科創(chuàng )板這兩年：制度創(chuàng )新與科技轉化且行且歌

    近兩年科創(chuàng )板碩果累累

    一、護航科創(chuàng ) 累結碩果

    2019年上交所科創(chuàng )板注冊制的施行開(kāi)啟了中國資本市場(chǎng)改革的新時(shí)代。兩年以來(lái)，科創(chuàng )板作為我國新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要載體，注冊制改革試點(diǎn)成績(jì)有目共睹，改革“試驗田”作用得到充分發(fā)揮，極大地促進(jìn)了科技創(chuàng )新與資本市場(chǎng)融合共生，已成為我國多層次資本市場(chǎng)建設的重要一環(huán)。

    （1）政策呵護、配套制度加持、板塊定位明確堅守“科創(chuàng )初心”

    自2018年11月5日國家主席習近平在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )開(kāi)幕式上提出要在上海證券交易所建立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制起，至2019年6月13日科創(chuàng )板正式開(kāi)板，隨后，首批25家上市公司于2019年7月22日正式亮相，僅用了不足9個(gè)月的時(shí)間，充分體現了監管層推進(jìn)發(fā)行制度改革的決心和效率。

    眾多配套規則及不斷推出的新規均體現出科創(chuàng )板對企業(yè)的針對性與包容性，如2021年7月15日《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持浦東新區高水平改革開(kāi)放打造社會(huì )主義現代化建設引領(lǐng)區的意見(jiàn)》提出，科創(chuàng )板引入做市商制度，實(shí)施買(mǎi)賣(mài)雙向報價(jià)，在適當降低投資風(fēng)險的同時(shí)，增加了股票流動(dòng)性；再如上市后股權激勵制度的創(chuàng )新，通過(guò)更具廣度和深度的激勵模式提升了公司核心人才隊伍的忠誠度和穩定性。

    （2）對標納斯達克，多層次資本市場(chǎng)初顯成效

    科創(chuàng )板的市場(chǎng)定位是對標全球性先進(jìn)成長(cháng)期的公司市場(chǎng)納斯達克，設置區別于主板的多套發(fā)行標準，以滿(mǎn)足符合“科創(chuàng )”定位的不同企業(yè)上市需求?，F行的五套標準中，與主板對企業(yè)苛刻的盈利條件不同，科創(chuàng )板以“預計市值”作為衡量標準，結合營(yíng)業(yè)收入、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標，為目前在關(guān)鍵領(lǐng)域通過(guò)持續研發(fā)投入已具備核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景、但財務(wù)表現不一的各類(lèi)科創(chuàng )企業(yè)提供了上市渠道，弱化了對當前盈利能力的考量，門(mén)檻較主板明顯降低，給予科創(chuàng )企業(yè)上市更大自由度。

    除了上市門(mén)檻降低外，在科創(chuàng )板注冊制下，上市流程大幅簡(jiǎn)化的同時(shí)縮短了上市審核周期，提升了企業(yè)發(fā)行上市的效率。目前，科創(chuàng )板審核周期約為6個(gè)月-9個(gè)月，證監會(huì )在上交所審核通過(guò)后20個(gè)工作日內完成注冊，相較主板市場(chǎng)前期平均18個(gè)月-24個(gè)月的發(fā)行周期大幅提速，更好地滿(mǎn)足企業(yè)融資需求，并有效降低了企業(yè)的發(fā)行成本。

    為幫助科創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)，上交所除了為科創(chuàng )板設置了上市委員會(huì )外，還另外設立了科技創(chuàng )新咨詢(xún)委員會(huì )。同時(shí)，作為增量改革的重大探索，科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進(jìn)行了一系列制度創(chuàng )新，落地成果突出，形成了可復制、可推廣的經(jīng)驗。

    二、落地效果顯著(zhù)

    支持“硬科技”示范效應凸顯

    截至2021年7月22日，兩年間，科創(chuàng )板上市公司數量實(shí)現了從0家到313家的快速增長(cháng)，上市募資規模3874.38億元，總市值達48784.35億元。

    從行業(yè)分布來(lái)看，科創(chuàng )板313家公司聚焦于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，新一代信息技術(shù)、生物醫藥、高端裝備三大行業(yè)上市公司占科創(chuàng )板上市公司數量的70%，初步形成了產(chǎn)業(yè)集聚，科創(chuàng )板支持“硬科技”的示范效應越來(lái)越明顯。

    科創(chuàng )板注冊制落地為證券公司帶來(lái)了前所未有的業(yè)務(wù)良機，除了投行項目絕對量上的增加以外，考慮到科創(chuàng )板IPO項目的自身特點(diǎn)，券商不僅需要承擔保薦功能，還需要擔負詢(xún)價(jià)定價(jià)、發(fā)行承銷(xiāo)和銷(xiāo)售的責任，這促使券商從過(guò)去的只關(guān)注傭金收入向多維度全流程參與轉化，中長(cháng)期深度參與企業(yè)的成長(cháng)全過(guò)程。這種職責的轉變不僅很大程度上提高了券商的傭金收入，還能大幅增加企業(yè)黏性，便于多條線(xiàn)同時(shí)發(fā)展業(yè)務(wù)，深挖企業(yè)潛在價(jià)值。

    同時(shí)，科創(chuàng )板的跟投制度要求承銷(xiāo)科創(chuàng )板項目的券商以一定比例的自有資金進(jìn)行跟投，這不僅給券商設置較高的資本金準入門(mén)檻，也對券商作為投資者的定價(jià)和甄選承銷(xiāo)標的公司的能力提出更高要求。

    科創(chuàng )板的落地大力推動(dòng)券商從“承銷(xiāo)保薦”到“大投行”模式的轉變，使證券公司投行、投資、研究、經(jīng)紀、信用等業(yè)務(wù)單元高效協(xié)同，在公司內部實(shí)現科創(chuàng )板項目從培育、跟投、估值定價(jià)、發(fā)行上市到股票交易各個(gè)環(huán)節的順暢運行。

    三、市場(chǎng)反響熱烈

    板塊持續健康平穩運行

    兩年間，科創(chuàng )板堅持高質(zhì)量發(fā)展道路，各項指標平穩運行。截至2021年7月22日，已有313家公司在科創(chuàng )板上市，月均上市公司數量13家，比同期的主板多19.92%，比創(chuàng )業(yè)板多36.09%。

    自開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng )板流動(dòng)性保持平穩向好。近一年來(lái)，科創(chuàng )板股票日均成交額穩步上升，2021年板塊日均成交額達352.89億元，同比增長(cháng)29.48%，在A(yíng)股市場(chǎng)中占比增加至3.77%?？苿?chuàng )板股票的日均換手率維持在較穩定且偏高位的水平，2021年科創(chuàng )板股票日均換手率為0.92%，高于同期上交所市場(chǎng)日均換手率0.89%。

    四、上市企業(yè)領(lǐng)軍地位確立科創(chuàng )板助力功不可沒(méi)

    2020年，在國內外復雜的經(jīng)濟形勢下，科創(chuàng )板上市企業(yè)共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4715.15億元，同比增長(cháng)18.66%，約80%的公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現正增長(cháng)，13家公司實(shí)現營(yíng)收翻番，超25%的公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億元；實(shí)現歸母凈利潤564.84億元，同比增長(cháng)58.51%，72%的公司歸母凈利潤實(shí)現正增長(cháng)，36家公司增幅在100%以上，最高達6527.66%。

    科創(chuàng )板公司繼續加大研發(fā)投入，加快核心技術(shù)攻關(guān)和科研成果轉化。根據上交所數據，2020年全年板塊上市企業(yè)合計投入研發(fā)金額422.71億元，同比增長(cháng)22.91%。剔除采用第五套指標上市的公司后，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的平均比例達12.03%，比去年提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。