中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院執行院長(cháng)王文發(fā)布報告：
《大接替：金融危機10年來(lái)的世界經(jīng)濟動(dòng)力轉換》

    謝謝劉老師，謝謝各位來(lái)賓，更要感謝證券日報社給我們中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院這么一個(gè)合作的機會(huì )。在政協(xié)禮堂這么一個(gè)高大上的場(chǎng)所，這么早就開(kāi)始，剛才我跟英國的來(lái)賓說(shuō)，英國人感覺(jué)太早了，從來(lái)沒(méi)有8：30就開(kāi)會(huì )的。我說(shuō)我們中國人很勤快，一大早大家從北京的四面八方趕過(guò)來(lái)。

    今天這個(gè)報告發(fā)布題目正如剛才劉志勤老師所說(shuō)的，主題是關(guān)于國際金融危機10周年，這是我們今年研究院系列報告的第一個(gè)。這個(gè)報告大家已經(jīng)都有了，恐怕也是中國今年以來(lái)智庫關(guān)于國際金融危機10周年的第一個(gè)報告。因為今年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)非常特殊，不止是國際金融危機的10周年，也是我們改革開(kāi)放的40周年，還有很多非常重要的事情。這樣一個(gè)時(shí)間當中，智庫如何評點(diǎn)全球大勢？實(shí)際上我本人和我們研究院的同事們也寫(xiě)了一些文章，逐漸的開(kāi)始思考這個(gè)問(wèn)題。

    報告全文接近2萬(wàn)字，還沒(méi)有發(fā)表，今天是第一次公之于眾，我就不按照報告來(lái)一一念了，我就報告的一些內容做了一個(gè)PPT。我也不逐字來(lái)念了，這個(gè)PPT的內容我們還是做的比較詳實(shí)的。我們在報告當中包括幾個(gè)部分的內容。

    報告全文：《大接替：金融危機10年來(lái)的世界經(jīng)濟動(dòng)力轉換》

    我們從經(jīng)濟學(xué)理論當中尋找國際金融危機10周年的分析、總結、反思的過(guò)程中，我們突然發(fā)現，其實(shí)按照西方的經(jīng)濟學(xué)理論，很難解釋過(guò)去10年，尤其是現在的經(jīng)濟形勢。西方經(jīng)濟學(xué)理論里面最重要的一個(gè)經(jīng)濟學(xué)理論當然大家都很熟悉，就是經(jīng)濟周期論，報告當中我們所講的，經(jīng)濟周期論又不能夠形容目前的經(jīng)濟狀態(tài)。因為經(jīng)濟周期論存在兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題，實(shí)際上它所謂的周期是圍繞著(zhù)西方經(jīng)濟的規模和西方經(jīng)濟體的范圍之內去尋找和總結這個(gè)周期。目前看來(lái)，從這個(gè)角度來(lái)看，并不適用于整個(gè)崛起的市場(chǎng)。另外一方面，即使是西方經(jīng)濟體，恐怕也不是周期問(wèn)題。所以我想用一個(gè)新的詞來(lái)代替，我們想了一個(gè)詞，這個(gè)詞就是報告里面所講的，不是經(jīng)濟周期，而是“經(jīng)濟接替”，是一種接替性的，不是一種周期性的。

    為什么會(huì )有接替性？我們這個(gè)報告當中是這樣介紹的，我們講出了首要的原因，出現接替的主要原因，就是我們突然發(fā)現，過(guò)去10年我們全世界人口的結構發(fā)生了重要的變化。我們在這個(gè)PPT當中，包括報告當中也講述到了，第一個(gè)最重要的變化就在于世界發(fā)達經(jīng)濟體人口的老齡化。這個(gè)老齡化嚴重挑戰了世界的經(jīng)濟。伴隨老齡化我們同時(shí)可以看到，發(fā)達經(jīng)濟體當中的高失業(yè)。這種高失業(yè)在我們的報告中有很多數據來(lái)形容，比如在美國，雖然美國的失業(yè)率在下降，但是美國的勞動(dòng)參與率也在下降。對于日本和歐洲同樣如此，在歐洲很多國家，我幾乎去了歐盟的20多個(gè)成員國，絕大部分都去過(guò)。尤其看到我們非常仰慕的“北歐模式”，北歐的國家我去過(guò)多次，老齡化非常嚴重，雖然看上去好像非常發(fā)達，但是實(shí)際上老齡化很?chē)乐?。老齡化的嚴重，在歐洲又出現了年輕人的失業(yè)率。在有些國家，失業(yè)率達到了20%到25%以上。

    出現這樣的失業(yè)率，就出現了人口結構的重要變化的結果，就是社會(huì )的總需求在下降。隨著(zhù)社會(huì )總需求下降我們也可以看到，整體上西方經(jīng)濟的整體結構，正如報告當中所講述的，出現了結構性的突變。日本同樣也是如此，在報告當中我們都有這樣的顯示。

    因為人口結構的變化，在西方出現了經(jīng)濟體的社會(huì )總需求的變化。在報告當中我們所講述的，發(fā)達經(jīng)濟體的社會(huì )總需求的衰減，實(shí)際上是導致了經(jīng)濟的低通脹。而這種有效需求的不足，恰恰就是這個(gè)根源。因為這樣一些整體的對于發(fā)達經(jīng)濟體的政策推動(dòng)，使過(guò)去10年發(fā)達經(jīng)濟體出現了非常嚴重的量化寬松的政策。這些量化寬松的政策在我們看來(lái)，實(shí)際上是發(fā)達國家的飲鴆止渴，這種飲鴆止渴是難以拯救實(shí)體經(jīng)濟的。這就是我們報告用大量的數據、圖表和分析所講述到，目前在發(fā)達經(jīng)濟體中出現的這樣一些征兆。

    我們看到因為出現這樣一些征兆以后，整體上西方的經(jīng)濟出現了高泡沫、高債務(wù)交織的風(fēng)險。出現這種交織的風(fēng)險，自然在全球角度上來(lái)講，就出現了全球大接替的效應。在報告當中可以看到有三個(gè)方面的接替效益，首先就是從社會(huì )結構上講，西方的老齡化越來(lái)越嚴重，而在新興經(jīng)濟體，比如印度非常年輕，伊朗非常年輕，埃及非常年輕，中國雖然也出現了部分的老齡化的征兆，但是這兩年來(lái)我們推進(jìn)二孩政策，數據顯示，二孩政策整體的出生比例高于預期，部分上對沖了目前中國逐漸要出現的老齡化趨勢，比我們想像的要多。很多人說(shuō)推進(jìn)二孩年輕人還是不會(huì )生第二個(gè)孩子的，但是去年、前年的數據顯示，整體比我們想像中要樂(lè )觀(guān)。

    所以從這個(gè)角度上來(lái)講，全球大接替的長(cháng)期效應大概有三個(gè)部分，報告當中已經(jīng)講述了。一是社會(huì )結構的全球大接替效應；二是經(jīng)濟動(dòng)能的接替效應，全世界的經(jīng)濟動(dòng)能由過(guò)去的發(fā)達經(jīng)濟體G7來(lái)引領(lǐng)，到了目前新興經(jīng)濟體的引領(lǐng)。昨天剛剛公布了2017年中國經(jīng)濟的指標數據，我們可以看到，2017年全世界其他國家還沒(méi)有完全公布，但是可預期的2017年中國經(jīng)濟對于全球的經(jīng)濟貢獻仍然會(huì )超過(guò)30%。這樣一個(gè)大的推動(dòng)力，這樣一個(gè)大的動(dòng)能接替，而且過(guò)去10年連續都超過(guò)30%以上的貢獻是令我們非常驚嘆的；三是世界格局的接替效應。在報告當中所顯示的，整個(gè)世界格局由于社會(huì )結構、經(jīng)濟結構發(fā)生了變化，世界格局也在發(fā)生接替效應。就是過(guò)去全球治理是由發(fā)達經(jīng)濟體來(lái)引領(lǐng)，而現在逐漸是通過(guò)新興經(jīng)濟體來(lái)引領(lǐng)整個(gè)世界格局的推進(jìn)。

    報告的第五部分就顯示，雖然未來(lái)世界格局的變化仍然是風(fēng)險非常大，但是我們可以看到，由于中國進(jìn)入了新時(shí)代，世界的經(jīng)濟同樣也進(jìn)入到了一個(gè)新常態(tài)和新時(shí)代并存的這樣一個(gè)階段。

    報告的結論，正如大家所看到的有三個(gè)部分：第一重塑世界經(jīng)濟創(chuàng )新動(dòng)能，中國成為重塑的力量；第二推進(jìn)全球治理，組建全球經(jīng)濟合作的新網(wǎng)絡(luò )；第三在推進(jìn)的過(guò)程中，構建互利共盈的人類(lèi)命運共同體。

    這就是報告當中所顯示的內容，謝謝大家！