新股上市首日即可納入標的 全面注冊制打開(kāi)兩融業(yè)務(wù)發(fā)展新空間

    歷經(jīng)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板和北交所試點(diǎn)，資本市場(chǎng)終于迎來(lái)全面注冊制改革。全面實(shí)施注冊制后，主板新股上市首日即可納入融資融券標的。在業(yè)內人士看來(lái)，全面注冊制下兩融標的將持續擴容，有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性與交易活躍程度，完善價(jià)格發(fā)現機制，助力資本市場(chǎng)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

    全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制將給資本市場(chǎng)帶來(lái)諸多積極變化。2月1日，證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)時(shí)表示，本次改革進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度，主要措施包括新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉融通機制，擴大融券券源范圍等。

    A股市場(chǎng)正式引入兩融交易業(yè)務(wù)是在2010年3月，彼時(shí)兩融標的股票共90只，此后主板歷經(jīng)7次調整，標的股票增至2200只。創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板所有個(gè)股現已全部納入兩融標的。截至2022年底，注冊制下的兩融標的占比達28%，兩融余額占比達8%。

    “科創(chuàng )板及創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制后，新上市板塊個(gè)股自動(dòng)納入兩融范圍，主板個(gè)股仍然依賴(lài)于不定期的擴容。主板正式實(shí)施注冊制后，新股上市首日即納入融資融券標的，后續配合衍生品創(chuàng )新，兩融業(yè)務(wù)的深度有望明顯增加。”申萬(wàn)宏源策略團隊表示。

    廣發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福認為，全面注冊制下更加靈活的、市場(chǎng)化的融券制度將拉動(dòng)融券余額，優(yōu)化兩融結構。

    兩融業(yè)務(wù)擴容，無(wú)疑會(huì )給證券行業(yè)帶來(lái)更廣闊的增長(cháng)空間。陳福預計，隨著(zhù)主板實(shí)施注冊制和現行融資融券制度的優(yōu)化，兩融業(yè)務(wù)集中度將進(jìn)一步提升。

    “自身跟投項目多、企業(yè)客戶(hù)覆蓋廣、與公募等機構客戶(hù)業(yè)務(wù)基礎好及協(xié)同能力強的頭部券商，能夠為客戶(hù)提供更加廣泛的券源覆蓋和更加靈活的借券條件，競爭優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。而具備較強的資本實(shí)力、較低融資成本的頭部券商在融資業(yè)務(wù)上也具有較強競爭優(yōu)勢。”陳福說(shuō)。

    數據顯示，科創(chuàng )板及創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制后，全市場(chǎng)融券比例占兩融余額快速提升，到2021年5月的高點(diǎn)，融券余額達到1517億元，占比達到9.8%。截至2022年12月31日，融券余額為959億元，占比達到6.2%。

    西部證券有關(guān)人士告訴上海證券報記者，全面注冊制下兩融標的持續擴容，可以更好滿(mǎn)足投資者的兩融交易需求，提升相關(guān)股票定價(jià)效率和流動(dòng)性，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，從而活躍證券市場(chǎng)，提升市場(chǎng)定價(jià)效率和吸引力。

    華創(chuàng )證券兩融業(yè)務(wù)人士表示，在全面注冊制改革的東風(fēng)下，兩融業(yè)務(wù)迎來(lái)了新的重要發(fā)展機遇，將為整個(gè)A股市場(chǎng)的估值定價(jià)效率提升以及“多空平衡”健康發(fā)展創(chuàng )造有利條件，切實(shí)維護資本市場(chǎng)的平穩有序運行。