10年期美債收益率升破2.9% 人民幣匯率回調 機構怎么看？

    10年期美債收益率逼近3%、30年期美債收益率已突破3%，在此情況下，全球匯率出現較大波動(dòng)，人民幣匯率失守6.4關(guān)口。

    美債收益率快速上行原因是什么？可能升至什么水平？影響又如何？

    10年期美債收益率逼近3%

    4月19日，10年期美債收益率沖破2.9%，報2.93%。4月20日，截至16：00，10年期美債收益率保持在2.9%以上，最高至2.98%，創(chuàng )2019年以來(lái)新高，距離突破3%僅有“一步之遙”。

    來(lái)源：英為財情

    而30年期美債收益率已升破3%，截至20日16：00，最高報3.032%，創(chuàng )2019年4月以來(lái)新高。

    此外，美元指數已經(jīng)連續8個(gè)交易日破100大關(guān)，20日，截至16：00，最高升至101.04，創(chuàng )2020年4月以來(lái)新高。

    美元指數走勢圖

    美元指數維持高位、10年期美債收益率突破2.9%逼近3%，給全球匯率市場(chǎng)帶來(lái)了波動(dòng)。

    當地時(shí)間20日，日元對美元匯率一度跌破1美元兌換129日元關(guān)口，創(chuàng )下2002年5月以來(lái)新低。

    人民幣匯率也進(jìn)一步回調，4月20日，在岸人民幣對美元匯率開(kāi)盤(pán)大幅下挫近300點(diǎn)，跌破6.38、6.39、6.40三道關(guān)口，報6.4055，為去年12月以來(lái)首次。離岸人民幣開(kāi)盤(pán)對美元匯率也大幅走底，一度逼近6.44大關(guān)，創(chuàng )去年10月以來(lái)階段性新低。同日，人民幣對美元匯率中間價(jià)較上一交易日調降276個(gè)基點(diǎn)，報6.3996。

    截至16：00，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.4151、6.4415。

    美元兌人民幣走勢

    通脹預期與加息預期

    推升美債收益率

    10年期美債收益率快速上行，多位機構人士分析，與美國通脹預期高企、加息預期強烈有關(guān)。

    通脹預期方面，俄烏沖突爆發(fā)后，國際能源和糧食價(jià)格急漲，美國通脹指標與通脹預期隨之升溫。數據顯示，3月美國CPI同比上漲8.5%，創(chuàng )40年新高。“2月下旬至3月上旬，10年TIPS國債隱含通脹預期急漲50BP至2.9%；3月上旬以后截至4月中旬，該通脹預期仍在2.8%-2.95%之間維持高位震蕩（并未因實(shí)際利率上行而回落）。”平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生稱(chēng)。

    加息預期上，美聯(lián)儲最新議息會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲最早可能在5月啟動(dòng)縮表，多位美聯(lián)儲官員傾向于一次或多次加息50BP.鐘正生表示，市場(chǎng)預期年內加息節奏加快、本輪加息“上限”不定，貨幣預期的劇烈變化，導致實(shí)際利率劇烈反應。

    浙商證券宏觀(guān)分析師李超同樣認為：“一方面CPI短期尚未見(jiàn)頂，通脹預期仍有上沖空間；另一方面緊縮預期仍有增強空間的情況下，預計美債收益率仍有上行空間。”

    機構預計影響有限

    不少機構人士預計，此輪10年期美債收益率上行或于5月見(jiàn)頂，最高升至3.1%。

    10年期美債收益率攀升，影響如何？

    匯率方面，不少機構人士認為，美債收益率逼近3%，或在短期內對人民幣形成壓力，人民幣匯率出現階段性回調，但出現持續性單邊貶值的概率不大。華泰證券首席固收分析師張繼強分析，在外需強、內需弱的情況下，貿易順差的擴大帶動(dòng)外匯流入增加，對沖人民幣的貶值壓力；美債收益率升高，但考慮通脹后的中美實(shí)際利差仍寬，也將對人民幣匯率形成支撐。

    “預計人民幣匯率的彈性將進(jìn)一步加大。”中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明稱(chēng)。

    外資流入方面，機構人士預計，雖然外資流出債市壓力仍在，但實(shí)際利差仍處較高水平，人民幣匯率同樣處在高位，預計對本輪跨境資金流動(dòng)影響可控。

    債券市場(chǎng)方面，明明分析，與美債收益率攀升影響相比，國內債市利率走勢的主要矛盾在于國內，當前經(jīng)濟基本面下行疊加貨幣政策寬松可期，預計2.85%仍然是10年期國債收益率的頂部，利率仍有下行空間。

    此外，本輪10年期美債收益率攀升幅度有限，鐘正生分析稱(chēng)：“下半年，隨著(zhù)美聯(lián)儲緊縮周期步入中程，貨幣政策緊縮節奏可能‘由快轉慢’，10年美債收益率可能掉頭向下，年末水平或在2.6%左右。”