9月15日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：兩市共計成交金額8731.9億，低于前20日成交均額9004.58億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計凈流出0億，其中滬深300凈流出0億、創(chuàng )業(yè)板指凈流出0億。共有1423家公司獲得凈流入、2436家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級行業(yè)前三名為有色金屬、傳媒、公用事業(yè)，排名居后三名的行業(yè)為醫藥生物、房地產(chǎn)、農林牧漁。北上資金方面，滬股通凈流出26.84億，深股通凈流出4.6億，共計凈流出31.44億。截止9月11日，融資余額為14113.12億，較上一交易日減少31.44億。市場(chǎng)策略；市場(chǎng)呈普漲態(tài)勢，創(chuàng )業(yè)板綜指、寬基指數表現更佳。創(chuàng )業(yè)板低價(jià)股在上周回調后繼續上漲，貢獻了指數的大部分漲幅，低權重、小市值的創(chuàng )業(yè)板低價(jià)股反彈，帶動(dòng)寬基指數創(chuàng )業(yè)板綜指表現強于創(chuàng )業(yè)板指。但主流風(fēng)格來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格繼續切換，前期機構抱團的醫藥、消費龍頭繼續回調，部分個(gè)股據前期高點(diǎn)已有了20-30%跌幅，長(cháng)春高新跌停。我們認為短期內資金面難以出現繼續寬松的邏輯，疊加前期機構抱團瓦解，市場(chǎng)將在震蕩中調整修復估值，市場(chǎng)內資金將在概念板塊中快速切換，熱點(diǎn)追逐難度相對較大。行業(yè)配置方面，短期建議關(guān)注受十四五政策催化的新能源板塊及即將發(fā)售新機的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注科創(chuàng )板etf基金過(guò)審后的科創(chuàng )板超跌反彈機會(huì )；長(cháng)期則建議關(guān)注受益于疫情復蘇的低估值、高勝率的順周期的汽車(chē)、地產(chǎn)、交運。另外，也可關(guān)注9月15日華為的禁售令生效、Tiktok出售談判截止等帶來(lái)的事件型投資機會(huì )。

    有色金屬：8月份以來(lái)有色金屬板塊情況：在全球弱復蘇、美聯(lián)儲放水的背景下，具有金融屬性的有色金屬品種將會(huì )有更好的表現，同時(shí)考慮到庫存周期的影響，我們看好后續周期板塊的投資機會(huì )。建議關(guān)注貴金屬領(lǐng)域的山東黃金，赤峰黃金；新能源汽車(chē)領(lǐng)域，建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能；銅領(lǐng)域，建議關(guān)注博威合金、紫金礦業(yè)；鈷領(lǐng)域，建議關(guān)注寒銳鈷業(yè)。行業(yè)方面，維持行業(yè)“同步大市”評級。

    【東吳證券】

    逆變器行業(yè)：逆變器是將光伏直流電轉換為交流的工具，主要分為組串式、集中式、微型逆變器三種，其中組串式逆變器毛利率遠高于集中式。從逆變器近十年的發(fā)展格局來(lái)看，先后經(jīng)歷了歐洲壟斷——中歐競賽——全球一超多強的階段，行業(yè)的集中度在不斷提升。未來(lái)行業(yè)有兩大趨勢：第一，國內龍頭出海是必然趨勢，核心驅動(dòng)力在于海外市場(chǎng)相較國內高毛利率、高增速、高價(jià)值量，且海外企業(yè)市場(chǎng)空間高達370億+，占比60%+，可替代空間巨大。逆變器行業(yè)性機會(huì )來(lái)臨，國內逆變器企業(yè)加速出海搶占海外市場(chǎng)，未來(lái)幾年海外增長(cháng)確定性強，重點(diǎn)推薦：陽(yáng)光電源（逆變器絕對龍頭）、錦浪科技（小而美的組串式龍頭），關(guān)注固德威（光伏+儲能逆變器各表一枝）、上能電氣（光伏逆變器龍頭，儲能放量）。平價(jià)時(shí)代到來(lái)，能源革命開(kāi)始，需求持續高增長(cháng)值得期待；大尺寸/9BB等新技術(shù)加快應用龍頭份額快速提升，強者恒強明顯，繼續強推光伏龍頭！光伏持續推薦：隆基股份、通威股份、愛(ài)旭股份、晶澳科技、福萊特、福斯特；關(guān)注：亞瑪頓、東方日升、捷佳偉創(chuàng )等。

    【國海證券】

    休閑服務(wù)：日前，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴大開(kāi)放綜合試點(diǎn)建設國家服務(wù)業(yè)擴大開(kāi)放綜合示范區工作方案的批復》，同意北京市按照方案試點(diǎn)服務(wù)業(yè)開(kāi)放。在方案中，北京市政府特別提到支持王府井步行街在營(yíng)造國際化消費環(huán)境和優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境、打造國際化消費區域等方面先行先試。并提到優(yōu)化市內免稅店布局，統籌協(xié)調在機場(chǎng)隔離區內為市內免稅店設置離境提貨點(diǎn)。目前國內的市內免稅店以歸國人員補購及境外人員購買(mǎi)為主，國內人員出境購買(mǎi)政策目前暫未放開(kāi)。隨著(zhù)時(shí)隔30多年后王府井獲批新的免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，我們認為國人出境免稅購買(mǎi)政策有望放開(kāi)，免稅市場(chǎng)容量進(jìn)一步擴大。另一方面顯示國人報復性出游情緒高漲。8天的超長(cháng)假期使得西部長(cháng)線(xiàn)游成為熱門(mén)路線(xiàn)，西藏、青海、海南、云南、甘肅等省份酒店預訂量同比分別增長(cháng)約3倍、2倍、1.3倍和1倍，四川、貴州、內蒙、寧夏等省份酒店預訂量同比增長(cháng)也在50-80%，拉薩、西雙版納、大理、麗江等城市酒店預訂量同比增幅均已翻倍。此外，免稅為海南帶來(lái)旅游新機遇，海南離島免稅政策放寬、出境游受限催生離島免稅銷(xiāo)售額大幅增長(cháng)，“十一”黃金周成為離島免稅購物佳期，免稅市場(chǎng)競爭逐步放開(kāi)帶來(lái)免稅板塊景氣度持續向上，推薦關(guān)注中國中免、王府井、凱撒旅業(yè)。

    【開(kāi)源證券】

    新能源汽車(chē)：國內8月銷(xiāo)量超預期，行業(yè)產(chǎn)品力增強，ToC端消費數據持續改善；看好后續特斯拉、比亞迪、大眾以及新興造車(chē)勢力的不斷發(fā)力，國內外將迎來(lái)行業(yè)景氣度共振向上。根據乘聯(lián)會(huì )數據，8月國內新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量突破10萬(wàn)輛，同比+43.7%，環(huán)比+23.9%（7月銷(xiāo)量8.3萬(wàn)輛，同比+30.4%），銷(xiāo)量增長(cháng)加速。其中BEV銷(xiāo)量8.25萬(wàn)輛，同比+45%；PHEV銷(xiāo)量1.75萬(wàn)輛，同比+25%；HEV銷(xiāo)量2.83萬(wàn)輛，同比+24%。8月批發(fā)銷(xiāo)量前三分別為：上汽通用五菱1.83萬(wàn)輛（其中宏光miniEV1.5萬(wàn)臺）、比亞迪1.43萬(wàn)輛（環(huán)比+2%）、國產(chǎn)特斯拉1.18萬(wàn)輛（環(huán)比+6.3%）。另外，蔚來(lái)銷(xiāo)量達3965臺，同比+104.1%，其中ES8交付1125臺，同比+670.5%；ES6交付2840臺，同比+58%；理想ONE2711臺；威馬銷(xiāo)量2057臺，同比+143%。我們預計Q3國內新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量有望達29.3萬(wàn)輛，同比+44.6%。下半年在重磅車(chē)型（國產(chǎn)LFP版Model3、ModelY、宏光mini等）密集推出的催化下，我們預計全年國內新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望達100.1萬(wàn)輛，下半年銷(xiāo)量67萬(wàn)輛，同比+38%；預計全年歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量有望達103.6萬(wàn)輛，下半年銷(xiāo)量71.1萬(wàn)輛，同比+135.5%。推薦標的：寧德時(shí)代、恩捷股份、中材科技；受益標的：三花智控、璞泰來(lái)、宏發(fā)股份、中科電氣、天賜材料、當升科技。

    化工行業(yè)：當前宏觀(guān)數據表現亮眼，疊加“金九銀十”旺季到來(lái)，我們看好未來(lái)化工行業(yè)作為基礎制造業(yè)繼續復蘇，建議繼續關(guān)注純堿、粘膠短纖、草甘膦和MDI/TDI等漲價(jià)品種。1）純堿：上周（9月7日-9月13日）純堿庫存量大幅下降。根據百川盈孚，上周（2020.9.7-9.11）純堿庫存量為60.57萬(wàn)噸，較上上周（2020.8.31-9.4）的78.05萬(wàn)噸大幅下降22.4%；2）草甘膦：根據百川盈孚，上周（2020.9.7-9.11）草甘膦價(jià)格報24，000元/噸，較上上周（2020.8.31-9.4）上漲4.35%，較上月上漲11.63%。庫存方面，截至上周（2020.9.7-9.11）六，草甘膦庫存僅為3，800噸，較上上周（2020.8.31-9.4）大幅減少24%；3）粘膠短纖：中小廠(chǎng)商粘膠短纖價(jià)格推漲至9，200元/噸。我們預計短期MDI/TDI市場(chǎng)現貨仍將偏緊，價(jià)格將延續漲勢。受益標的：【化工龍頭】萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、新和成等；【彈性標的】金石資源、華峰氨綸、魯西化工、海利得、三友化工、新鳳鳴、利民股份等。