完善“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)服務(wù)體系 提升資本市場(chǎng)服務(wù)普惠金融質(zhì)效

    本報記者 吳曉璐

    2月7日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施意見(jiàn)》）。在普惠金融方面，《實(shí)施意見(jiàn)》提出，深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，支持“專(zhuān)精特新”等優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌上市。

    北交所、新三板是資本市場(chǎng)普惠金融的重要平臺。據公開(kāi)數據統計，2024年，北交所股票發(fā)行融資金額50.22億元，其中，23家公開(kāi)發(fā)行融資47.91億元，1家再融資2.31億元；新三板股票發(fā)行融資金額119.41億元。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，有助于完善多層次資本市場(chǎng)對“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)的服務(wù)體系，與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板形成錯位互補，構建覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的融資生態(tài)，提高資本市場(chǎng)服務(wù)普惠金融質(zhì)效。與此同時(shí)，優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能，通過(guò)引導資本流入新興產(chǎn)業(yè)，支持“專(zhuān)精特新”企業(yè)破解“卡脖子”難題，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，進(jìn)一步激活實(shí)體經(jīng)濟“毛細血管”。

    深入推進(jìn)普惠金融試點(diǎn)

    近年來(lái)，多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，差異化設置各板塊定位，逐步構建起科技型企業(yè)全生命周期服務(wù)體系。區域性股權市場(chǎng)（四板市場(chǎng)）是多層次資本市場(chǎng)的塔基。監管部門(mén)推動(dòng)四板市場(chǎng)高質(zhì)量建設“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板，已吸納近萬(wàn)家企業(yè)。與此同時(shí)，監管部門(mén)推動(dòng)新三板和四板市場(chǎng)建立制度型對接，三四板互聯(lián)互通不斷深化。

    北交所、新三板是資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的“主陣地”。北交所設立以來(lái)，創(chuàng )新型中小企業(yè)快速集聚。據北交所官網(wǎng)數據，截至2月11日，北交所共264家上市公司，總市值6556.42億元。全國股轉公司官網(wǎng)數據顯示，截至2月11日，新三板掛牌公司6093家，創(chuàng )新層和基礎層分別2167家、3926家。

    北交所新增上市公司來(lái)源于新三板創(chuàng )新層，形成了創(chuàng )新型中小企業(yè)從新三板到北交所的梯次遞進(jìn)路徑。同時(shí)，北交所公司可以向滬深交易所轉板，實(shí)現了多層次資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通，完善了創(chuàng )新型中小企業(yè)在資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的路徑。

    據證監會(huì )新聞發(fā)言人周小舟介紹，證監會(huì )開(kāi)展普惠金融試點(diǎn)，建立健全全國股轉系統與區域性股權市場(chǎng)合作對接機制，便利“專(zhuān)精特新”等中小企業(yè)在新三板掛牌，通過(guò)考核評價(jià)等制度安排，推動(dòng)行業(yè)機構加大普惠金融業(yè)務(wù)投入和中小微企業(yè)服務(wù)力度。

    在田利輝看來(lái)，北交所、新三板的普惠金融試點(diǎn)主要聚焦于為中小微企業(yè)提供適配的融資服務(wù)，核心價(jià)值在于以制度創(chuàng )新激發(fā)中小企業(yè)的資本化潛力，關(guān)鍵路徑是差異化制度設計、市場(chǎng)分層轉板機制創(chuàng )新和服務(wù)下沉便利化。

    深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，對“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)具有多重意義。田利輝表示，首先，通過(guò)北交所定向增發(fā)、新三板股權激勵等工具，可為技術(shù)密集型中小企業(yè)匹配資金、優(yōu)化治理結構。而且，新三板創(chuàng )新層企業(yè)優(yōu)先享受做市商制度，能夠提升公司流動(dòng)性；其次，掛牌上市增強了企業(yè)信用背書(shū)，有助于吸引產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)合作。再次，政府補貼、稅收優(yōu)惠可以與資本市場(chǎng)融資形成政策合力，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。最后，通過(guò)評價(jià)體系的“指揮棒”功能，能夠引導資源配置，提供動(dòng)態(tài)反饋，進(jìn)而優(yōu)化制度設計。

    談及如何深化北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院研究員張可亮在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，高質(zhì)量擴容是北交所各項改革的基礎，同時(shí)對新三板有較強的支撐作用；新三板綜合改革方案涉及的一攬子政策規劃應當與普惠金融大局配合，需要更多金融機構的支持。

    引導資源向普惠金融傾斜

    在具體舉措方面，《實(shí)施意見(jiàn)》提出，加快建立北交所、新三板普惠金融服務(wù)統計評價(jià)體系，發(fā)揮評價(jià)“指揮棒”作用，引導市場(chǎng)機構將資源向普惠金融服務(wù)傾斜，加大中小微企業(yè)對接服務(wù)力度。

    此前，證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見(jiàn)》提出，更好發(fā)揮中介機構作用。研究明確資本市場(chǎng)普惠金融執行標準，建立健全考核評價(jià)體系，形成支持證券公司深度參與北交所建設的激勵約束機制，完善基金管理公司分類(lèi)評價(jià)體系。

    2023年，證監會(huì )非上市公眾公司監管部主任魯頌賓曾表示，研究明確面向創(chuàng )新型中小企業(yè)的直接融資普惠金融執行標準，強化對證券公司、基金公司參與北交所市場(chǎng)的正向激勵，更好發(fā)揮中介機構作用。

    張可亮表示，資本市場(chǎng)普惠金融的重點(diǎn)在于培育兩方面市場(chǎng)主體：服務(wù)主體方面，引導大型券商普惠金融做深做實(shí)，鼓勵中小券商扎根地方、基于優(yōu)勢領(lǐng)域、優(yōu)勢業(yè)務(wù)開(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)，豐富普惠金融服務(wù)生態(tài)；資金主體方面，推動(dòng)國有資本發(fā)揮引領(lǐng)作用，推動(dòng)公募基金、陽(yáng)光私募投向普惠金融。建議用好《證券公司分類(lèi)監管規定》和公募基金管理人分類(lèi)評價(jià)制度，引導券商自營(yíng)、資管加大普惠金融投入力度，鼓勵、要求公募基金發(fā)行普惠金融產(chǎn)品，增加普惠金融投資比例。