監管層26天三次表態(tài) 更多長(cháng)期資金入市可期

    擇遠

    2月22日上午，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在北京表示，鼓勵更多的保險、養老、銀行理財等資金參與資本市場(chǎng)投資。這是在短短的26天時(shí)間里，監管層第三次就推動(dòng)長(cháng)期資金入市表態(tài)。此前兩次分別是1月28日召開(kāi)的2021年證監會(huì )系統工作會(huì )議和2月5日舉行的證監會(huì )新聞發(fā)布會(huì )。

    為何監管層反復強調要推動(dòng)長(cháng)期資金入市？筆者認為原因是多方面的。

    首先，改善市場(chǎng)投資者結構，提升市場(chǎng)穩定性。

    當前，我國資本市場(chǎng)以中小投資者為主。根據中國結算公布的數據，截至2020年年末，我國資本市場(chǎng)共有投資者17777.49萬(wàn)，其中，自然人17735.77萬(wàn)，非自然人41.72萬(wàn)。這意味著(zhù)，中小投資者占比高達99.765%。他們“追漲殺跌”等較為情緒性的習慣，使得市場(chǎng)波動(dòng)概率上升。而機構投資者在投資過(guò)程中往往更加注重上市公司基本面，能夠從長(cháng)期的視角進(jìn)行投資決策，更多的是追求長(cháng)期、穩定的投資和回報，以實(shí)現預期的投資目標，所以他們的投資時(shí)限相對要更長(cháng)，對維護市場(chǎng)穩定具有重要作用。

    所以，需要大力發(fā)展合格的機構投資者，讓他們更好地踐行長(cháng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的理念，幫助普通投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置。

    其次，疏導直接融資源頭活水，促進(jìn)直接融資比重的提升。

    易會(huì )滿(mǎn)曾撰文指出，長(cháng)期資金占比是影響資本市場(chǎng)穩定的重要因素，也是決定直接融資比重高低的核心變量之一。要加快構建長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境，壯大專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機構力量，大力發(fā)展權益類(lèi)基金產(chǎn)品，持續推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金積極配置資本市場(chǎng)。

    我國資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，在直接融資功能發(fā)揮方面所取得的成就是有目共睹的，并且在構建一個(gè)長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境方面推出了眾多舉措：把好“入口關(guān)”和“出口關(guān)”，提高上市公司質(zhì)量；完善市場(chǎng)的法治建設，打擊各類(lèi)市場(chǎng)亂象，對違法違規行為堅決說(shuō)“不”……

    這些都是維護市場(chǎng)穩定的重要舉措，是吸引長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的必要條件。正因為如此，如今，越來(lái)越多的長(cháng)期資金增加了對我國資本市場(chǎng)的配置?？梢灶A期的是，未來(lái)還會(huì )有更多的長(cháng)期資金紛至沓來(lái)。

    第三，增強互動(dòng)，發(fā)揮對社會(huì )保障體系的建設作用。

    近年來(lái)，各路長(cháng)期資金“多箭齊發(fā)”，在投資A股范圍和規模上顯著(zhù)提升。這要得益于資本市場(chǎng)各項基礎性制度的不斷完善，以及相關(guān)部門(mén)不斷暢通資金投資資本市場(chǎng)的渠道。比如，從今年1月1日起正式實(shí)施的《關(guān)于調整年金基金投資范圍的通知》明確，股票型養老金產(chǎn)品投資權益類(lèi)資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例下限由30%提高至40%，混合型養老金產(chǎn)品投資權益類(lèi)資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例上限由30%提高至40%。

    這意味著(zhù)養老保險體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)進(jìn)一步加強，有利于拓寬年金基金投資渠道，提高投資效率，分散投資風(fēng)險。同時(shí)，能使年金長(cháng)期分享資本市場(chǎng)改革發(fā)展成果，進(jìn)一步增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

    另外，據人社部此前介紹，自2014年《人力資源社會(huì )保障部關(guān)于企業(yè)年金基金股權和優(yōu)先股投資試點(diǎn)的通知》發(fā)布以來(lái)，試點(diǎn)項目均屬于比較優(yōu)質(zhì)的中長(cháng)期限投資標的，不僅付息保障度高、風(fēng)險低，而且企業(yè)年金基金需通過(guò)顯示投資方向的專(zhuān)項型養老金產(chǎn)品進(jìn)行投資，有可行的退出機制作為保障，試點(diǎn)效果良好。

    窺一斑而知全豹，讓更多的長(cháng)期資金通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現保值升值，對社會(huì )保障體系建設是大有裨益的。

    總之，在筆者看來(lái)，監管層26天時(shí)間里三次表態(tài)，傳遞的是積極的信號?？梢灶A期的是，未來(lái)會(huì )有更多的長(cháng)期資金入市，在降低市場(chǎng)波動(dòng)性，增強市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和資源優(yōu)化配置等功能方面發(fā)揮作用，助力市場(chǎng)實(shí)現長(cháng)期健康發(fā)展。