9月18日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    環(huán)保公用：生物質(zhì)發(fā)電項目建設運行實(shí)施方案出臺，行業(yè)面臨重要變革》國家發(fā)改委、財政部、能源局近日印發(fā)《完善生物質(zhì)發(fā)電項目建設運行的實(shí)施方案》。方案與年初4號文基本一致，“穩”“進(jìn)”并行。2020年生物質(zhì)發(fā)電補貼資金安排15億，明確申報條件與納入補貼規則。增量項目補貼由中央地方分擔，2021年1月1日起新項目采取競爭性配置。鼓勵拓展生物質(zhì)能利用渠道，加快生活垃圾處理收費制度。建議關(guān)注【長(cháng)青集團】【光大綠色環(huán)?！?；生活垃圾處理收費制度建立，將有利于垃圾焚燒行業(yè)降低對于補貼的依賴(lài)，商業(yè)模式發(fā)生變化，建議關(guān)注運營(yíng)能力優(yōu)異的【瀚藍環(huán)境】【中國光大國際】【三峰環(huán)境】【偉明環(huán)?！康?。

    建筑：Q2訂單增速上升，龍頭企業(yè)訂單快速回暖。上半年行業(yè)營(yíng)收增速受疫情影響下行，地產(chǎn)復蘇有望促進(jìn)營(yíng)收增長(cháng)。期間費用率小幅提升，2020年上半年凈利潤增速下滑。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流惡化，行業(yè)資產(chǎn)負債率受應付款項影響上升。雖然一季度行業(yè)業(yè)績(jì)受疫情影響嚴重下滑，隨著(zhù)疫情影響的消散，固定資產(chǎn)投資恢復，裝飾需求邊際改善的情況下，裝飾行業(yè)整體營(yíng)收業(yè)績(jì)有望迎來(lái)好轉。目前競爭結構越來(lái)越有利于行業(yè)頭部公司，今年的疫情或將加速行業(yè)產(chǎn)能的出清，許多小裝飾公司可能會(huì )被迫退出市場(chǎng)；不排除部分上市公司在“強者恒強，龍頭集中”的行業(yè)結構變化中可能出現超預期的表現?？紤]到裝飾行業(yè)后周期的特點(diǎn)，加之龍頭上市公司在經(jīng)營(yíng)中對社會(huì )資源的集聚，較強的抗風(fēng)險能力和經(jīng)營(yíng)穩定性有望逐步抬升他們的二級市場(chǎng)估值。因此維持行業(yè)“強于大市”評級，建議重視以金螳螂為代表的裝飾龍頭上市公司的投資機會(huì )。

    【平安證券】

    通信行業(yè)：我國互聯(lián)網(wǎng)數據中心規模仍有較大增長(cháng)潛力：隨著(zhù)國內新基建政策的逐步推進(jìn)、云計算在垂直行業(yè)中應用的進(jìn)一步拓展以及互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪資本開(kāi)支擴張周期的開(kāi)始，中國X86服務(wù)器的出貨量在全球整體出貨量中的占比有望進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數據中心機柜規模的進(jìn)一步增長(cháng)。北上廣及周邊區域數據中心機柜占比將會(huì )保持穩中有升。目前，市場(chǎng)上重要的IDC運營(yíng)服務(wù)商、服務(wù)器供應商、交換機供應商的股價(jià)走勢已經(jīng)充分反應了投資機構對其基本面的預期；我們認為，對于這幾類(lèi)投資標的需要進(jìn)行觀(guān)望，只有當其基本面發(fā)生邊際變化時(shí)，才具備投資的價(jià)值。因此，從投資順序來(lái)看，我們建議需要關(guān)注目前關(guān)注度相對較低的幾個(gè)細分板塊，主要有：1、具備國產(chǎn)替代機會(huì )的配電設備板塊；2、具備轉型IDC運營(yíng)服務(wù)的鋼鐵企業(yè)；3、錨定大客戶(hù)需求的國內IDC運營(yíng)服務(wù)供應商；4、錨定海外云計算服務(wù)需求的光模塊制造商。

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：兩市共計成交金額8731.9億，高于前20日成交均額8596.39億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計凈流出98.32億，其中滬深300凈流出50.8億、創(chuàng )業(yè)板指凈流入5.38億。共有1607家公司獲得凈流入、2257家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級行業(yè)前三名為電子、汽車(chē)、機械設備，排名居后三名的行業(yè)為食品飲料、醫藥生物、有色金屬。北上資金方面，滬股通凈流出23.23億，深股通凈流入27.62億，共計凈流入4.39億。截止9月16日，融資余額為14132.68億，較上一交易日減少8.18億。股指繼續縮量震蕩，科創(chuàng )板帶動(dòng)反彈。股指繼續縮量震蕩，市場(chǎng)風(fēng)格處于繼續切換期間，消費股處于擠泡沫階段，白酒、醫藥、農業(yè)板塊處于繼續調整階段，順周期板塊汽車(chē)、工程機械、電氣設備保持上漲狀態(tài)。繼長(cháng)春高新后，白酒板塊茅臺也開(kāi)啟調整模式，機構抱團正逐步瓦解，一方面在于前期漲幅較大、估值處于較高水位，一方面機構資金臨近第四季度開(kāi)始逐步進(jìn)入調倉換股階段。從長(cháng)期看我們仍然認為消費、科技和醫藥是是未來(lái)A股最具潛力的領(lǐng)域，但由于近期基金抱團瓦解導致的前期高位股大幅下挫，使得以上領(lǐng)域配置的風(fēng)險回報率不高。建議等待以上板塊回調企穩、估值修復后重新配置。我們繼續維持對汽車(chē)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的看好，不論是汽車(chē)銷(xiāo)量還是地產(chǎn)銷(xiāo)量在8月正增長(cháng)均提振了市場(chǎng)對順周期板塊的信心，在資金抽離前期抱團板塊后，以上細分領(lǐng)域龍頭對機構資金具有一定的吸引力。另外在十一黃金周前，繼續維持對旅游、休閑產(chǎn)業(yè)鏈的配置推薦。

    光伏產(chǎn)業(yè)：根據pvinfolink最新報價(jià)數據，除單晶組件價(jià)格環(huán)比小幅下降外，其他光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品報價(jià)環(huán)比持平，受8月份硅料漲價(jià)沖擊引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲趨勢企穩。分環(huán)節來(lái)看：【硅料環(huán)節】，多晶硅菜花料現價(jià)67元/kg、多晶硅致密料94元/kg，環(huán)比持平，最近一個(gè)月漲幅9.8%、9.3%，年初至今價(jià)格漲幅分別為31.37%、28.77%?！竟杵h(huán)節】，以單晶硅片G1為例，報價(jià)3.05元/片，環(huán)比持平，最近一個(gè)月漲幅6.27%，較年初降幅7.85%?！局髁鲉尉щ姵亍烤鶅r(jià)在0.88元/w，環(huán)比持平，最近一月降幅5%，較年初降幅4%?！局髁鲉尉ЫM件】均價(jià)1.53元/w，環(huán)比下降1.29%，較年初下降11.05%?！竟夥ＡА繄髢r(jià)30元/平米，環(huán)比持平，最近一月漲幅15%，較年初上漲3.45%。目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈正處產(chǎn)能擴張周期，疊加十四五規劃上調光伏裝機量預期，可重點(diǎn)把握產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節中產(chǎn)能擴張早、成本優(yōu)勢強、產(chǎn)業(yè)格局好的企業(yè)，建議關(guān)注單晶龍頭隆基股份（601012.SH）、硅料成本優(yōu)勢企業(yè)通威股份（600438.SH）、光伏玻璃漲價(jià)受益標的福萊特（601865.SH）以及光伏膠膜市占率領(lǐng)先的福斯特（603806.SH）。