7月27日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    家電：根據奧維周度數據顯示，線(xiàn)下方面除空調外，白電和廚電品類(lèi)銷(xiāo)額同比轉負為正，空調環(huán)比降幅有所收窄。其中洗碗機和冷柜銷(xiāo)額同比為兩位數增 長(cháng)，分別為40.7%和17.2%。本周北向資金合計流出247.51億元，其中滬股通資金凈流出156.08億元，深股通資金凈流出91.43億元。本周活躍個(gè)股統計中，格力電器位列前十大買(mǎi)入個(gè)股的第四位，凈買(mǎi)入5.64億元。 個(gè)股方面，推薦新寶股份；受益于近期天氣轉熱、原材料價(jià)格上升以及新品切換的美的集團；推薦估值偏低，下半年受益于地產(chǎn)后周期，預計現階段貿易戰對行業(yè)外貿訂單影響較小的老板電器；各地混改繼續推進(jìn)，海外 電視業(yè)務(wù)發(fā)展較好，估計中報業(yè)績(jì)也有較好增長(cháng)的海信視像；預計手持洗 地機放量帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jì)增長(cháng)的科沃斯；逐步兌現產(chǎn)品改革的飛科電器。

    輕工：輕工紡服板塊推薦1、出口為主，細分領(lǐng)域龍頭【夢(mèng)百合】【麒盛科技】， 建議關(guān)注辦公出口類(lèi)【捷昌驅動(dòng)】【樂(lè )歌股份】【永藝股份】【恒林股份】； 2、內銷(xiāo)Q2率先恢復，外銷(xiāo)持續復蘇的【顧家家居】建議關(guān)注【敏華控 股】。內銷(xiāo)家居板塊：竣工回暖趨勢延續，提升全年業(yè)績(jì)增長(cháng)中樞。國內可選消費從4月起全面復蘇。工程端受疫情影響較小，4月份增速顯著(zhù)提 升。短期行業(yè)beta機會(huì )，長(cháng)期零售是核心競爭力。地產(chǎn)商定增加持，挖掘工程板塊潛力。根據公開(kāi)年報顯示，碧桂園在定增入股前已經(jīng)是帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達衛浴工程端主要的客戶(hù)，而戰略入股的方式提升了工 作效率，優(yōu)勢互補，強化供應鏈上的合作關(guān)系。推薦【江山歐派】【惠達衛浴】；關(guān)注【海鷗住工】。

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：本周全球主要市場(chǎng)以調整為主，A股短期調整壓力仍在。上周市場(chǎng)經(jīng)歷了較大幅度波動(dòng)，在周初到周中大幅反彈沖高回落后，隨著(zhù)中美外交事件的發(fā)酵，給市場(chǎng)孱弱的情緒造成了較大壓制，市場(chǎng)在周五出現大幅度的下跌調整。滬指周五以長(cháng)陰線(xiàn)形式踩破20日均線(xiàn)，市場(chǎng)情緒短期受到了較大程度打擊，向下看仍然有3152、3090兩個(gè)點(diǎn)位缺口還 未回補，市場(chǎng)存在可能回補至3100點(diǎn)缺口后重新整理修復。我們認為下周市場(chǎng)仍然將處于猶豫觀(guān)望階段，反彈力度將較為孱弱，市場(chǎng)波動(dòng)率將逐步減小，短期向下支撐點(diǎn)位在3100點(diǎn)左右，若下周回補之前跳空缺口，則是較好的加倉時(shí)點(diǎn)。當前市場(chǎng)對于周期資源板塊是否是下階段方向存在較大爭議，我們認為從估值修復、資產(chǎn)組合配置再均衡角度來(lái)看，周期資源板塊的確存在中期配置價(jià)值，特別是周期資源板塊中很多優(yōu)秀的公司已經(jīng)具備很好的行業(yè)市場(chǎng)格局，具備極好的現金流、估值卻十分便宜。但從長(cháng)期角度來(lái)看，周期資源品價(jià)格、公司盈利水平主要與房地產(chǎn)周期相關(guān)，今年以來(lái)基建 增速可觀(guān)給資源品一定的需求支撐，但房住不炒政策并未改變，我們并不排除地產(chǎn)在未來(lái)1到2年可能仍然處于較好的景氣周期，但大的房地產(chǎn)周期仍然注定向下，因此周期資源品企業(yè)注定較難獲得較高估值。中長(cháng)期行業(yè)配置來(lái)看， 下階段配置的關(guān)鍵詞是“內需結構優(yōu)化+外需回補+復蘇帶動(dòng)估值修復”。

    硅片：據PVinfolink訊，上周五（7月24日），隆基及通威相繼上調硅片及電池片價(jià)格。隆基上調8月份單晶硅片報價(jià)， G1及M6價(jià)格分別為2.63元/片及2.72元/片，兩種尺寸相比7月報價(jià)，分別上調每片0.1元及0.11元人民幣，上調幅度4.0%至4.2%。通威上調多晶電池片及單晶電池片報價(jià)，多晶電池片調整至0.54元/瓦，單晶電池片M2規格調整至 0.87元/瓦，G1及M6為0.89元/瓦，上調幅度分別為8.0%、11.5%、11.3%、11.3%。受新疆地區疫情影響，數家多晶硅企業(yè)外送物流受限，疊加本月發(fā)生的多晶硅產(chǎn)線(xiàn)安全事故導致的供給下降，硅料價(jià)格漲幅超過(guò)10%。目前硅片及電池片已跟隨漲價(jià)，但組件價(jià)格尚未有動(dòng)。在光伏平價(jià)的大背景下，考慮各組價(jià)大廠(chǎng)的出貨目標以及長(cháng)期訂單，預計組件價(jià)格調漲空間不大，電池片持續上 漲空間有限。建議關(guān)注：硅料及電池片廠(chǎng)商通威股份（600438.SH）、單晶龍頭隆基股份（601012.SH）、積極擴產(chǎn)的光伏玻璃制造商福萊特（601865.SH）。

    【國海證券】

    軍工：無(wú)人化、智能化是未來(lái)戰爭趨勢。隨著(zhù)無(wú)人技術(shù)和人工智能等技術(shù)在軍事領(lǐng)域的應用，作戰方式將迎來(lái)重大變革，智能無(wú)人系統獨立作戰或與有人作戰力量進(jìn)行混編作戰將成為新的作戰模式。無(wú)人機等作戰平臺是無(wú)人系統的重要組成部分，我國無(wú)人機產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入加速發(fā)展期。外貿領(lǐng)域，我國無(wú)人機憑借優(yōu)良的性能和相對較低的價(jià)格，在軍貿市場(chǎng)嶄露頭角，市場(chǎng)份額逐步提升。建議重點(diǎn)關(guān)注：星網(wǎng)宇達、航天彩虹、聯(lián)創(chuàng )光電。

    傳媒行業(yè)：我們在文化符號系列《從日本動(dòng)漫看中國盲盒經(jīng)濟背后文化符號價(jià)值》報告中指出，文化符號與商業(yè)變現的“車(chē)軌效應”在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展中伴隨用戶(hù)需求前進(jìn)發(fā)展。從內容到媒介渠道再到用戶(hù)端，盲盒經(jīng)濟的風(fēng)靡也印證了“新人群”的“新需求”。伴隨后端衍生品公司泡泡瑪特資本化預期下帶來(lái)商業(yè)價(jià)值的討論，我們看好動(dòng)漫賽道中握有“文化符號”的公司在需求與供給中商業(yè)價(jià)值再擴容（奧飛娛樂(lè )、新經(jīng)典、光線(xiàn)傳媒）。 7月8月文娛板塊各類(lèi)峰會(huì )不斷，CJ中國國際數碼互動(dòng)娛樂(lè )展覽會(huì )（7月31-8月3日）、亞洲VRAR峰會(huì )（8 月3日，全球VRAR預計2021年強勁復蘇）、上海書(shū)展（8月12日）、BirTV北京國際廣播電影電視展覽會(huì )（8 月18日）。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：給予行業(yè)推薦評級。重點(diǎn)推薦風(fēng)語(yǔ)筑、奧飛娛樂(lè )、藍色光標、新經(jīng)典、光線(xiàn)傳媒、橫店影視。院線(xiàn)復工，帶動(dòng)上下游的勢能，7月20日院線(xiàn)復工一周票房?jì)H三千萬(wàn)元，開(kāi)局良好，靜待大片定檔 后的熱度再提升，可關(guān)注橫店影視（萬(wàn)達）以及院線(xiàn)內容頭部公司光線(xiàn)傳媒等；風(fēng)語(yǔ)筑（主業(yè)穩增，展覽展示體驗經(jīng)濟也將受益）；奧飛娛樂(lè )（喜羊羊8月3日是15周年慶、新喜羊羊系列《異國大營(yíng)救》霸榜）；新經(jīng)典（關(guān)注二季度回暖進(jìn)展）；藍色光標（2020上半年扣非利潤兩位數增長(cháng)，7月下旬關(guān)注藍標在線(xiàn)SaaS進(jìn)展）；光線(xiàn)傳媒（《妙先生》定檔731）。