改革投資端 發(fā)揮好中長(cháng)線(xiàn)資金“壓艙石”作用

    全面注冊制下，投資端改革也將加速，中長(cháng)線(xiàn)資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。證券時(shí)報記者了解到，下一步，監管部門(mén)將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展，推動(dòng)提高險資、年金基金等長(cháng)期資金入市比例。

    中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，注冊制全市場(chǎng)推行后，投資端改革也在加速趕上，只有建設好中長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境，A股市場(chǎng)才會(huì )吸引境內外的中長(cháng)線(xiàn)資金持續增配，這對于穩定市場(chǎng)，增強市場(chǎng)活力有重要意義。

    中長(cháng)期資金持續流入A股

    養老金、銀行保險機構和各類(lèi)資管機構是專(zhuān)業(yè)投資者代表，也是資本市場(chǎng)最為重要的長(cháng)期資金來(lái)源。“這些機構投資者往往投資周期長(cháng)、交易頻率低、投資風(fēng)格穩健，其穩步發(fā)展有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)、促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現、優(yōu)化資源配置。”李求索表示。

    近年來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方力量不斷增強，機構投資者快速發(fā)展。數據顯示，公募基金、社?；?、保險機構等機構投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%。

    在吸引長(cháng)期投資者入市方面，管理層動(dòng)作頻頻。以個(gè)人養老金基金為例，2022年11月，個(gè)人養老金基金正式開(kāi)啟發(fā)售，中金公司估算，經(jīng)歷5年至10年的發(fā)展，個(gè)人養老金累計金額可能達到萬(wàn)億元以上水平，逐步成為中國養老體系中的重要組成部分?；谝欢僭O預期，2030年中國個(gè)人養老金中權益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場(chǎng)提供增量資金2000億元至6000億元。

    持續不斷引入中長(cháng)線(xiàn)增量資金，不僅是走出“慢牛”行情的“壓艙石”，也是成熟市場(chǎng)抵御各種外部風(fēng)險的“定海神針”。

    “吸引更多長(cháng)期投資者入市，能夠助力資本市場(chǎng)穩定性提升，市場(chǎng)韌性明顯增強，除此之外，還有助于金融支持實(shí)體經(jīng)濟，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”李求索表示，特別是在全市場(chǎng)注冊制的背景下，要把握好投融資平衡，在提升融資效率的同時(shí)，加速投資端改革。

    李求索指出，從實(shí)踐來(lái)看，長(cháng)期投資者更重視偏長(cháng)期的投資趨勢，青睞新能源、新一代信息技術(shù)等國家重要戰略領(lǐng)域，這將對市場(chǎng)資金起到一定引導作用，能夠提升這些領(lǐng)域投融資活躍度，從而助力創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略深入實(shí)施，推動(dòng)經(jīng)濟結構轉型升級。

    中國證監會(huì )日前召開(kāi)2023年系統工作會(huì )議，研究部署2023年重點(diǎn)工作，提出引導更多中長(cháng)期資金入市。記者了解到，監管部門(mén)將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展，推動(dòng)提高險資、年金基金等長(cháng)期資金入市比例。

    “總的來(lái)看，長(cháng)期資金入市規模還有待進(jìn)一步提升。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，當前我國A股市場(chǎng)仍以散戶(hù)投資者為主，短期資金占比較高，這也在一定程度上導致A股市場(chǎng)非理性下跌時(shí)有發(fā)生，接下來(lái)還需多措并舉吸引更多機構投資者進(jìn)場(chǎng)，如逐步放開(kāi)投資領(lǐng)域、豐富投資品類(lèi)等，以更有效發(fā)揮長(cháng)期資金“壓艙石”作用。

    改革動(dòng)作頻頻吸引外資入場(chǎng)

    去年年末以來(lái)，外資機構做多中國資產(chǎn)動(dòng)力十足，北向資金繼續呈現大幅凈流入，并不斷刷新紀錄。業(yè)內普遍認為，當下“超配中國資產(chǎn)”已經(jīng)成為外資機構的共識。

    這和我國資本市場(chǎng)的對外開(kāi)放改革舉措相關(guān)。僅今年，資本市場(chǎng)就在互聯(lián)互通方面頻頻出手，1月16日，ETF互聯(lián)互通擴容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數量達到102只。

    1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數量及規模進(jìn)一步提升。2月1日，證監會(huì )就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，修訂內容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護、法律責任等。

    股票市場(chǎng)互聯(lián)互通已經(jīng)成為外資參與A股市場(chǎng)的主要方式。川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂表示，股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的推進(jìn)和深化，為我國A股市場(chǎng)帶來(lái)了境外增量資金，投資者結構得到了改善，也帶來(lái)了新的風(fēng)險管理需求和投資理念，境外投資者通過(guò)互聯(lián)互通可以更好地進(jìn)行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國經(jīng)濟成長(cháng)價(jià)值，境內投資者也迎來(lái)更多投資標的和投資機會(huì )。

    “外資更看重長(cháng)期回報，全面注冊制的改革過(guò)程中，要持續引導外資入場(chǎng)，穩步推進(jìn)資本市場(chǎng)機構化與國際化，讓更多主體參與到多層次資本市場(chǎng)中，讓市場(chǎng)更加活躍繁榮。”李湛建議，降低外資準入門(mén)檻、促進(jìn)跨境投資的便利化和自由化、開(kāi)發(fā)國際化的金融產(chǎn)品等，吸引更多外資機構進(jìn)入市場(chǎng)。

    高盛高華總經(jīng)理索莉暉指出，從A股市場(chǎng)結構來(lái)看，專(zhuān)業(yè)機構投資者正在發(fā)揮越來(lái)越大的作用，外資機構也看好中國經(jīng)濟發(fā)展和A股市場(chǎng)，積極布局中國資產(chǎn)，市場(chǎng)估值也將更趨于理性。在此背景下，全面注冊制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門(mén)檻，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場(chǎng)的認可，為投資者財富管理提供更多更好的標的，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的效率和成果。