聚焦券商2025年中期策略 A股升勢可期、科技消費引領(lǐng)結構性機遇

    本報記者 周尚伃

    見(jiàn)習記者 于宏

    近期，各大券商密集召開(kāi)2025年中期策略會(huì )，圍繞下半年A股市場(chǎng)走勢與投資策略展開(kāi)深度研判，為投資者提供了前瞻性洞見(jiàn)與有價(jià)值的策略指引。從機構共識看，券商普遍對資本市場(chǎng)下半年表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為A股在多重政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級動(dòng)能的共振下有望企穩向上，新的投資機遇正在孕育。其中，科技、內需消費等板塊成為不少分析師建議的核心配置方向。

    有望呈現“股債雙牛”走勢

    浙商證券以“柳暗花明，股債雙牛”明確市場(chǎng)趨勢，開(kāi)源證券聚焦“大變局下，投資范式的變與不變”，興業(yè)證券提出“有驚無(wú)險，亂中取勝”。上述關(guān)鍵詞共同傳遞出一個(gè)核心判斷：新一輪價(jià)值發(fā)現進(jìn)程已悄然啟動(dòng)，資本市場(chǎng)正迎來(lái)新的發(fā)展機遇。

    興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，在2025年下半年乃至更長(cháng)遠的未來(lái)，中國資本市場(chǎng)大有可為，A股有望呈現出“指數穩，結構牛”的局面。中國資產(chǎn)有望迎來(lái)價(jià)值重估的配置機遇，關(guān)鍵性亮點(diǎn)在于科技和新興消費兩方面。

    立足當下，展望未來(lái)，光大證券策略首席分析師張宇生從流動(dòng)性視角切入，他認為：“基本面的修復進(jìn)程或將呈現溫和且漸進(jìn)的特征，宏觀(guān)、微觀(guān)流動(dòng)性共振與產(chǎn)業(yè)升級有望驅動(dòng)市場(chǎng)上漲，在中長(cháng)期資金有望成為市場(chǎng)重要增量資金之一的背景下，A股市場(chǎng)或將呈現結構性牛市上漲特征。”

    “2025年下半年，資本市場(chǎng)有望呈現‘股債雙牛’的走勢。”浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，策略方面，以紅利為本，以科技突圍。紅利相關(guān)板塊可能受益于公募新規下機構的配置方向調整，科技板塊也有望出現一定的超額收益。

    科技、消費板塊被持續看好

    面臨市場(chǎng)的不斷變化與調整，下半年應采取何種投資策略成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。作為具備專(zhuān)業(yè)投研優(yōu)勢的機構，券商積極發(fā)布相關(guān)研判觀(guān)點(diǎn)，對市場(chǎng)進(jìn)行深度洞察、挖掘投資機遇。其中，科技板塊和內需消費相關(guān)板塊受到多位券商分析師看好。

    展望2025年下半年，從宏觀(guān)層面來(lái)看，中信證券研究團隊認為，在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的支持下，預計人民幣匯率保持穩定，在流動(dòng)性充裕和利率低位的背景下，市場(chǎng)中性策略和量化股票策略的配置性?xún)r(jià)比較高。

    興業(yè)證券策略首席分析師張啟堯則提出，一方面，應尋找具備景氣優(yōu)勢、政策支持的領(lǐng)域。另一方面，立足防守，聚焦能夠免疫乃至對沖潛在外部風(fēng)險的資產(chǎn)。

    值得關(guān)注的是，券商的研究視野已從國內市場(chǎng)延伸至全球貿易。“新的長(cháng)期投資機遇正在孕育。”民生證券研究院策略首席分析師牟一凌表示，首先，在內需消費長(cháng)效機制逐步建立的背景下，推薦家電、食品飲料、化妝品、潮玩、旅游休閑、游戲、線(xiàn)上零售等板塊。其次，在中國對外貿易體系重塑過(guò)程中，部分提前完成出清、供需格局相對良好的中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能價(jià)值有望逐漸體現，可關(guān)注機械設備、汽車(chē)整車(chē)制造等。再次，供給端具備明顯約束的資源也將迎來(lái)新的機遇。最后，當前中國企業(yè)的投融資環(huán)境與意愿有所修復，未來(lái)無(wú)論是構建新的內需增長(cháng)范式還是中國外貿體系重塑下人民幣國際化進(jìn)程的加速，都有望帶動(dòng)金融領(lǐng)域新的擴張。

    在行業(yè)配置方面，開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星建議重點(diǎn)關(guān)注五大方面，一是內需消費，包括服裝鞋帽、汽車(chē)、零售、食品、美容護理和新零售；二是科技成長(cháng)自主可控和軍工，包括AI+、機器人、半導體、軍工（導彈、無(wú)人機、衛星）；三是成本有所改善的行業(yè)，包括養殖、航海裝備、飼料、貴金屬；四是受益于出海方面結構性機會(huì )的行業(yè)，關(guān)注對歐洲出口占比較高的品種（汽車(chē)、風(fēng)電等）及小品類(lèi)出海（零食等）；五是適合作為中長(cháng)期底倉的穩定型紅利、黃金、高股息標的。