持倉分別低配0.16%、0.39%、0.15%和0.28%。主動(dòng)型基金重倉股集中度依然較高。個(gè)股方面，重倉前十標的為航天電器、中航光電、內蒙一機、中航機電、中航沈飛、中航高科、中航重機、航天發(fā)展、北摩高科和愛(ài)樂(lè )達，其持股總市值達55.90億元，在全部35只軍工重倉標的持股總市值中占比達80.08%，持倉集中度依然較高。加倉前十名標的多為航空產(chǎn)業(yè)鏈中上游標的。以持倉股數變動(dòng)來(lái)看，獲得加倉前十的標的分別是中航重機、航 天電器、中航高科、中航光電、鋼研高納、愛(ài)樂(lè )達、北摩高科、洪都航空、景嘉微和中航飛機，其中，北摩高科 和洪都航空為Q2新進(jìn)入基金重倉標的。建議關(guān)注中直股份、中航飛機、洪都航空、中航沈飛，及核心配套企業(yè)如中航機電、中航電子、中國海防、中航光電、中航電測等。